1月21日下午，国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群做客新华网，解读国家统计局刚刚公布的2009年全年经济数据，并对2010年经济形势进行分析。

　　[主持人]刚才我们分析了今天上午公布的经济数据，也回顾了2009年的一些经济事件。刚才我们分析了汽车市场、房地产市场，还有股票也是网友关注比较多的。网友提问说宏观经济数据发布后，对股市会有哪些影响？

　　[张立群]股市从我们国家的发展来看还是比较年轻的，无论从规模来看还是从股市的制度建设和股民的成熟度来看，都是比较年轻的。因此，中国股市投机的色彩要更浓一些。

　　中长期的投资需求是很少的，因为对上市公司的信息大家担心把握不准；对整个上市公司未来业界的发展大家担心把握不准。所以在这个时候大家主要选择短期的买进和卖出的活动。

　　在这个背景下，我们2006年到2007年股市出现了很不稳定的情况，大涨然后又大落。但是从今年的股市来看，我的观点是应该比2006-2007年要稳定很多。因为最重要的条件就是股市扩容的能力现在比2007年增加了很多，比如现在的法人股已经全流通，IPO已经启动，创业板已经开办，股值期货现在也已经推出了，这些都可以大量稀释股市资金，稳定股票的价格。

　　所以尽管大家现在对过多的流动性有担心，担心过多的资金流入股市，对股市形成很大的冲击，但是我觉得新股增发和各种稀释股市资金的因素较多的时候，今年股市不可能再出现像2007年的那种大涨的情况。但是今年股市我觉得总体是走好的，因为我们国家经济今年总体来说还是一个平稳向上的趋势，基本面的情况会支持股市的发展，所以今年股市我觉得是一个比2007年要稳定很多的，大体也是一个平稳向上的趋势。但是它的平稳向上中间包括一些波动，但是总的来说大的格局是平稳向上的发展态势。

　　由此我还想再谈一点，就是今年的价格问题，因为大家都在担心，说2009年是通货紧缩，那么现在通货紧缩基本结束了，需求在不断增加，那么2010年会不会出现通货膨胀。

　　我觉得这个问题也要做一些分析，我们说2009年价格比较低主要是需求不足，因为价格最直接的决定因素是供求关系。2009年我们讲扩大内需总体来看实际上是让需求增长得更快一些，相对于供给需求还是不足的情况，这种情况就导致2009年我们的价格总体来看还是很低的。比如CPI的丈夫是-0.7%，它就反映出了这样的一个供求关系。

　　那么2010年的情况有所改变，一个是外部需求现在开始恢复，比如说去年11月份、12月份我们进出口的增长开始转正，由负增长开始转到正增长，出口增长在去年的12月份达到17.5%的水平。这些情况在2010年可能会有所发展，这个发展就有可能使得外部需求对总需求从拉后腿的因素变成积极向上的因素。

　　如果2010年投资消费继续保持2009年的增速，再加上出口的恢复有人就担心总需求增长太快。另一个因素就是2009年保增长的过程中贷款投放比较多，全年新增贷款9.59万亿，这个数字比2008年的新增贷款基本上接近翻一番，增长了90%多。

　　需求和货币有很紧密的联系，我们谈的需求都是有货币支付能力的需求，所以货币是决定需求的很重要的因素，只要货币发展以后，迟早会导致需求的变化，导致供求关系的变化，对过量的货币我们也要予以警惕。所以2010年大家对通胀有一种预期这是可以理解的。但是我认为我们也要具体分析2010年的供求关系的发展。从需求方面来看，我认为今年投资的增长会比2009年有所降低，我主要的理由就是今年的政府投资是处于一个收敛的状态。因为去年12月份中央经济工作会议明确提出来今年的一个财政政策很重要的一方面就是要优化支出结构，重点保持在建项目的资金需要，严格控制新开工项目(指的政府的新开工项目)。

　　我觉得这就给出了一个信号——今年政府投资不是在进一步扩大的。我认为这个政策的选择是非常正确的，2009年下半年，我们刚才讲到消费购买以及由消费购买带动的汽车工业、房地产建筑业，包括他们整个对市场需求的拉动已经表现得很清晰了。所以在市场的力量不断增强的时候，政府的力量回收是非常对的。

　　那么政府的力量持久地推动经济增长，在市场经济这样的背景下都不是很好的选择。所以由政府的投资在今年会明显下降，但是来自市场需求的增长我们还很难期望达到很热的水平。所以我的感觉比如今年房地产开发投资能够达到30%左右，那支持整个投资增长能够达到7%左右，企业的投资现在还要看，但是我想能够达到10%左右的增长，我个人估计问题不是很大。如果再加上政府投资还有一些支持的话，今年投资增长我觉得可能在20%左右。去年投资增长是在30%左右，投资增长比去年要下降10个百分点，投资对整个总需求的作用是很大的，出口是由负转正了，但是投资是一个回调的，这两个因素相互综合之后，今年总需求就不会出现过热增长的前景。