今年内的股市处处充满着“超预期”，目前超预期的因素是创业板超预期地在国庆之前就提早面世，由于创业板超预期地提早面世，即使市场史无前例地出现部分证券营业部通宵加班为投资者突击开户的盛况，也使市场出现了史上罕见的“万亿资金大调岗(创业板“十大金刚”将至少冻结资金7000亿元，加上仍在冻结中的申购国旅的资金，总量将超过1万亿元)”的状况，主板市场因此在上周受压回调。

　　“万亿资金大调岗”给后续行情带来的潜在影响是：一、万亿资金被冻结后，从上周五开始大盘急剧缩量，从而促使旨在对2600点一线底部做确认与整固蓄势的第二轮缩量调整已提前到国庆之前就开始进行；二、由于市场浮筹已在上周“万亿资金大调岗”的行情中得到了较为充分的消化，也基于市场估值已非常低，后市继续下跌的空间有限，但可能会有一个持续缩量的过程；三、“万亿资金大调岗”之后的市场可能会出现阶段性空虚，这为基金做月末(也是季末)净值行情“轻轻地一拉就起来”创造了有利的条件，进而意味着节前行情将由基金重仓股担当主角，投资者本周可能会“眼巴巴”地看到一次缩量反弹的行情；四、市场的眼球与跟风资金被创业板吸引了，在9月份“稳定指数啃个股”的行情格局中，“啃个股”的行情将告一段落。今年内行情的特征是“春华秋实”，这实际上意味着目前的秋季行情是一个收获也是收割的季节，后期行情将转向为明年行情作筹谋的蓄势阶段。节后行情更有可能的演变趋势是：一、从其他国家和地区推出创业板初期的市场表现看，相对于主板市场均获得了超额的收益，超额收益持续时间最长的是英国创业板，持续了五个月的超额收益期，香港创业板也有三个月的超额收益期。由于我国创业板的“基因”更好，且属于交易更为活跃的新兴市场，更有之前中小板市场的成功经验，创业板推出之后相对于主板市场获得超额收益的概率更大。因此，四季度的市场机会将更多地产生于创业板中，主板市场则更多地为明年行情充分蓄势；二、由于9月底开始有14家新基金进入建仓期，国庆之后市场将开始注重三季报，因此，国庆之后的行情可能会出现小规模的风格轮动，将轮到权重股与绩优股“看家”，国庆之前“只涨个股不涨大盘”的行情特征国庆之后可能会演变为“只调个股不调大盘”。实际上，本周“资金调岗”行情出现后，题材股与概念股强弱大分化的格局已经形成，原先“轮着炒”的个股行情格局已经被瓦解，节后市场可能会逐步形成“炒小盘股去创业板，看大盘股在主板”的格局。

　　(本文作者为上海证券通首席分析师)