主持人：汪世军 特约嘉宾：金百灵投资 秦洪 金证顾问 易凯

　　主持人：据相关媒体报道，华泰证券、国信证券、山西证券、西部证券、红塔证券等券商目前已经申报IPO材料，等待过会。两位嘉宾如何看待这件事？是不是意味着将迎来一轮券商上市潮？

　　秦洪：券商在近期上市的确是一个极佳的契机，主要是因为目前A股市场行情相对乐观，从而给券商的经纪业务带来了较佳的业务前景，在此时上市可以获得更多的募集资金，同时也可获得较高的估值，给原始股东一个较为满意的市场定位。所以，近期的确有望迎来新一轮券商上市潮。

　　易凯：近年来，管理层逐步规范券商业务等措施的实施，使有实力的券商做大做强成为可能，优质券商借机上市也因此成为趋势。加之未来几年市场对A股存在良好的向好预期，也为符合条件的券商陆续上市提供了条件。

　　主持人：从券商目前的经营状况看，是否都存在迫切的融资需要？到底是什么原因令这些券商都热衷于上市融资？

　　秦洪：券商上市的目的并不仅仅在于融资，还在于通过上市获得公众公司的地位，这对未来的进一步再融资和获得新的投行项目，均具有实质性的意义。也就是说，对券商来说，上市既是壮大资本实力，也是在打一个极佳的广告效应，有利于在未来的行业竞争中获得先机。

　　易凯：目前券商的主要利润来源在于经纪业务、承销与保荐业务、资产管理业务等几个领域，在未来数年A股行情预期向好的情况下，券商急需通过扩大经营网点、扩展资产管理业务等手段来做大做强，因此需要大量的资金补充，上市融资也就成了必然选择。　　　

　　主持人：一旦这些券商真的集中发行股票上市，融资的规模会有多大？是否会给A股市场带来巨大的扩容压力？

　　秦洪：券商的总体融资规模应该不会低，毕竟券商现有的资本规模已经比较大，即便按照现有股本的10%的底限计算，在二级市场融资的额度，也将超出数个甚至十几个中小板或创业板公司的融资额度。但对A股市场是否会带来扩容压力的问题，这将与市场资金面存在较大的关联性。如果资金面相对宽松，扩容压力就可以接受，毕竟当年中国银行、工商银行的上市也未给A股市场带来实质性的资金压力嘛。但如果资金面本身存在问题，那就又当别论了。

　　易凯：其实，目前券商上市的门槛还是比较高的。首先，要保证三年持续盈利、“一参一控”等；其次，在相关业务方面要具有代表性等特点。一方面，目前国内的券商规模还不是足够大，同时，并不是所有的券商都符合这些要求，因此，短期对A股市场并不会产生太大的扩容压力。

　　主持人：券商上市潮的来临，给现有券商股的估值变化会产生怎样的影响？会不会带来一些炒作机会？ 

　　秦洪：新券商股的发行上市，对现有券商股的估值来说，很难产生实质性的影响，因为新股与老股之间并不存在必然的推动力关系。但是，对于拥有待上市券商股权的个股来说，反而有望带来一定的投资机会。例如，招商证券的IPO，曾诱发中海海盛、中粮地产等个股出现涨停。所以，那些持有待上市券商股权的个股，反而更值得关注和参与。

　　易凯：在现有的券商股中，海通证券的动态市盈率相对较低，为25倍；国金证券最高为46倍。一旦券商上市后，有望逐步提高现有券商股的估值空间。同时，参股券商概念股等的估值空间也将因此有所提高，从而带来一定的炒作机会。

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