本报记者 龙 葳 成都报道

　　继西安、北京、南京等6个城市的“非凡财富”贵宾客户分享精彩的财经思想后，中国民生银行主办的“2009非凡财富名家讲座”于2009年8月28日又如期来到了成都。

　　在当前股指剧烈震荡，投资者心态惶惶不安之时，国金证券首席经济学家、被金融界誉为“索罗斯的中国门徒”的金岩石给蓉城的投资者逐一解答了近期波动的股市、楼市的前因后果，并且还特别针对到场的民生银行“商贷通”客户发表了对中小企业融资难问题的独到见解，到场的中小企业主纷纷表示获益匪浅。

　　中小企业融资难要找内因

　　中小企业融资难一直都是经济领域中没有攻克的难题，而这个矛盾在全球金融危机爆发后尤显突出。尽管今年上半年我国的信贷投放量大幅度增加，但是资金更多地流向大中型的优势企业，结构性的融资难问题仍未有实质性的缓解。

　　其实，中国的证券市场一直不断在对中小企业进行深度开发，力图通过金融体系的完善来解决中小企业融资难的问题，先是中小板的成功推出，现在创业板也箭在弦上。但是金岩石指出，中小企业融资难的问题是不可能单纯地通过金融界的各种努力来解决的，这个问题的主要原因不在于外界，而是中小企业本身的内因。

　　金岩石认为，中小企业要想突破融资瓶颈，通过多层次资本市场来寻求自己的发展道路，最重要的一点是要改变自己的基因，改变自己的行为模式；在经营当中从利润导向逐步升级为资产导向，学会取悦投资人，也就是能够把自己变成商品，才能真正被投资人所接受，同时又被公众所接受，获得企业的融资。

　　2700-2800点是建仓起点

　　上半年信贷投放的开闸使得股指一路走高，很快突破2500点的价值中枢，一路冲上3000点。财富效应带来的乐观情绪让人们忘记了过去的惨痛。股市的交易价值在市场亢奋情绪及资金净流入长期持续的状态下，超越了股票的内在价值，开始积聚大量的风险。

　　进入8月以来，A股市场上流通市值首次超过非流通市值，与此同时，银行信贷投放的数字从6月份1.5万亿急剧下滑到7月份的不足3600亿，使得市场产生了恐惧，导致了8月以来的暴跌。

　　而金岩石表示，国家的信贷政策并没有真的发生变化，6、7月间数字的巨变是由于货币政策要与财政政策配套而造成的，货币政策已经有了一个周期调节趋势，而财政政策仍然按照年度预算半年执行，财政划拨的周期就是每年1月、7月都少，因为是半年的开始，而6月、12月都多，因为要突击完成任务。根据这个规律，可以推算出，全年信贷投放将在10万亿到11万亿之间，而进入股市、楼市的资金会在1万亿到2万亿之间，所以股市不缺小钱。

　　但是，大小非的解禁会在下半年给股市造成估值水平的压力，今年年底流通市值占总市值的比例将从55%上升到75%，这个数字说明即使沪指从2800点提高到3500点，总市值上涨比例为25%，但是流通市值会上涨100%，也就是说股市不缺一两万亿的“小钱”，而缺8万亿的“大钱”。

　　在这样的背景下，金岩石认为，以20到25倍市盈率作为参照系，股市目前的价值中枢是2700-3300点，不排除在情绪和资金的震荡中，宽幅震荡2500-3500点，而今年再获新高的可能性几乎为零，但是价值中枢没有发生变化，2700-2800点之间是建仓的起点，允许下跌10%-15%。

　　上半年买股下半年买房

　　上半年股市涨3-6个月之后迅猛传导到楼市，带来了3、4月份楼市价格出现明显上扬，而现在股市出现大规模回调的同时，楼市的交易量也明显下降。金岩石指出，这正是因为股市和楼市间存在着互动的关系，而这也是不同国家经济中的共同点。

　　在谈到房价未来的走势时，金岩石得出一个结论：股市楼市可能涨到远远超出今天我们能想象的高度。因为未来20年，中国的城市化会从30%-40%逐渐上升到60%-70%，意味着5亿人将在这20年当中改变他的生活方式，这是一次大规模的人口迁徙，而作为房产会由于本身的稀缺性而脱离消费品定价的限制，作为一种投资品走向一个超级泡沫。金岩石还大胆预测，房价以今年1月1日为基准，5年之内至少再翻一倍。不过金岩石最后补充道，在城市化完成的时候，不管房价涨多高，它都会像抛物线一样回到原点。