文/本刊记者姚舜

　　近期困扰市场的一个不明朗因素是银行股融资问题。虽然银监会、主要上市银行纷纷出来澄清，但投资者还是心存疑虑。近日又有媒体报道称，汇金特许四大行用上缴利润补充资本金，似乎也没有提振市场对银行股的信心。

　　国金证券分析师认为，不管汇金采取什么方式，其支持四大行融资是大概率事件，参与大行融资(如参与配股、定向增发等)是可能性更大的一种方案。汇金如果能按照股权比例支持四大行融资，则A股流通股股东承受的融资压力将大大减小。

　　国金证券分析师认为，四大行(工商银行、中国银行、建设银行、交通银行)2010年再融资的可能性较大，但市场对四大行的融资规模、融资给A股市场资金面带来的压力显得过于悲观了。银行股目前股价已反映悲观预期，存在预期修正带来的投资机会。

　　第一创业的分析师也表示，经过对管理层的意图、目前上市银行资本充足率的状况，以及明年银行业经营环境等几方面的分析，认为市场对银行股再融资的反应过于悲观。

　　国金证券分析师认为，银行的基本面向好趋势不变，2010年业绩增长的确定性不变。目前银行股股价对应2010年市盈率平均为13倍，市净率2倍，股价的风险回报比非常高。短期内对融资悲观预期的修正将成为股价的催化剂，建议积极把握银行股的投资机会。推荐招商银行、中信银行、宁波银行和兴业银行。

　　长城证券分析师预计，2009和2010年银行业盈利增速分别为16%和21%～29%左右。如进入加息周期，息差的显著回升更将推动行业业绩超预期。将行业评级由谨慎推荐调高至推荐。个股看好招商银行、兴业银行、工商银行、建设银行和北京银行。

　　行业评判

　　中金公司  水泥明年将量价齐升

　　明年上半年水泥行业将面临房地产投资加基建投资的双重强劲需求。现在开始投资者可以把握水泥股估值较低的机会，配置优势区域的水泥股。明年上半年水泥量价齐升将对股价产生催化作用，水泥板块在明年上半年将有较好的表现。重点推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥和祁连山。

　　申银万国   炼焦煤动力煤不同命

　　明年煤炭行业的“再平衡”来自山西增产与蒙陕产量、国产与进口之间的此消彼长。炼焦煤亚太整体需求增速将超10%，达到近年增长高点，预计国内焦煤价格最高幅度可能超过200元/吨。动力煤因中国增产潜能仍大，中国重回净出口国的概率很大，预计价格将季节性波动，涨幅温和。 

　　华泰联合  家电业中长期有支撑

　　明年家电业可把握三条投资主线：彩电行业的趋势性投资机会、超越行业成长的白电企业和受益于出口反弹的企业。消费时代到来、农村需求爆发及城市升级持续支撑着家电业中长期成长。关注海信电器、青岛海尔、美的电器、格力电器、深康佳、ST科龙、小天鹅、美菱电器和苏泊尔。

　　中投证券  纺织品出口有望回升

　　纺织品出口受欧美中高端服装市场影响，前三季度量减价跌。从量价情况看，全球纺织品需求逐渐增加的迹象明显。未来国内纺织服装出口将稳步回升。重点关注有议价能力的出口型企业，以及印染、辅料子行业龙头企业，如鲁泰A、山东如意、江苏阳光、伟星股份、航民股份和众和股份。

　　国泰君安   航空业景气继续回升

　　从航空业的运营趋势看，在供需继续好转、人民币升值预期的驱动下，2010年行业景气及盈利将进一步回升。与2007年景气高点时相比，目前航空股相对市场的PB水平处于低位，航空股有望继续跑赢市场。维持中国国航、海南航空、南方航空的增持评级，东方航空的谨慎增持评级。

　　国信证券  建筑工程业全面复苏

　　随着宏观经济企稳回升，从今年二季度起，建筑工程行业上市公司经营业绩走出谷底，主要关联行业明显复苏，相关先行指标持续回升，显示建筑工程行业已云开雾散，如期复苏。维持建筑与工程行业谨慎推荐的评级。重点推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中铁二局、金螳螂和浦东建设。

