主持人：新快报记者 高菲

　　嘉宾：

　　宏源证券研究所策略分析师 王智勇

　　英国AFAMarket分析师曾文俊

　　CMC国际理财咨询公司分析师徐长征

　　本周，市场演绎“冰火两重天”的惊险，周一股指在权重股砸盘之下大幅下挫，跌幅创年内之最，而随后，又是在金融、地产、有色等权重蓝筹股的引领之下，股指展开报复性反弹，四个交易日内收复周一的大阴线，并回补了当日的跳空缺口。周K线上，沪深两市都收出了带有长下影线的小阳线。

　　本周，管理层方面暖风频吹，不断出面维稳股市，大盘也积极响应。但目前流动性已经出现转向，未来IPO、再融资仍不断出台，经济的反复也增加了投资人的担忧。这波反弹能否持续，本月能否迎来“红九月”仍都是未知数。今天我们请到三位专家与大家一起探讨未来政策面、大盘以及热点板块的走向。

　　关键词

　　政策

　　主持人：近期政策面暖风频吹，二级市场也暂时企稳反弹。您觉得政策是否还是主导股市下一阶段的关键因素？为什么？

　　流动性利空仍不能忽视

　　王智勇：A股市场流动性的利空释放基本上分为三步，货币政策动态微调、IPO和再融资扩容压力加大、限售股解禁和减持加速。当前的A股市场已经完成流动性利空“三部曲”中的第二步，第三步限售股解禁和减持加速的因素会在9月中下旬被释放出来。同时，以2009二季度财报为基础计算出的A股市场和权重板块的估值进入到低估的价值投资区域。但流动性利空仍占据优势。

　　不提收紧就是利好

　　曾文俊：本周政策面有些变化，首先是发改委再次提高了成品油价，政策又重申宽松货币政策不变，其后银监会又放松了之前计划的次级债交叉持有的限制，股市也随之展开反弹。本周这些政策的出台似乎意味着管理层改变了之前的计划。事实上，我认为只要政策方面不再重提收紧，在实体经济的逐步复苏下，行情就会逐步向上发展。政策变化过多过快反而会造成市场的整体大幅波动，对后续市场的长期发展不利。

　　货币政策不会质变

　　徐长征：进入9月，管理层对市场的呵护明显增加。9月1日温家宝总理强调，中国经济正处在企稳回升的关键时期，不会改变政策方向，将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。同日，国务院副总理李克强表示，中国经济向好势头日趋明显，将保持宏观经济政策的连续性和稳定性。政策面的向好在一定程度上增强了投资者的信心。

　　虽然政策面暖风频吹，但对于未来的政策变化需要保持一份谨慎。今年四季度，随着经济运行态势的逐渐明朗，将是观察政策面动向的重要时间窗口。经济增长情况、物价变动情况、美国货币政策动向将是我国央行货币政策调整时考虑的三个重要因素。考虑到目前经济的复苏基础仍不稳固、通胀的压力在年底之前尚不十分明显、银行下半年进一步扩张信贷的动力已经不足等，预计货币政策在年底之前恐难实质性转向，即由宽松直接迈向紧缩的“量变”到“质变”的转换。

　　关键词

　　红九月

　　主持人：8月经济数据即将披露，您觉得有哪些指标值得投资者重点关注？或有出乎意料的表现？二级市场将对经济数据作出怎样的反应？

　　单边趋势行情难以形成

　　王智勇：2009年中央经济工作会议确定的方针是保增长、保民生、扩内需、调结构，从上半年的数据看，保增长的任务基本完成，后面的政策重点是扩内需和调结构，所以投资者更应关注8月份的社会消费品零售总额、工业增加值等数据，前者会在市场预期之内，后者会超预期，因企业利润恢复好于市场预期。

　　后期市场将在流动性和A股公司业绩双重影响下走出振荡行情，且流动性利空占据优势，特别是流动性利空“三部曲”中的第三步，即限售股解禁和减持加速是在9月中下旬释放。整体上，9月市场以振荡为主，出现较大的单边趋势性反弹行情概率较小。

　　反弹能否延续看下周数据

　　曾文俊：今年以来，市场对每月的经济数据关注非常多，这实际上是因为对行情发展不确定而需要寻找心理支撑。随着市场对信贷数量有了充分预期，也就不会对市场产生大的影响，因为市场已经做出了调整的反应。投资者可以关注CPI和进出口数据，这关系着内需和进出口这两个下半年国家重点关注的方面。如果能有好的表现，市场可能会给予积极的回应。对于能否出现红九月，现在还不好判断。因为现在的价格水平还是处于中间水平，所以我们可能更倾向于大幅振荡，不过即使9月会有所涨幅，也不大可能创出3500点的新高。这波反弹能否持续则要看下周的宏观数据。

