正如去年11月-12月市场的一片看多声葬送了“创新高跨年度行情”一样，近期市场的一片看空声，则为“冬播春收”创造了良好的条件。

　　如何看待利空传言？

　　其一，所谓“一月剩余时间禁发贷款”。

　　这是市场从央行和银监会的“均衡贷款”作出的推论。其实，一月前两周贷款就达1.1万亿元，若不控制，将超去年同期的1.69万亿元，显然不合时宜，即使作些微调也合情合理。而银行贷款从来禁入股市，即便一月份贷款在1.1万亿元打住，股市也无理由作出如此暴跌的反应。

　　其二，所谓“1月21日起调高印花税”。

　　这显然也是乱装“斧头柄”。2007年“5.30”时，股指从2541点涨到4335点，而目前只有3100多点；“5.30”时市场平均估值是46倍市盈率，而目前仅22倍；“5.30”时，10元以下股票几乎绝迹，而现在有一大把；“5.30”时，新股上市就被爆炒1—2倍，而目前大盘新股均“破发”，中小板、创业板上市首日仅涨10%—30%；“5.30”时管理层一再向市场警示风险无效，才采取突然手段，而现时连续三个月每月发行新股40多只，新年股市一路下行，政府怎么可能再重祭“突然袭击”的手段？

　　其三，所谓“上周五起央行将宣布加息”。

　　甚至有人道出另两个加息时点：一月底和春节前后。这完全是主观臆测。我认为，加息可能性最大的是二季度末，至少不会早于四月份。一是因为，中国经济并没有过热，也无过热的威胁和过大的资产价格泡沫。二是因为，央行刚使用调高存款准备金率来调控货币投放流动性，不可能紧接着又采取提高货币成本、改变储蓄和消费间关系的调控。三是因为，虽然去年底CPI升至1.9%，一季度可能更高，但这主要是同比基数低的翘尾因素，因而加息缺乏必要性。四是因为，坚持适度宽松的货币政策是中央定下的基调，央行不能擅自采取加息的强硬举措。五是因为，中美两国首脑多次强调对加息和退出政策需加强一致性，美联储一再表示六月前不会加息，这对中国加息也有制约。

　　其四，“去年保八任务虽完成，但通胀预期加剧，故“1.20”公布的经济数据是利空”。

　　这也是一种偏颇的观点。去年此时，中国面临新世纪最严重的困难局面提出“保八”目标，但大多数经济学家和基金经理持怀疑态度，认为至多只能“保五、保六”。现在，中国经济在全球金融危机中交出最亮丽答卷后，每个中国人都应该感到振奋、自豪，但有人却又拿尚未出现的通胀说事，认为对股市是重大利空。其实，高增长(GDP8%以上)、低通胀(CPI3%左右)是最理想的发展模式，是难得的发展机遇；CPI由负转正，并调控在3%左右，这不是利空，而是利好。整个市场都陷入“温和通涨恐惧症”，这是缺乏经济常识、违背经济理论的错误思潮，必须坚决加以纠正。

　　机构利用利空达到换仓目的

　　1

　　与基金去年第四季度满仓并误判市场有关。

　　当时基金一致认为有创新高跨年度行情，以致仓位高达90%，但此梦想被管理层超常规扩容和突然调高存款准备金率所打破。于是就由“先往上做”改为“先往下做”。同时，年终结账离场机构，也需要通过砸大盘股造成指数暴跌，获取再度进场的机会。而四大利空传言便是“往下做”的最好帮手。

　　2

　　是基金换仓的需要。

　　原先基金重仓的大多是大盘股，但由于股指期货效应大打折扣和银行股巨额再融资压力，基金只能换仓到中小盘股、高科技股、世博等区域概念股，先做年报行情。只有靠利空传言，造成指数和中小盘股一起暴跌，才有低位换仓的可能。

　　3

　　周期性振荡表明主力采用“做市商”操盘手法。日K线图上，9月1日2639点—9月29日2712点—11月2日2923点—11月27日3080点—12月22日3039点—1月23日3062点，这六个底部间隔时间都是19—22个交易日。每个底部都是靠制造利空传言引发暴跌而实现的。这表明，随着市场流通盘扩大、基金重仓和市场流动性的不足，机构无意单边往上做，更偏好于“做市商”手法，即在箱形区域频繁制造振荡、高抛低吸，以曲线延伸直线，拓展收益。

　　4

　　主力做盘的需要。

　　利空传言最能让市场恐惧，逼投资者交出手中筹码，减轻仓位，加大空头队伍，降低指数水位，从而使机构能利用扩容相对宽松期，抓紧做“春生”行情。

　　都认为一季度没行情了，行情反而会突然降临。投资者应作好在3050—3250点区间做来回振荡、高抛低吸的准备，主要通过捕捉高科技、高送转、世博等区域热点个股的超大盘涨幅的机会，来实现“春收”的目标。

　　(作者系华东师范大学企业与经济发展研究所所长、教授)

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。