　　券商最新A股评级

　　股票代码

　　股票简称

　　机构名称

　　最新评级

　　上次评级

　　目标价(元)

　　研究日期

　　000022

　　深赤湾

　　招商证券

　　强烈推荐

　　强烈推荐

　　—

　　2009-12-3

　　000024

　　招商地产

　　光大证券

　　—

　　—

　　37至46.25

　　2009-12-3

　　000028

　　一致药业

　　长城证券

　　推荐

　　推荐

　　30

　　2009-11-30

　　000059

　　辽通化工

　　中信证券

　　买入

　　买入

　　15.2

　　2009-12-2

　　000598

　　蓝星清洗

　　国信证券

　　推荐

　　推荐

　　—

　　2009-12-2

　　000713

　　丰乐种业

　　中信证券

　　增持

　　—

　　17.00

　　2009-12-2

　　000768

　　西飞国际

　　招商证券

　　审慎推荐

　　审慎推荐

　　—

　　2009-12-3

　　000823

　　超声电子

　　华泰证券

　　买入

　　推荐

　　9.5至11.4

　　2009-12-3

　　000926

　　福星股份

　　光大证券

　　买入

　　买入

　　15.6

　　2009-11-30

　　000933

　　神火股份

　　申银万国

　　买入

　　—

　　44.2

　　2009-12-1

　　000937

　　金牛能源

　　申银万国

　　增持

　　中性

　　50.00

　　2009-11-30

　　000989

　　九芝堂

　　中信证券

　　买入

　　持有

　　18

　　2009-12-1

　　002005

　　德豪润达

　　申银万国

　　增持

　　中性

　　18.90

　　2009-12-2

　　002045

　　广州国光

　　申银万国

　　买入

　　买入

　　—

　　2009-11-30

　　002050

　　三花股份

　　海通证券

　　买入

　　买入

　　25.5

　　2009-12-1

　　002123

　　荣信股份

　　广发证券

　　买入

　　买入

　　42

　　2009-11-30

　　002152

　　广电运通

　　中信证券

　　买入

　　买入

　　41.6

　　2009-12-1

　　002177

　　御银股份

　　国金证券

　　买入

　　持有

　　18.88

　　2009-11-30

　　002211

　　宏达新材

　　浙商证券

　　买入

　　—

　　15.6

　　2009-12-2

　　600028

　　中国石化

　　国泰君安

　　增持

　　中性

　　15.30

　　2009-12-1

　　600037

　　歌华有线

　　海通证券

　　买入

　　买入

　　18.3

　　2009-12-2

　　600056

　　中国医药

　　中投证券

　　推荐

　　—

　　—

　　2009-12-3

　　600122

　　宏图高科

　　东方证券

　　买入

　　买入

　　22

　　2009-11-30

　　600184

　　新华光

　　银河证券

　　推荐

　　推荐

　　—

　　2009-11-30

　　600216

　　浙江医药

　　中信证券

　　买入

　　买入

　　45.9

　　2009-12-2

　　600221

　　海南航空

　　长江证券

　　推荐

　　推荐

　　11

　　2009-11-30

　　600256

　　广汇股份

　　国泰君安

　　谨慎增持

　　中性

　　28.00

　　2009-12-1

　　600282

　　南钢股份

　　中信证券

　　增持

　　—

　　—

　　2009-12-1

　　600362

　　江西铜业

　　银河证券

　　推荐

　　推荐

　　—

　　2009-11-30

　　600418

　　江淮汽车

　　海通证券

　　增持

　　中性

　　—

　　2009-12-2

　　600458

　　时代新材

　　海通证券

　　买入

　　买入

　　25.00至26.00

　　2009-12-2

　　600498

　　烽火通信

　　中投证券

　　强烈推荐

　　强烈推荐

　　27

　　2009-11-30

　　600528

　　中铁二局

　　海通证券

　　买入

　　买入

　　18

　　2009-12-1

　　600535

　　天士力

　　国信证券

　　推荐

　　推荐

　　30

　　2009-12-1

