高市盈率、业绩变脸、解禁成破发“紧箍咒”

　　□ 见习记者 郑大红

　　近期，随着大盘的持续低迷，A股创今年来的新低，市场重现新股“破发潮”，“新股不败”的神话再度遭遇市场的质疑。而进入4月下旬以来，伴随创业板和中小板个股炒作的迅速降温，“破发潮”向这些股价高高在上的中小盘股票袭来。让这些一直以来备受市场追捧的创业板上市公司终于领略到“破发”之痛。同时也让打新投资者的利益收入出现了不确定性。

　　据统计，自去年下半年IPO重启以来，截至5月4日共有23只股票跌破首日发行价。除了11只大盘股外，创业板新股有7只“破发”，其中2只创业板股票宁波GQY(300076)和数码视讯(300079)更是上市次日立即破发，创出年后新股破发最快纪录。

　　高市盈率引发“破发”？

　　5月5日，大盘在持续多日的下跌走势后，终于迎来一个带下阴线的红柱，但破发的公司股价并没有大规模的收复发行价，除了数码视讯(300079)已经收复发行价(5月5日报收60.30元)，其他6家上市公司仍然处于“破发”状态。以宁波GQY(300076)为代表，在4月30日，上市首日开盘66.50元。盘中最高68.52元，报收于62.32元，而在上市第二天就跌破发行价，报收62.55元，在5日收于64.45元，离发行价还差0.55元。

　　“新股的破发潮再来，主要是因为发行市盈率仍高，这是市场对高市盈率的一个负面反应，破发是股价回归价值的一个过程。次新股的破发中，发行市盈率太高，都有关系。”南京证券研究所分析师徐银斌表示。

　　而世纪证券分析师也认为，像宁波GQY(300076)和数码视讯(300079)这两只创业板新股昨日破发并不意外，一方面与新股发行市盈率较高有关，另外近日创业板走势持续向下。

　　一些分析人士也指出，最近刚上市的创业板股票，有些实际盈利状况并不是很好，但是却受到市场非理性的追捧，市盈率太高，使创业板、中小板的泡沫化程度比较高。据了解，经济理论上一般认为，市盈率在20倍是比较合理的，但现在很多创业板公司远远高于这个经济数据，市盈率甚至达到几百倍。股价回归显得是理所应当的。

　　行业竞争和业绩引发“破发”？

　　“像宁波GQY等这些个股所从事的主业，行业竞争相对激烈”。世纪证券分析师继续表示，“还有一些金融行业大盘股，跌破了首发价格，和整个行业调整也有关。”

　　据资料显示，随着去年年报和今年一季报披露完毕，这些次新股成长性如何已浮出水面，上述成长性一般，分配方案平平的次新股自然要价值回归。

　　统计显示，78家创业板公司一季度总季度实现净利润9.36亿元，同比增36.07%，但环比第四季度的21.69亿元下降56.84%。其中64家公司一季度业绩同比增长，14家公司没能够做到这一点。

　　作为市场表现最为代表的朗科科技(3000042)5日报收36.83元，而发行价为39.00元，折价幅度在6家公司中最大。根据2010年一季报显示，出现净利润同比下降29.74%，环比下降73.9%。那是否这就是“破发”的原因呢？

　　“对于股价为什么破发，我们公司和你们一样真的不知道是什么原因。”朗科科技(300042)董秘王爱凤接受本报记者采访时表示。“这是市场原因吧。股市涨涨跌跌不是很正常么，最近股市一直表现不佳。业绩是不是破发原因，我们真不知道。”她继续向记者表示。

　　业内人士表示，次新股的投资价值同样要考虑基本面和行业发展竞争，要仔细估值，分析一下具体个股，不能持有打新必赚的观念，盲目跟风。

　　解禁是否构成“破发“压力？

　　“网下配售股上市也是部分次新股再次“破发”的重要原因之一。”世纪证券分析师表示。

　　据悉，首发机构的配售股份一般在上市3个月后上市交易，这就使得网下配售的机构持股解禁，在抛售压力下会造成股价的下跌，在巨大套现的压力下，进而有可能跌破发行价。

　　大盘下跌引发“破发”？

　　近期，大盘的持续下跌也重挫市场信心，使市场的恐慌情绪和恐惧心理进一步形成，也出现了一部分非理性地过度杀跌。

　　分析人士认为，大盘持续的调整，作为“买涨不买落”的投资心里也有可能会造成进一步的“破发”现象出现。在新股出现连续破发后，市场酝酿短线反弹机会。从经验看，一般会带来小幅度的反弹机会。

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