新浪财经讯 2月9日下午消息 近期包括A股在内的全球主要股市都在下调。银河证券与英大证券两家券商研究所负责人今天对新浪财经表示，股市在2009年超额反应了经济复苏，需修正，经济回暖也可能反复，股市将在振荡中等待经济复苏。

　　受银行融资、信贷收缩、地产调控、利率提升等因素的影响，A股大盘最近从1月20日的3255点下跌了10%左右，跌破3000点后，并没有像样的反弹。

　　与A股相比，海外主要股市调整得更早，美国道琼斯指数在1月中旬开始下调，已下调近8%，香港恒生指数从1月中旬开始下调，已下调13%，但道琼斯指数相对于2009年初的低点，仍有50%的涨幅，恒生指数相对于2008年下半年的低点，仍有85%的涨幅。

　　目前，A股已有止跌迹象，道琼斯指数和恒生指数都还没有明显的止跌回升迹象。

　　在振荡中等待经济复苏

　　据银河证券研究所所长滕泰观察，下一阶段海外主要股市将以振荡为主。

　　虽然美国经济确实走在复苏过程中，企业投资状况和消费状况都在好转，但最近欧洲一些小国较重的债务导致它们信用评级下调，欧洲股市受挫，带动美国和亚洲股市回调。

　　滕泰认为，每一次经济危机股市大幅下调后，股市都要反弹以对下调作修正，虽然美国金融机构在获得救助后，其资产负债表会有一个稳定期，利好金融和经济，但后来股市的反弹高度超越了经济的支撑力度。

　　“不能期待2010年股市像2009年那样的表现，会向下调整或振荡，等待经济回升。A股可能跟全球差不多，今年经济好，但股市在2009年提前超额反应了，需要修正，在振荡中等待经济的复苏。今年大宗商品和石油等也不会有去年的牛市。”滕泰说。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，全球经济处于缓慢复苏过程中，期间也会受到不稳定因素的影响而反复。股票市场随着这种反复，也会发生一些变动。但是要冷静地分析，这是复苏过程中的反复，而“不是趋势性的东西”。

　　“A股在这次经济危机中先于海外市场见底和到顶，如果有政策拉动，也有走出独立行情的可能。但今年的政策应该比2009年弱，因为现在的起点不是1800点，而是3200点，不过，如果跌幅过深，也会有政策扶持，今年应该是上有压力，下有支撑，是一个振荡格局。” 李大霄说。

　　2010不是2008

　　春节将至，对于投资者来说，具体该如何操作呢？

　　李大霄建议，对于操作周期较长的人来说，“没有必要因为过年把种下的树苗挖出来，随着时间推移，还是会成长的。” 李大霄去年春节也是如此建议。不过他也表示，对于短线投资者来说，可以顺势而为。

　　A股的压力或许还有国际板推出的预期，但这一压力可能没有想像中那么大。李大霄认为，一旦推出国际板，A股估值变化应该也不会很大，因为有不少大盘蓝筹股估值已接近H股或者比H股还便宜。对于高估值的中小股票，李大霄认为其与H股等海外市场股票的估值接轨将会是一个长期、渐进的过程。因为每个市场都有自己特有的东西。但他提醒没有业绩支撑的个股危险性较大。

　　“国际板今年可能会定一些调，会有一些动作，但是在规模和节奏的掌握上，今年会斟酌，有可能在研究阶段，或者是有推进，但还是会以稳定为导向。” 李大霄说。

　　从目前来看，国际板今年即使推出，也会在年末了。上海金融服务办公室主任方星海近日表示，国际板的有关规则预计今年年底制定完毕。

　　“2010年不是2007年高峰后跌跌不休的2008年，2010年有投资的氛围。”李大霄说。(文会 发自北京)

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