　　600548

　　深高速

　　广发证券

　　买入

　　持有

　　7.40

　　2009-11-30

　　600555

　　九龙山

　　广发证券

　　买入

　　买入

　　15

　　2009-11-30

　　600583

　　海油工程

　　国泰君安

　　谨慎增持

　　增持

　　—

　　2009-12-1

　　600642

　　申能股份

　　渤海证券

　　买入

　　买入

　　20.25

　　2009-12-2

　　600657

　　信达地产

　　国泰君安

　　增持

　　增持

　　18

　　2009-12-1

　　600660

　　福耀玻璃

　　中信证券

　　买入

　　买入

　　21.5

　　2009-12-1

　　600664

　　哈药股份

　　广发证券

　　买入

　　—

　　24

　　2009-11-30

　　600690

　　青岛海尔

　　招商证券

　　强烈推荐

　　审慎推荐

　　24.00至28.00

　　2009-12-1

　　600717

　　天津港

　　中银国际

　　持有

　　—

　　12.97

　　2009-12-3

　　600777

　　新潮实业

　　齐鲁证券

　　推荐

　　—

　　—

　　2009-12-3

　　600795

　　国电电力

　　东方证券

　　买入

　　买入

　　9

　　2009-11-30

　　600880

　　博瑞传播

　　国泰君安

　　增持

　　增持

　　—

　　2009-12-1

　　600962

　　国投中鲁

　　东方证券

　　增持

　　中性

　　13.00

　　2009-11-30

　　600983

　　合肥三洋

　　国金证券

　　买入

　　—

　　28.06至34.07

　　2009-12-1

　　601006

　　大秦铁路

　　国泰君安

　　增持

　　谨慎增持

　　—

　　2009-12-1

　　601111

　　中国国航

　　中投证券

　　强烈推荐

　　推荐

　　—

　　2009-12-1

　　601699

　　潞安环能

　　渤海证券

　　买入

　　买入

　　60

　　2009-11-30

　　601808

　　中海油服

　　国泰君安

　　中性

　　谨慎增持

　　—

　　2009-12-1

　　601888

　　中国国旅

　　广发证券

　　买入

　　买入

　　26

　　2009-11-30

　　601899

　　紫金矿业

　　海通证券

　　买入

　　买入

　　15.75至16.62

　　2009-12-1

　　601989

　　中国重工

　　国信证券

　　—

　　—

　　5.4至7.6

　　2009-12-2

　　数据来源：WIND资讯、券商研究报告

　　投资策略

　　申银万国  明年区间2900～4200点

　　明年A股市场将呈现震荡向上格局，沪深300指数的核心波动区间是3200～4650点之间，对应的上证综指核心波动区间将在2900～4200点之间。在市场运行节奏上，预计A股市场在近期的冲高后，于明年一季度的前期可能遇到年内的第一个高点。此后在国内信贷政策调整、美联储升息预期共同作用下，股市可能出现回落，到第二季度筑底回升，下半年再震荡向上。行业方面首推房地产(更加偏好中部)、医药和煤炭。首推的十只个股是：福星股份、云南白药、金牛能源、重庆百货、江淮汽车、美的电器、承德露露、大洋电机、红宝丽和山推股份。

　　华泰联合  明年区间3000～3900点

　　明年A股市场长期向上的驱动力来自于结构性问题的逐步改善和解决。目前市场的上行趋势有望持续到明年二三月。市场运行将表现为一季度上行，二季度回落，下半年震荡上行。预计明年上证指数的波动区间在3000～3900点之间。投资主线以中游制造为主，上下游存在结构性机会。建议一季度超配交通运输、化工、机械、钢铁、煤炭、食品饮料、商业、农业和医药行业个股。

　　国泰君安  明年A股演绎震荡行情

　　明年A股市场会走出震荡行情，震荡主要源于内因，即信贷投放、股票市场供求、估值与业绩增长，外部因素对A股市场的影响不大。上半年重点超配量价扩张型的中上游行业，投资重心顺产业链上移，逐步向中游、上游推进。钢铁、煤炭、建材、机械、化工等中上游行业正进入景气扩张阶段，是上半年投资重点。先导型的地产、汽车仍在持续景气中，大金融部门继续受益适度宽松货币环境。年中重点超配通胀受益型的上游资源型行业，低配通胀受损的下游行业，并逐步减持政策敏感型、货币敏感型行业。下半年加大防御性资产配置。

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