一方面是创业板IPO发行价继续居高不下，另一方面，二级市场对创业板企业的增长忧虑正在与日俱增。昨日大盘小幅站稳收红，但中小板和创业板却全板块大幅下跌，反映市场对高估值板块忧心忡忡。

　　创业板疯狂不再

　　昨日行情显示，中小板和创业板大幅下跌，跌停24家，占全日跌停60家近一半。有分析师认为，过去一周中小板综指和创业板表现“意外抗跌”，跌幅仅为1.55%和1.19%，远低于上证综指6.35%的当周跌幅，昨日的大幅下跌很可能属于补跌。

　　虽然较为抗跌，但在创业板内，上市首日创出最高价随后一直向下，这种“高度克隆中石油”的走势在最近上市的创业板新股中并不是个案，在近两周内上市的数字政通、当升科技等8只创业板新股中，有6只的走势如出一辙。据统计数据显示，目前在中小板和创业板内，共有18家上市公司处于“破发”状态，其中创业板“破发”企业8家。

　　飘忽业绩拷问高成长

　　“创业板表现令人意外。”上海证券分析师钱伟海表示，从已公布完毕的2010年一季报中，比较创业板、中小板、全部A股和沪深300成份股的经营状况，无论是营业收入增长率还是净利润增长率，创业板都处于最低水平。钱伟海表示，处于目前市场估值最高端的创业板交出如此成绩单，显然难以让人和“高成长”联系起来。

　　在78家创业板公司的2009年年报中，所有企业都实现了利润同比增速的正增长。但2010年一季度的数据显示，仅有38家公司一季度实现超过30%的利润同比增速，但华谊兄弟、海兰信、三维丝、华测检测等18家公司同比利润增速为负增长，其中华谊兄弟同比利润增速－56.92%，三维丝同比利润增速－270%。

　　而和去年四季度相比，这一数据更为不乐观。在有可比数据的 57家公司中，仅有宝德股份、与普医疗、蓝色光标等共11家公司实现一季度利润环比增速正增长，但其余企业均显露疲态，超图软件、三维丝等公司今年一季度利润环比增速均为－95%以上。分析人士指出，利润增速明显下降，显示出创业板公司的盈利增长能力整体有所下滑。

　　“创业板整体的高成长性正在面临着严峻的考验。”天相顾投分析师仇彦英认为，尽管利润增速下降在主板和中小板上市公司也非常普遍，但对于一直以高增长为估值支撑的创业板来说，高速增长难以持续就意味着高估值难以为继，一季度业绩“变脸”，会让市场对创业板估值水平及其成长性的认识分歧增大。

　　风险意识引导后市分化

　　“实际存在的估值偏高、企业成长性参差不齐、面临发展前景迥异，这些都会影响投资者的判断。”仇彦英表示，创业板在经过一周的大幅调整后投资者的风险意识有所加强将会使今后创业板个股共涨共跌的局面逐渐改变。

　　而目前创业板的另外一层风险“退市”正在被管理层更多的提及。深交所理事长陈东征在日前一研讨会上表示，创业板上市公司直接退市制度不再实行长时间的退市风险警示制度，不再强制退到下一层次市场挂牌继续交易。英大证券研究所所长李大宵表示，直接退市制度在创业板设计时就被多次明确提示，但一直以来处于亢奋状态的市场都有意无意地忽略了这一风险，他认为，主板的退市机制中具有ST警示、三板等制度设计，对于一般投资者来说，安全系数比创业板更高。而在市场分析人士看来，创业板普涨的局面可能已经一去不复返。仇彦英表示，这一轮周期中经济增长更依赖于科技的贡献由此形成的强势产业也将会向新能源、新材料、网络信息等新兴产业演变。而市盈率等估值指标也会成为一个次要指标，行业发展的前景就会决定股价上涨空间的大小，未来行业分化将成为新的主题。(深圳商报记者 张 琨)