□ 张晓峰

　　自4月中旬以来，上证指数从3200点附近调整，下跌幅度已经超过400点。相对同期欧美股市迭创年内新高的走势，A股表现堪称“最弱”，很多人因此深感迷惑和不解。

　　从历史的表现来看，A股市场不乏“一枝独秀”的先例。不论是2008年金融危机爆发前的率先调整，还是整个危机过程中超过70%的全球最大调整幅度，乃至事后领先见底，企稳反弹，无不具有超前的指导意义。

　　今年以来，正当人们为全球经济不断复苏感到欣慰之时，欧美股市强势反弹，新高不断，而A股却又一次率先出现了调整。然而，当希腊债务危机东窗事发之时，人们不得不被A股这种以“最弱”的方式影响全球市场的睿智所折服。

　　本轮A股市场的调整，在一定程度上取决于中国与其他经济体共同面临的经济复苏的不确定性。在各国大规模刺激政策的推动下，全球经济呈现复苏的积极势头，但各国和各地区复苏的力度和动力差异明显，新兴市场和发展中国家复苏强劲，发达国家的复苏相对缓慢。

　　A股市场能够领先全球，是我国与国际经济形势的差异化的集中体现。尽管目前我国经济与全球经济面临共同的不确定性，但作为经济复苏最强劲的新兴市场，我国经济具有与其他经济体完全不同的复杂国情。

　　首先，在保持整体经济的平稳增长的同时，也要管理好可能出现的通胀预期，这对各项政策的制定和拿捏提出了更高的要求。因此，分析人士普遍认为，本轮超过400点的大幅调整，主要原因在于地产行业超乎预期的调控措施，以及货币紧缩政策的预期乃至后续的准备金率上调的实质政策出台。

　　其次，我国经济继续保持平稳较快增长的基本态势，但促进经济发展方式转变、调整经济结构的任务更加迫切。无论是国际经济的再平衡，还是国内经济的产业升级，都要求我国经济调整经济结构、转变增长方式，政府也出台了大量的产业和区域政策加以引导，股票市场对这些政策也给予了充分反应。

　　由此，中国经济与其他经济体的最大的不同，还是在于经济的复苏速度和可持续发展，这正是A股能够领先全球的根本因素。

　　总之，大盘连续的下跌，到了2800—2720点一带的核心位置，支撑的效应开始显现。在经过前期“最弱”的洗礼后，当海外市场还在希腊债务危机的泥沼中挣扎的时候，A股或许又在以率先企稳反弹的姿态，展示自身的坚定和强大。