◆刘柯／文

　　大型银行最低资本资本充足率提高至11%、汇金或用红利冲抵大型银行补充资本充足率压力以及西班牙银行耗资10亿欧元增持中信银行，使整个银行板块在上周五集体躁动。一夜之间，所有对于大银行补充资本充足率的消息都变成了利好，一度让市场惊心动魄的中国银行千亿再融资计划被抛到九霄云外。大银行“再融资炸弹”真拆除了吗？

　　我们注意到，无论是此前属于利空传闻的大型银行资本充足率将提高至13%，还是中、工、建数千亿的再融资计划，都没有一个确切的正式渠道发布；而此次属于利好的大型银行资本充足率将提高至11%以及汇金或用红利反哺大银行，也没有确切的说法。大型银行资本充足率将提高至11%的消息出自银监会副主席王兆星在最新一期《中国金融》杂志上的文章，而汇金或用红利反哺大银行则更显得有点悬乎。

　　我们先不说这些消息的真真假假，就大银行的再融资而言，确实应该理性看待。这里面的理性，有两层意思。一层是关于银行的，无论是11%的最低资本充足率也好，还是13%的最低资本充足率也好，大银行再融资本身没有错，但关键是这种再融资是单纯为了补窟窿，还是为了进一步的发展。目前，工商银行的资本充足率为12.6%，中国银行为11.63%，建设银行为11.97%，交通银行为12.57%，即使按11%的最低资本充足率来看，中国银行和建设银行也有补充的压力和要求。但是，如果这种补充单纯是为了补因金融危机造成的投资损失，那就一定要慎重，特别是这种补充以股市再融资的方式进行，难免又掉入“股市为国企解困”的尴尬境地，遭遇中国平安式的“用脚投票”再所难免。

　　第二层是关于投资者方的，即我们应对大银行以发展业务为诉求的再融资更多体谅。上市银行融资如果是出于把自身银行做大做强的目的，再融资实际上是无可厚非的，明年银行放贷量预计会达到7.6万亿，加之今年天量放贷，明年下半年商业银行就很可能会显现资本瓶颈问题，而资本市场本身就是一个投融资的市场。从另一个角度来看，尽管各大商业银行因为流通盘的原因今年整体涨幅不大，但对于刚刚经历了一次百年不遇的金融危机的市场环境来说，中国的几大国有商业银行表现还是算不错的，工商银行和建设银行还承诺了几年不低的分红率，如果不是急功近利，投资中国的几大商业银行风险并不大。从这个角度看，再融资能给这些银行的业务发展添砖加瓦，投资者或许应该理性对待。

　　因此，我们不难发现，无论是出于什么样的原因，大银行补充资本充足率的动机依旧是存在的，其对市场的压力也依旧是存在的，只不过市场能给予正确的理解，这种压力会得到一定程度的消化。从现实来看，中国银行已经明确表态“的确正在积极研究资本补充的方案”，建设银行和工商银行虽未明确表态，但一旦中国银行的补充方案得到市场认可，这两家国字号的商业银行可能也不会白坐着。其实，不仅仅是这些国有商业银行有再融资的需求，就是一些资本充足率很高的其它商业银行，也在未雨绸缪，如资本充足率为10.54%的最大的非国有商业银行招商银行，在今年10月就通过了A＋H股配股方案，融资规模达到220亿元，其再融资的真正原因就是补充资本充足率；还有最近发行H股融资规模达到301.16亿港元的民生银行，在融资后资本充足率从8.48%上升到12%。由此可见，银行的再融资需求依旧是比较迫切的，关系国计民生的几大国有商业银行难免会有所动作。

　　因此，在消息没确定之前，我们还是需要冷静，不能因为一日大涨就真的认为大银行“再融资炸弹”已经拆除了，它会以什么方式“引爆”，会对市场产生什么样的影响，现在下结论为时尚早。不过，西班牙银行增持中信银行却从另一方面说明了些问题，那就是无论有没有再融资的压力，外资已经在开始抄底中国金融市场，银行股的低估值已经得到国际资本的认可。从这个思路出发，我们就能看到事物的两个方面，并作出更理性的抉择。