马燕

　　“美国人认识到不用花钱的政策来走出危机，我们很长一段时间却在打压股市！” 23日-24日的“2009华山论剑·全球经济复苏与中国资本市场高峰论坛”上，中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏，继续去年“十教授上书”的“股市做多中国”观点，再次“放炮”：除了积极的财政政策、适度宽松的货币政策，也应有积极的股市政策，“股市也要有新文化运动”，并称股市的基本点位应是4000点。

　　>> 格老提倡的股市政策有启发

　　刘纪鹏介绍，今年4月，格林斯潘在泰晤士报连续发表文章称，只有通过股市来带动经济复苏。“他观点很鲜明：股本是信用之源，股市也是信心所在。”刘纪鹏介绍，换句话说，就是“牛市中会化解矛盾，熊市中积累矛盾”。

　　刘纪鹏说，股市政策可以起到财政政策和货币政策的效果，同时“它还是一个不用花钱的政策”。“股市开始上涨时，股本、价格都增加了，每个企业的资本也在增加，银行间的往来就增加了。这种背景下，人们的信心和信用同时都在增加和上升。”“客观事实看，也恰恰就是今年4月份后，美国经济复苏迹象全部展现，所以格林斯潘对美国经济财政界的影响，应该说给我们的启发是非常大的。”

　　>> 中国要提高金融市场定价权

　　“美国人认识到不用花钱的政策来走出危机，我们很长一段时间，却还在打压股市。”刘纪鹏去年主持“十教授上书”，曾提出“中国扩大内需，必先提振资本市场”。日前论坛上，他再次高呼“通过股市做多中国”，并举例荷兰、英国、美国的兴起，无不伴随着世界第一资本中心的转移。“中国经济要想崛起，必须伴随着中国资本市场中心的转移。”“为什么在国际市场上我们买啥就涨？卖啥就跌？因为我们在金融上没有话语权。任凭石油涨跌。华尔街没有死，仍在控制国际金融市场的定价权。”刘纪鹏认为，中国必须抓住危机中的机遇，去占领金融市场话语权和定价权。

　　>> 积极股市政策的“腿”得站起来

　　刘纪鹏提及，扩大内需政策今年1-3季度已投入8.67万亿信贷，但这种方式被很多人质疑——8.67万亿中60%是中长期项目，明年还要追加投资，而这样投下去“银行坏账必然要发生。”他认为，改变这种局面，就应启动直接融资。

　　“面对银行8.67万亿的信贷投放，股市到今年IPO的发行却刚刚达到1000亿，加上增发和配股1600亿，各种公司债券2000亿左右，合计这个市场融资的比例只有3600多亿，3600多亿相比8.67万亿，这是什么样的比例关系？”

　　刘纪鹏认为，当前中国金融政策中，除了积极的财政政策、适度宽松的货币政策，也应有积极股市政策。“在各国，直接融资都是重要的一条腿支撑，为什么不能把这条腿站起来呢？”

　　他建议，要保证明年扩大内需政策的成功，在资金匹配上、直接融资和间接融资的一个合适比例是：资本市场能够提供1万亿的股票融资，1万亿的债券融资，那么它背后支撑的创投风投所投入股市的资金同样也有1万亿以上。

　　>> 中国股市基本点位应在4000点

　　刘纪鹏认为，实现上述目标不难，譬如2007年我国的IPO融资是4700亿人民币，这一年的融资总额是8800亿。但资本市场如果停留在当前点位将很难承担这样重任。“因此，我还是那句话，在中国股市发展上，4000点是基本的点位。”刘纪鹏介绍，现在3000点，静态市盈率25倍左右，因此“搞到4000点，能为扩大融资服务，同时市盈率也在30倍以下，对中国以每年8%、9%的速度在增长的国家是成立的。”

　　>> 建议大股东持股比例上限20%-30%

　　具体到股市现存问题，刘纪鹏认为，“一股独大”问题多多。不仅国有企业存在，也遗留到民营企业。1700多家上市公司，88%都是第一股东持股比例在45%以上，而对比美国前100强，除了比尔·盖茨持股16%，其余大股东持股都在3%以下。

　　就当前热点创业板而言，“夫妻店”、“父子店”比比皆是，“除了两家有国有控股，其他26家都是私人的‘一股独大’。”问题将体现几点，一个治理结构上；二是信息怎么出，“为他们二级市场高抛低吸创造条件”；三引发社会财富分配问题——“28个企业造就74个亿万富翁。我们的上市政策，是把财富留给大股东，还是二级市场股票，还是一级市场打新者？”他建议，通过政策规定，第一大股东持股比例在30%以下，并逐步调整到20%以下。 本报记者 马 燕

　　【精彩语录】

　　●中国一行三会要成立一个货币资本委员会来统一协调，不能各唱各的调。

　　●今天我们的外汇储备搞得这么高，没有人看到金融就是一场战争，转瞬200亿美金就走了，财富转移比战争还快。

　　●美国人很痛快，我当然可以保证你资产安全，我借你8000亿美元，到时候还你8000亿美元，但我不能保证，我借你钱时，一美元能买一个西瓜；到我还你时，只能买一根黄瓜了。

　　●股民就是除了解放军外最可爱的人，应受到尊敬。对监管者的教育，和对投资者的教育同样重要。

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