　　9月波动区域2400-2900点

　　徐长征：管理层加强对银行信贷的监管，微调货币政策，以及股票市场自身供给的不断增加，使得股市资金面压力显著增加。要缓解资金面压力对股市的打压，有待住宅销售数据的走强、钢铁库存的再度消化、银行资本充足规定的明确、新增信贷的重新增长、三季度业绩的披露等基本指标转暖的提振，然而这些因素的兑现都需要时间。对9月市场趋势的判断是：弱势寻底，等待预期的修复。预计9月沪深上证综指核心波动区间是2400－2900点。这波反弹要持续下去也较为困难。

　　关键词

　　热点板块

　　主持人：地产、有色等近日开始反攻。随着“金九银十”到来，地产股是否会继续上涨？您看好什么板块？投资者近期需要注意什么？

　　有色持仓不宜超过3个交易日

　　王智勇：有色包括黄金业绩增长缓慢，我并不看好其中长期的投资机会，但是短期内有色板块和金属期货联动造成交易性机会，短线投资者可适当把握，以持仓不超过3个交易日的操作为主，中长期操作的投资者可进场关注业绩确定性增长的板块和公司。

　　我们相信，在市场转暖之后，轮胎、化工、民爆、建材、机械设备、地产等板块，黔轮胎A、中国石化、南岭民爆、龙净环保、嘉宝集团、金融街等具备高增长、低估值属性的公司一定会得到投资人追捧，有出色的表现。

　　关注内需进出口勿追高满仓

　　曾文俊：虽然近来政策面暖风又来，不过我们也要清醒地看到，货币政策调整已经在进行中，并还将进行下去。房市在9月价涨量缩，房产企业还不断继续扩张，这对房产企业的后续发展是不利的。在货币政策调整初期，利差并未扩大，银行股想要持续的利润增长是有困难的。投资者需要注意目前还不宜追高满仓。我们今年关注的板块体现为自上游到下游的复苏过程，从年初的有色到年中的金融钢铁，今后几个月更为关注内需和进出口行业。

　　主题投资机会多估值仍有泡沫

　　徐长征：9月是一个特殊的月份，中报行情结束后，上市公司消息面迎来真空期，而今年国庆60周年大阅兵，“十一”、中秋又集中在一起，这些都给市场带来主题性投资机会。按照历史周期经验，资产重组、航天军工、旅游酒店、商业零售、家用电器、食品饮料等概念或行业都会在9月有所表现。房地产行业存在一定不确定性，需警惕。而国际金价近期再度冲击1000美元重要关口，也为后市留下了悬念。

　　估值方面，市场依然存有泡沫。横向比较，A股市场PB估值仅次于印度，但远远高于其他主要国家。沪深300指数成份股PE均值达到30倍，依然偏高。估值相对较低的行业包括黑色金属、轻工制造、交通运输、金融服务和纺织服装。

　　农行新推出口信保业务助企业渡难关

　　据悉，为了全力支持我市出口企业应对全球金融危机挑战，农行广东省分行营业部携手中国出口信用保险公司广东分公司，大力推广出口信用保险项下融资业务(下称出口信保融资)。该业务解决了众多出口企业的燃眉之急，满足了企业获得资金融通、规避收汇风险的市场需求。

　　农行出口信保融资是针对贸易融资推出的特色产品，是指境内出口商在出口货物并办理了出口信用保险后，将保险权益转让给农行，农行向出口商提供的短期贸易融资业务。出口信保融资可分为出口信保押汇和出口信保应收账款买断。买断业务可于买断款项入账当日向客户出具出口收汇核销专用联，办理核销手续。

　　出口信保融资适用于办理汇款(T/T)、托收(D/A或D/P)和信用证(L/C)等结算方式的客户。出口信保融资净额最高可达应收账款票面金额的80%，办理出口信保押汇和买断业务的商业发票/信用证的付款期限最长可达150天，融资期限最长可到付款到期日后30天。

　　借助农行出口信保融资业务，企业避免了商业信用风险，加强出口收汇安全保障。而且在进口商支付货款前，企业就可以提前得到偿付，加快了资金周转速度。融资手续相对于流动资金贷款等简便易行，还可享受农行低成本的出口融资支持。同时可以增加企业当期的现金流入量，从而改善财务状况，提高融资能力。企业还可以提前办理外汇结汇，规避汇率风险。 (穗轩)

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