再融资提速，打击股市？

　　路透社4月26日引述接近农行IPO的消息人士表示，原定三季度完成的农行IPO，现在突然提速，争取7月份完成。另一家接近此事的投行也表示，农行的上市要求越快越好，包括速度要创纪录。

　　路透社的这篇报道还分析认为，农行IPO突然提速，一方面是迫于补充资本金的压力，另一方面不排除为第三季度可能进行的货币政策调整预留空间和时间。

　　此前，接近交易的知情人士对媒体表示，农行"最快能于今年9月前完成IPO"。如果一切顺利，农行这次IPO将超过工行当年的融资纪录，达到300亿美元，有望成为有史以来最大的IPO。在农行加速上市的同时，工商银行、交通银行、中国银行和招商银行等都准备着筹集新资本金的计划，四家银行预计融资2000亿。   

　　而据消息人士透露，在本周四也就是明天的董事会上，中国建行将提出"A+H"两地同时配股的方案，以当前市场预估，这意味着建行的再融资规模大约在500亿到700亿元。

　　有分析师认为，这股融资上市潮对市场的资金面来说会带来很大冲击，跌跌不休的A股市场或许会雪上加霜。

　　刚才归纳股市走低的这四大诱因，如果我们仔细分析，房地产调控和加息预期对房地产、银行板块以及相关的钢铁、建材产业链直接影响比较大，而股指期货推出和再融资加速，相比较来说属于短期因素。那么，四大诱因里面究竟哪一个对股市的杀伤力最大呢？再来听听专家的分析。

　　沪深两市在4月27日都出现了大跌，并且创出2009年10月以来的新低。外界对于这次深跌的原因也有很多猜测，比如说楼市调控措施、等等。我们很想知道，在你看来，造成这次深跌的主要原因到底是什么？

　　主要可能还是一些诱发的因素，总体来看主要是三个方面的情况。第一个就是房地产新政，房地产政策逐步地实施产生的一些效应，目前已经可以看出来了，从房地产的成交量从价格的变化来说，实际上已经产生了这样一种政策收紧的情况下，产生的一种价量回调的走势。第二个我想还是跟市场融资方面有关系，尤其是银行业方面的融资，有IPO还有再融资，从规模来说是比较大的，从时间来说市场猜测可能会提前，这个实际上对市场会产生一定的压力。还有一个就是关于加息方面的预期，因为近期实际上央行的官员也从各个方面，在各种场合表达了对管理通胀预期的这方面的关注，对通胀的关注，那么这个实际上自然会联想到对加息方面的预期。所以我想这些因素综合起来的话，对市场产生了一种诱发的效应。

　　记者：这一次大跌原因是什么？

　　中国人民大学证券与金融研究所所长 吴晓求：股市这一次下跌应该多少有些不太正常，主要是有这么几个原因吧，对宏观经济紧缩的一种担忧，尤其是对加息的担忧，第二个就是应该说这次房地产的调控比较严厉的，房地产业绩方面可能也会有担忧，这一调控之后那，人民也在担忧着商业银行信贷投向是往哪里投，三季度二季度一季度以后的业绩还有没有改善，这是人们担忧的，第三方面也是对大部分融资的一种担忧，现在尤其是以商业银行为代表的，现在他的信贷规模去年有很大的扩张，还消耗了大量的资本，现在今年一般是7.5万亿到8万亿之间，这样子就会消耗大量的资本，那么这些因素加起来，导致这些市场的下降。

　　从今天的盘面看，尽管沪深两市在外围股市下跌的环境下，继续双双跳空低开，不过开盘后在股指期货的带动下，也展开了快速反弹，翻红后上证综指围绕2900点上下展开震荡，两市成交量萎缩。这些信息说明投资者目前观望气氛浓厚，并没有出现一边倒看空的局面。那么，在股市的变局中又有哪些积极因素支撑投资者的信心呢？从4月19日开始，国内股市已经出现了惊险的两级跳，上证综指从3096.78点，一度下探到2865.47点，8个交易日跌幅超过200多点。然而，就在利空消息不断，市场持续性下跌，不少投资者担心再出现第三级跳，把股市带向漫漫熊市的时候，一些利好消息也在相继出现，这些利好因素都有哪些？一起来关注。

　　当股市带向慢慢熊市时，又哪些利好因素

　　当A股表现疲弱，大家都在问，股市真的会就此“熊”下去吗？围绕着牛熊分界线，是否还会有一场激烈的争夺？如果会有，又有哪些因素能支撑股市向好呢？我们对当前的利好因素也进行了一个简单的梳理：

　　利好一：宏观经济向好

　　前天(4月25号)，中国人民银行官网公布了2010年一季度中国宏观经济形势分析报告。数据显示，2010年中国经济开局良好，经济回升向好势头更加巩固。

　　受国内需求旺盛拉动，经济增速明显加快。2010年一季度国内生产总值80577亿元，同比增长11.9%，略高于市场预期，比2009年全年加快3.2个百分点。

　　投资方面，央行5000户企业问卷调查显示，在国家一系列刺激经济增长政策推动下，企业投资意愿继续上升。一季度企业固定资产为51.1%，仍处于扩张区间。

　　消费方面，一季度储户问卷调查显示，城镇居民判断收入增加的占比从去年二季度的12.6%，回升到今年一季度的21.3%。

　　外贸方面，随着世界经济复苏，我国二季度对外贸易将进一步回暖，外贸订单等指标显示出口增速将保持在20%以上，进口增速受价格及内需推动仍维持在高位。

　　利好二：一季报 上市公司业绩好于去年

　　截至4月21日，沪深两市共有306家上市公司公布了2010年一季报，从已公布的季报看，今年一季度，上市公司业绩喜人。统计显示，306家公司合计实现营业收入2731.41亿元，同比增长51%；实现净利润202.12亿元，同比增长233%。

