皮海洲

　　民生银行董事长董文标在两会期间透露，目前该行没有再融资计划，“我在全行的会议上说，再融资的事现在想都不要想，想都丢人，我们怎么张得开口。”

　　看看当下的中国股市，摩拳擦掌要到A股再融资的上市公司数以百计，其中就包括中行、交行等银行。按照董文标的说法，这些公司很丢人。不过也许董文标的说法只针对民生银行自身。最近几年，民生银行本身就是再融资的急先锋。2007年，该行以7.63元的价格定向增发23.8亿A股，融资180亿元；2009年11月，该行又以9.08港元的价格发行了34.39亿H股，融资312亿港元。如今距H股发行还不到半年时间，因此再融资确实“张不开口”。

　　不过，融资是股市的基本功能，上市公司为了发展的需要进行再融资，本应是理直气壮的事，怎么就丢人了呢？“再融资的事想都丢人”的说法还是值得投资者以及监管部门深思的。

　　笔者以为，再融资本身并不丢人。之所以被看成是丢人的事，实在是因为一些上市公司的再融资完全沦为圈钱行为的缘故。通常说来，烙上圈钱印记的再

　　融资主要有三种特征：

　　首先是融资无止境，圈了还要圈。董文标之所以说“再融资的事想都丢人”，原因就在于民生银行前几年已从股市融进了大量资金，所以才不好意思再向股市开口。但并不是所有上市公司都有董文标这种“荣辱观”，有的公司在再融资问题上永无止境，有的每隔一两年就融资一次，有的每年都融资，有的甚至一年融资两次。这些公司完全把股市当成了自己的提款机。

　　其次是有钱也融资，不圈白不圈。在正常情况下，上市公司再融资是因为公司缺钱。但在A股市场，有的上市公司不差钱也再融资，再融资的目的就是“囤钱”。如万科A，2009年6月末货币资金达到268.8亿元，但该公司仍在去年8月推出了112亿元的公开增发方案。

　　此外是重融资轻回报。还是以万科A为例，不包括去年8月公布的再融资方案，该公司自上市以来已通过配股、发行可转债及增发等方式融资9次，总额达250亿元，而给予投资者的分红累计不足30亿元，只占融资金额的12%。具备以上特征、以再融资之名行圈钱之实的行为，真的很丢人。