霄夏

　　近几天来，上市银行拟天量融资又成话题。交行、兴业银行都公告称将于近期配股融资。资本充足率相仿的建设银行、中国银行和工商银行都有现实的融资需求。华夏银行、深发展、宁波银行、浦发银行等资本充足率都低于11%，需要尽快融资已成定局。而此前招商银行已在3月份通过在A股和H股配股的方式，顺利融资217.4亿元。有研究机构预测各上市银行在2010年有可能需要向市场融资近4000亿元。

　　4000亿元的规模虽然有一部分压力将在H股市场释放，但对于A股投资者的心理压力依然很大。毕竟国内投资者的心理承受能力与国际投资者不同，而且A股市场的波动更戏剧化，对扩容有种天生的恐惧。而且需要再融资的不仅仅是上市银行，一些非上市银行如城市商业银行和农村商业银行也透露增资扩股的计划。

　　商业银行再融资自然有其合理的因素，银行作为外部性很强的行业，其经营安全需要有足够的资本支持。但银行业融资的明显特点是规模大，动辄就上百亿元。近几年来由于银行再融资产生的风波总是不绝于耳，最典型的就是2003年招行百亿融资案，当时引起轩然大波，并被市场定性为“再开恶性融资先例”。商业银行能否摆脱再融资的骂名，并不仅仅是通过融资方案设计减少市场压力这么简单而已，还需要从根本上改变银行的经营方式以及推进利率市场化改革。

　　对于商业银行来说，应该加快经营模式的转变。银行大规模融资的直接诱因是要满足监管当局对资本充足率的要求。资本充足率的高低与银行的盈利能力、银行经营的风险程度直接相关。从理论上讲，如果银行的利润增长远快于风险资产的增长，银行并不需要外部融资。但通过对上市银行年报的分析我们发现，2009年各银行风险加权资产的增速普遍超过20%，个别银行甚至超过50%，而净利润平均增长只有14%左右。资产的增长没有带来利润的增长，说明上市银行的经营模式仍然是传统的低效高速模式，即还是传统的外延扩大型增长，而这些银行是国内银行业的先进代表、优质板块。2009年银行贷款呈现天量投放，市场利率处于较低水平。由于基准利率没有调整，导致息差率缩小。各银行又采取以量补价的策略，导致流动性进一步泛滥。最终造成银行业利润水平整体低速增长，其中招商银行净利润竟然比2008年少了28.42亿元。

　　业务创新不足也凸显了各银行的短板。去年各银行扎堆给各级政府投融资平台贷款，给“铁公基”贷款，给央企贷款，给房地产贷款，12家上市银行的房地产贷款占所有贷款余额比重为24%，仍然延续了以前重资产抵押、重政府信用的风险识别模式，贷款投放缺乏客户行为特征分类，产品设计缺乏技术含量。这就使贷款在总量增长失控的前提下，分布结构又明显失衡，对于就业、税收、人民日常生活有突出贡献的众多中小企业、民营企业、涉农经济主体仍然得不到融资支持，很多银行的中小企业贷款专营机构只是传统支行的翻版，并没有实质意义。

　　对于监管当局来讲，应该加快推进利率市场化改革，从根本上改变商业银行的生存条件。从2005年以来，国内市场化利率体系建设基本上处于停滞期。法定存贷款利率间3个点左右的利差保证了银行的利润获得。这种价格保护使银行只需考虑如何把资金贷出去，就可以稳赚不赔地获得了收益，这使银行间的竞争不是产品、管理、技术、特色、机制的竞争，而只是规模的竞争。很多银行再融资的目的就是通过扩大净资本额，提高其对大客户、集团客户的贷款能力，增强其在竞争大客户方面的能力。实际上，商业银行创新能力的提高不是靠监管部门的督促、靠下发指导意见就可以实现的，而一定是在市场竞争的挤压下锤炼出来的。如果监管者不放弃事无巨细的“保姆式”佑护，中资商业银行就永远只能是资本市场的“吸金大佬”。

　　(作者系资深银行业人士)

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