　　在306家公司中，252家公司业绩同比增长。其中，149家公司业绩增长超过五成，110家公司净利同比翻番。此外，40家公司扭亏。据不完全统计，还有有113家上市公司实现年报季报业绩双增长，占已公布公司数量的50.44%。

　　分析人士认为，上市公司一季度业绩大规模预喜在预期之内，这将推动一季报行情的产生。事实上，这一情况已悄然出现，自2010年4月1日至4月15日，绝大部分2010年一季度业绩预增公司跑赢大盘，与此同时，该区间内公布2009年年报的公司则鲜有出众表现。

　　利好三：人民币升值预期等国际背景

　　就在中国股市连续下跌的时候，欧美股市总体表现出色。与中国股市相比，仍处于经济危机以来的历史高位。同时，人民币升值预期强烈，这将会导致大量国际资本涌入内地市场；如果中国早于欧美等主要市场加息，这也将会导致国际热钱的流入，这些因素都有可能会推动股指上扬。

　　就在昨天，国际投行高盛专门发布报告唱多。高盛称，沪深300指数在经过大跌后估值已偏低，有望为投资者提供策略性入市机会。其预计沪深300指数到年底可达到4300点，较目前还有约35%的上涨空间。

　　这些因素能否让A股在年线附近掀起一场绝地反击？已经成为众多投资者最为关注的话题。

　　如果我们回顾一下会发现，从1月底以来，国内A股市场一直就处在盘整当中，上证综合指数围绕3000点上下，反复震荡了近三个月时间。近期出现的大幅下挫似乎也印证了股市的那句俗语，久盘必跌。那么，这种加速下跌究竟是一种技术性调整还是转向熊市的明确信号？后市会不会出现绝地反击式的大幅反弹呢？再来听听专家的分析。

　　记者：您认为这次大跌会跟08年那次大跌相似吗？

　　中国人民大学证券与金融研究所所长 吴晓求：应该说这次下跌不具备08年那次下跌的基础，08年那次下跌一个是金融危机来了，它跟金融危机是连在一起的，另外08年那次下跌之前中国的制度上出现了非常严重的泡沫，中国制度上的三千年里，你不能认为它有泡沫，现在有一种论调，认为中国资产出现大规模世纪性的泡沫，这个判断是有问题，只不过房地产超出了它一个合理的价位，但是就资本市场来说，它不具备什么泡沫。

　　记者：您认为这样的下跌会不会是熊市的开始？

　　中国人民大学证券与金融研究所所长 吴晓求：我相信这次下跌它是比较短暂的，它不可能是一个漫长的一个熊市的一个过程，如果哪一天真的加息，我想第二天也差不多了。

　　记者：我们能不能在年限附近展开一次保卫战？

　　中国人民大学证券与金融研究所所长 吴晓求：不知道未来还有多少严厉的政策来调控这个市场，这个不清楚，现在市场上经常说，还有五大政策没出台还有六大政策没出台，我想这个多少有点骇人听闻，维护中国经济的增长是使宏观经济的主要目标，这一点一定要记住。   中信证券首席宏观经济学家 诸建芳：那么从基本面来看，我们认为还是在进一步好转或者说经济进一步复苏的一种趋势是比较明显的，一个是从经济整体的增长GDP来看，我们预计大概有10.6%左右这样一个增长；再一点是比较重要的，是企业业绩的改善，(基本面)对整体的市场来说还不构成一个负面的状态。那么另外一方面，当然从政策面来看的话，确实会存在一定的压力，这种政策调整，实际上它根本上还是基于中国经济基本面的一个考虑，我们认为从基本面上来看，还是一个相对来说基本改善的一个状态。那么在这种情况下，市场走熊的这种判断，我觉得还是要谨慎的。

　　记者：可能投资者比较关心的问题是，在接下来这段时间里，在年线附近会不会有一场多空的争夺战？你的观点是什么？

　　中信证券首席宏观经济学家 诸建芳：这个我觉得是完全有可能的，因为大家现在对经济的基本面、对资金面，包括对市场本身的判断可能都会存在一些分歧，有的可能会比较看好，有多的可能会相对比较悲观一些，所以我觉得这种分歧下这种年线附近的一种变化、波动，我想应该还是会出现的。

　　记者：那么未来的走势，这种状况会持续多久？

　　中信证券首席宏观经济学家 诸建芳：我想是这样，政策的整体判断是前紧后松，上半年相对是密集的，下半年会转向平稳一些，那么从政策对市场的影响，上半年政策的一个压力下，那么大盘和大的一些行业受到政策调控的压力比较明显。那么到下半年的话，从政策来看的话，我们认为，下半年就是年中之后，政策会逐步可能会转向平稳，因为在这个之前我们认为比如像加息、汇率调整这些，二季度我们预期还是会有这方面的一些变化出现，作出调整。市场对这些政策的变化实际上，它还是会有一定的提前性。如果政策下半年会转向平稳，到年中左右的市场会作出一些前期的反应。

　　从股市的短期运行来看，牛市与熊市的转换总是在不断进行，牛来熊往是一种正常的状态，正因为这样，对股市出现的短期波动，应该抱着理性客观的态度去分析。无论房地产调控还是加息预期增强，出发点都是防止出现资产泡沫和恶性通货膨胀。即使这种调整会打压某些板块的股价，这也是一种正常回调。毕竟，世界上没有只涨不跌的股市，没有永远赚大钱的公司。作为投资者需要规避眼前的风险，也需要在调整中发掘未来的亮点。坚持长期投资，坚持价值投资，就可以有效规避熊市的风险，获得持续收益。

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