皮海洲

　　不久前，一则“中行千亿再融资”的传闻令A股出现暴跌走势。虽然中行随后澄清“暂无可披露的融资方案”，但该行同时也表示，“正在积极研究数个补充资本的计划，还没有作出最终决定”。

　　为消除股市对三大行再融资压力的困扰，作为中行、工行、建行三大行控股股东或大股东的汇金，向投资者展示了大股东的责任感。根据报道，三大行目前正在积极研究用利润补充资本方案，这其中就包括汇金用红利注资三大行的方案。

　　汇金用红利注资三大行是具有可操作性的。毕竟用红利注资三大行，只是一种再投资行为，并不损害汇金的切身利益，而且这种注资行为与二级市场上的增持也有很大的不同，二级市场上的增持，其资金只是在股东之间流动，与三大行本身无关，而注资则是将资金直接注入三大行本身。

　　当然，汇金用红利注资也面临着一个很现实的问题，那就是并不能真正解决三大行补充资本金的问题。由于今年新增贷款最多，初步估算，中行为补充资本金缺口需要融资1400亿元左右。而目前汇金持有中行1714亿股，按中行去年每10股派1.3元的比例分红，汇金可分红222.82亿元，这222.82亿元红利与中行的千亿资金缺口之间还存在很大的差距。

　　当然，在补充资本金方面，三大行尤其是中行还可以采取其他的渠道，如动用留存利润、向大股东定向增发、引入战略投资者、发行次级债等。尽管如此，向二级市场再融资，也是三大行补充资本金的一个切实可行的办法。股市不应对此谈虎色变，而要有接纳三大行再融资的气魄。

　　融资功能是股市的基本功能，为三大行再融资，也是股市融资功能的重要表现形式。实际上，今年A股市场已经展现了很强的融资功能。今年前10个月，A股的IPO融资规模为1118.23亿元，再融资规模为1933亿元，共计融资3051亿。在这种情况下，股市完全有能力再为三大行的再融资作贡献，这也是为中国经济发展作贡献。

　　而且，支持三大行的再融资也有利于股市良币驱逐劣币，提高A股质量。今年A股市场接纳了大量公司的融资与再融资，在这些公司中，有的公司质量很一般。相反，三大行是股市里的蓝筹股，三大行再融资，带给股市的是蓝筹股票的增加，这显然有利于进一步改善股市蓝筹股结构，提高A股的整体质量。

　　不仅如此，三大行的再融资也有利于抑制市场的投机行为。时下的股市，投机炒作之风甚盛，创业板的市盈率炒高到了145倍，新股发行市盈率动辄50倍、60倍、70倍，A股市场明显背离了稳定健康发展的路径。三大行的再融资，在一定程度上可以让市场投机炒作行为降温。

　　此外，三大行再融资也可以为即将推出的融资融券业务的开展、满足股指期货的需要，提供更多的优质流通筹码。尤其是在股指期货方面，由于真正流通的蓝筹股筹码不多，市场一直对股指期货被操纵存在疑虑。三大行的再融资，可以为股指期货的健康运行增加部分流通筹码的供应。

　　因此，A股市场没有必要拒绝三大行的再融资，只要三大行的再融资理性，股市就应该有勇气来接受它们。否则，股市再怎么牛气冲天也只是外强中干。

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