证券时报记者 仁际宇

　　时值岁末，大股东减持很频繁。

　　根据证券时报数据部的统计，从今年10月份至今，第一大股东减持上市公司股份超过105次，涉及约50家上市公司；而去年整个第四季度减持次数也不过33次，涉及上市公司21家。

　　一般来说，大股东减持的原因大致可归为这几类：粉饰报表、急需现金、高位落袋为安和另有所图。粉饰报表很好理解，目前上市公司的大股东大多属于企业法人，他们也有自己的股东，需要一份漂亮的财务报表为全年工作贴金。数据表明，从10月份至今，在所有的减持中，只有5起是涉及自然人、非盈利性机构和政府部门的减持，占总减持次数比例不足5%。

　　如果大股东手头暂时有点紧或者有新项目需要投资，减持上市公司股权就是一个很好的选择。以华阳科技为例，最近该公司股票遭到大股东华阳农药化工集团的连续减持。而就在上月，华阳农化集团的网站挂出一则消息，里面出现“100万元对于华阳集团来说是一笔不菲的数字”这样的字眼，两者相互印证。

　　在需要新项目建设经费的情况下，大股东也可能抛售上市公司股票。以格力电器为例，该公司大股东在11月底较大幅度地减持了上市公司股票。而据相关知情人士透露，该大股东正在筹资打造航空工业园，目前急需资金。

　　高位落袋为安恐怕是投资者不大喜欢看到的一个理由，因为这一般意味着股东看空后市。苏常柴A的故事就反映了大股东对于股价持续上涨导致风险不断积累的担心。去年11月3日，苏常柴A股价一度跌至两块多钱，而到昨日收盘，公司复权股价已达20多元，期间涨幅巨大。苏常柴A第一大股东常州市国资委坚持了大半年，终于在今年9月开始动手减持。

　　还有一种减持是另有所图。以啤酒花为例，从今年3月开始，啤酒花第一大股东新疆蓝剑嘉酿投资有限公司三步并作两步将其持股比例降到30%以下，4月底，蓝剑嘉酿宣布转身投入嘉士伯的怀抱，虽然啤酒花实际控制人发生变化，但由于蓝剑嘉酿持有公司股份低于30%，自动豁免了要约收购。

　　金路集团则属于另外一个类型的例子。公司原第一大股东四川汉龙实业发展有限公司经过连续减持，变成了第二大股东；原第二大股东宏达集团则成为第一大股东。由于宏达集团的实际控制人刘沧龙和汉龙实业的控制人刘汉为兄弟关系，所以前两大股东换位，不仅不影响对金路集团的控制，而且还强化了市场对公司重组的预期。值得注意的是，这种第一、二大股东互换位置的情况在第四季度显得十分突出。截至目前，年内共出现过5次，其中有4次发生在第四季度。