■主持人：汪世军  ■特约嘉宾：东方证券 钟建 私募研究员 刘振贤

　　主持人：上市公司的三季报目前已公布完毕，整体业绩情况体现出怎样的特点？宏观经济复苏的迹象是否从中得以体现？

　　钟建：今年以来，上市公司业绩环比持续增长，第一季度扭亏，第二季度环比增长37.67%，第三季度环比增长4%。尽管前三季度业绩同比微降2%，但第三季度业绩却同比增幅达到26%，反映出随着国家各项经济刺激政策的落实，各个行业的景气度继续回升。

　　刘振贤：所有可比的1630家A股上市公司归属母公司所有者净利润在三季度同比下降1.6%，虽然没有转正，但仍较二季度末大幅收窄，三季报业绩基本体现了宏观经济超预期复苏的状况。

　　主持人：在今年的经济复苏过程中，哪些行业最受益？相关上市公司的业绩有什么样的变化？股价表现与业绩变化是否体现出同步相关性？

　　钟建：今年三季度业绩较好、复苏明显的行业以电力、房地产、医药生物、汽车、轮胎及食品饮料等最为突出，其次是建材、家电、造纸等行业。受市场影响，各家公司股价的变动与业绩的增长并不同步。不少股价大幅上涨的上市公司业绩并没有上涨很快，而一些季报环比连续增长的公司股价却在持续走低，后者应是投资者关注的最佳对象。

　　刘振贤：三季度利润回升较大的行业主要有原材料、房地产、汽车、水泥等行业，主要与资源价格的上涨和固定资产投资、局部行业爆发性需求等因素相关。大多数股票随同业绩的增长走出一定幅度的上涨行情；但有些业绩出现环比下滑的行业，如化工板块以及前期炒作极为充分的水泥板块等，走势相对较弱。

　　主持人：三季报显示，很多基金从金融、地产、有色等三大领域的股票上集中减仓，体现出机构对这三大行业前景怎样的看法？

　　钟建：对基金而言，减持金融、地产、有色并非基于对这三大行业前景的看淡。从基金三季报的平均资产规模上，三季度全部基金共出现净赎回1148.79亿份，净赎回份额占期初总份额的5.08%。在应付突如其来的大量赎回压力时，基金只有减仓金融、地产、有色这三大流动性最为活跃的板块，才能兑付基民及机构的赎回压力。

　　刘振贤：机构的减仓行为发生在8月份开始的急促调整行情中，加之当时上述三大行业都面对一定的利空因素，机构减持也属正常，但并不意味三大行业未来前景不乐观。随着市场趋势和宏观经济的逐步明朗，近期机构对金融、地产的看法明显变得乐观，我个人认为仍值得中线看好，机构后市可能还会再度增持。    

　　主持人：从三季报上市公司业绩情况和机构持仓的变化上，两位嘉宾觉得，哪些行业的股票应该能成为投资者在后市掘金的对象？

　　钟建：目前投资者应重点关注两类股票。一是目前被低估的即将步入业绩增长期行业公司的股票；二是业绩已经显露增长迹象且盈利增长可持续的行业公司股票。

　　刘振贤：目前阶段最好布局业绩具有持续回升能力的行业，如电子元器件、医药、食品酿酒、专用设备、水泥等行业。此外，投资者还应从大局出发，紧盯人民币升值主线，因此可中线看好金融、地产等板块。

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