融资仅会引起短期反应

　　记者 高国华

　　刚刚站上3000点的A股市场又迎来新的考验。本周二随着万科A股112亿元再融资计划获得股东大会通过。由于担心万科百亿元再融资方案会被其他公司效仿，市场敏感的心理再度谨慎起来，周三沪深两市低开低走，上证综指再度失守3000点重要关口，收于2999.71点，下跌34.02点，跌幅达1.12%。

　　“市场回调应该是在预期当中的”，业内市场人士对记者表示，“投资者本来就很谨慎，如果市场再融资之风又起，短期内一定会对市场产生压力。但是由于该结果在预料当中，且融资规模不是特别巨大，预计市场回调幅度或时间都不会太长，因为经济复苏的大环境没有变，而且从欧美市场来看，经济复苏越来越明确，而股市走势最终仍将由市场对宏观经济发展的预期来决定。”

　　长城证券分析师胡晓辉则表示，万科A的巨额再融资是在给其他公司做示范。一旦其他公司的再融资计划启动，会给市场带来巨大的资金压力，同时也会降低投资者对未来市场的信心。有数据显示，继万科A后，武钢股份拟融资120亿元、招商银行拟融资不超过180亿元、浦发银行拟募集150亿元、中国铝业拟募集不超过100亿元。

　　2008年1月，当市场位于5000点高位时，中国平安抛出1600亿元的巨额再融资计划，天量“圈钱”引发市场极度担忧，最终成为引发股市暴跌的导火索。曾经被视为市场利好的上市公司再融资也因此被看做是利空。

　　不过，多数接受采访的业内人士表示，尽管投资者仍然对中国平安的“融资门”事件心有余悸，但对目前的再融资规模不必过分担忧，市场经过短期调整后，仍然会稳步向好。英大证券研究所所长李大霄认为，上市公司再融资虽有短期压力，但不会造成大跌。

　　广发证券研究员李太勇在接受记者采访时表示，目前的利空消息更多地是来自心理上的压力，一个平稳健康的股市是具备再融资功能的，尽管不排除指数会对事件做出短期反应，但是市场资金承接能力强和目前基本面的好转仍然是大盘最强有力的支撑，股指目前下行的空间也比较有限，再融资不会造成市场的大跌。首先，两者所处的市场环境和经济背景完全不同。2008年1月份我国经济处于上一轮投资和通胀的高峰时期，经济增长过热，冰雪灾害的发生更是触发了市场对通胀的忧虑，货币政策从紧趋势逐渐明朗。而目前我国宏观经济稳步回升，保增长重新获得政策重视，无论是政策面还是经济基本面均对市场向好形成支撑。其次，两者再融资用途不同。与平安再融资引发的股东负面情绪相比，当前市场对万科再融资似乎比较认同。平安再融资资金的用途主要倾向于补充资本金，项目本身的收益能力受到一定限制。而万科再融资切合当前房地产市场复苏的态势，后续的回报能力值得期待。

　　不过也有分析师认为，由于再融资在本质上是高强度的扩容行为，它的大规模展开，还会影响整个市场的供求关系，从而成为引发股市异常波动的重要原因。如何把握再融资的节奏和速度仍然考验着监管部门以及上市公司。

　　实际上，随着8月份宏观统计数据的公布，看好市场走势成为主流。多数机构投资者认为，宏观经济稳步向好将为市场估值持续上移提供动力。

　　民生加银基金公司研究总监陈东则表示，目前市场的走势主要取决于两个因素，一是经济是否二次探底，二是流动性能否回升。根据最新的宏观经济数据，此前市场担心的工业增长、投资增长和新增贷款均好于预期，8月经济数据的超预期解除了市场对于经济二次探底的担忧，此外，近期管理层的言论反复强调了政策的可持续性，这无疑也有助于稳定市场预期。

　　国泰基金最新研究报告指出，当前，各项经济数据继续好转，显示市场估值的支撑力仍在加强，经过这轮调整，股市对估值修复、流动性充裕、宏观经济复苏超预期这三大股市大幅反弹的驱动因素进行了集中修正。目前全部A股的静态市盈率从7月底的32倍大幅缩水至目前的25倍左右，A股市场的估值压力得以缓解，投资环境相对安全。未来市场要上涨仍需寻找新的驱动引擎，即主要靠经济复苏和上市公司盈利状况的持续改善，因此基本面是股市筑底、走好的主要动力。但报告同时指出，由于目前出口数据迟迟不见明显好转，政府将维持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，大幅收紧的可能性很小。同时“调结构”的声音越来越强，因此未来的行情可能不会像上半年一样单边上扬，而将维持一种振荡走高的态势。