□皮海洲

　　股市井喷。上证指数大涨130点，涨幅达4.79%，两市甚至无下跌个股，沪深股市一片红。其中一个很重要的原因就是高层“维稳”。证监会副主席刘新华9月2日在第十届中国金融发展论坛上表示，证监会将努力推动国内证券市场的持续稳定健康发展。

　　股市能否因此一扫8月暴跌所带来的阴霾，目前恐怕还不能过于乐观。虽然刘新华副主席提出了证监会推进资本市场稳定健康发展的四项措施，但只是一些沪深股市长远发展目标。如：“着力强化基础制度建设，积极培育市场机制”、“着力完善市场体系，不断提高市场运行效率”、“着力推进改革创新，充分发挥市场功能”、“着力加强市场监管，切实防范化解市场风险”等。所以，尽管刘新华副主席的讲话表明了管理层“维稳”的立场，但如何解决沪深股市当前所面临的现实问题，需要管理层拿出具体的“维稳”措施来解决。

　　在刚刚过去的8月份，上证指数累计下跌了744.31点，跌幅为21.81%。股市出现如此暴跌，虽然有其合理性的一面，既是对此前股市涨幅过大的一种修正；又同时存在着非合理性的一面，那就是过度融资与再融资对股市的抽血作用，并因此给市场带来的恐惧。

　　就新股发行而言，新股发行公司多，这是可以理解的。但令人不能理解的是，新股发行为什么都是高市盈率？根据统计，截至9月2日，IPO重启后共有23只新股先后公布了发行价，其平均市盈率高达38倍，这样的市盈率甚至远远超过了沪深股市二级市场的市盈率水平。也正是因为新股高市盈率发行，从而导致发行人超额募资现象非常普遍。如中国建筑超额募资达到75.94亿元。而目前正在发行中的中国中冶，计划融资169亿元。发行人大量超募，使得新股发行成了发行人赤裸裸的“圈钱”行为。

　　而与新股发行遥相呼应的是上市公司的再融资。其“圈钱”的力度较之于新股发行来说有过之而无不及。据Wind统计，从6月20日至8月27日，共有106家上市公司拟通过增发或配股方式融资2778亿元。另外，在今年的再融资高潮中，仅45家房企公布的融资方案(其中，有12家公司已经完成增发)，其融资规模就达千亿元。

　　因此，要维护当前股市的稳定，管理层就必须处理好新股发行与再融资这样两件事情。如果任凭新股发行与再融资拖累股市，那么当前股市“维稳”就很难产生实际效果，9月3日股指怎样涨上去，未来的某一天，股指还会照样跌下去。