专家解读创业板退市制度直接退市有望净化创业板市场

　　深交所理事长陈东征日前再次重申了创业板将实行直接退市制度，但具体实施细则尚未正式披露。专家认为，创业板直接退市制度将是一个综合的评价制度，而不会惟业绩是论。同时，直接退市有望净化创业板市场。

　　细节猜测：直接退市不惟业绩

　　不实施ST警示而直接退市，是不是意味着创业板公司一旦出现亏损，就要直接退市？

　　对于投资者的这种担心，北京弘酬投资研究总监孙燕军认为，直接退市不会惟业绩是论，更不会因年报业绩一出现亏损就直接退市，而直接退市的参照标准和实施细则将是一个综合性的测评制度，会从公司治理、年报业绩、经营管理能力和所在行业发展情况等多个方面的指标入手，予以综合考评，最终决定创业板公司是否退市。

　　制度解读：有利于整饬市场

　　专家认为，创业板的直接退市制度，将有利于规范创业板市场，加强公司治理，降低创业板市场的系统性风险。

　　此前，不少公司在上市成功后，业绩大变脸，被业界扣上了“实现暴富后失去创业动力”的帽子。分析人士认为，创业板实施直接退市后，将会对创业板公司形成强烈的刺激动力，对他们加强公司治理的经营动作有很大的好处，因为一旦他们在经营管理中出现松懈，极可能导致公司退市。

　　“直接退市降低了上市公司本身操纵行为带来的风险，也降低了题材炒作的空间，有助于减小创业板市场风险。”孙燕军指出。中央财经大学证券与期货业研究所副所长郭田勇认为，A股的上市公司本来就应该实施直接退市制度，借壳现象的存在，加大了重组过程中操作不规范，甚至出现内幕交易的严重弊端，好的公司应该直接IPO。

　　市场观察：应保护投资者权益

　　创业板公司退市之后，投资者手里的股票怎么办？这对于投资者来说，可能是关心的另一项重要话题。

　　“实行直接退市，还要看政策的具体安排，如果没有相应的安排，投资者的金融资产就会变成产业资产。”孙燕军说，创业板直接退市后，最好能有个必要的缓冲场所，为投资者手中的股票提供一定的流通渠道。

　　孙燕军介绍，纳斯达克市场股票退市后，投资者可通过多种渠道找到对手方，实现股票的流通，他们可以在次一级的市场交易，类似国内的三板市场，同时也可以不通过店头市场而直接场外协商转让。商报记者 况玉清