楼价高了进股市 股市涨了炒期货

　　热钱也怕股市疯

　　广东省社会科学院《境外热钱研究》课题组通过对地下钱庄等渠道监测得出，7月热钱流入速度相比6月加快，来源主要为港澳投资机构资金及其居民和企业储蓄，且更多流入股市。

　　该课题组长黎友焕表示，近期热钱对股市上涨过快的担忧情绪也在加剧。

　　黎友焕告诉记者，其课题组通过地下钱庄等渠道了解到，因前几个月楼价上涨过快，热钱主体倾向于认为未来两个月楼市会有所调整，因此新流入的热钱以及2007年投资楼市被套而近期解套的热钱均更多弃楼市进股市。

　　但近期股市的快速上涨，又使得热钱对楼市的担忧转而为对股市的担忧。黎友焕说，热钱之所以更多弃楼市奔股市就是因为楼价涨得过快，因此，股市上涨过快，不稳定性因素增加，同样会引起热钱的恐慌，并有可能引发中期调整。

　　或因对股市的担忧，该课题监测到，虽然目前热钱主要仍在股市，但近期已有部分热钱转向投资大宗商品等领域。因此，黎友焕判断，股市一旦调整，热钱很有可能再度转移投资标的。

　　不过，瑞银证券中国首席经济学家汪涛近期在媒体见面会上则表示，与国内信贷扩张规模相比，热钱流动并不重要，并估算今年二季度“其他”资本净流入约为500亿美元，且不能全看作热钱。

　　7月下旬，同样致力于热钱研究的中国社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张明曾估算，今年二季度每个月均有显著短期国际资本流入，3个月合计为879亿美元。

　　另有广州私募人士告诉记者，在他与圈内人的沟通中了解到，流入的热钱规模不大，且重在做短差，总体认为A股价格偏高，很难判断走势，认为不如投资海外令人放心，在A股市场，目前也更倾向于投向A股与H股价差较小的银行与保险等行业。他同样认为，国内充沛的流动性是催生资产泡沫的主因。

　　相比2007年至2008年动辄几千亿甚至上万亿美元的热钱存量估算相比，目前各界估算的热钱存量似乎不足为惧。但黎友焕则认为，不能小视热钱的影响，他认为，国外机构投资者通常都有组织有步骤地进入并造势，影响可能比国内流动性更大。

　　张明则对记者表示，他在与国外机构投资者的沟通中了解到，他们认为下半年股市及楼市总体继续上行的可能性很大，期间可能会有小幅调整，但显著的调整则有待明年。基于楼市及股市的吸引力，张明认为，下半年热钱流入量会继续加大。他说，实际上，这些国外机构在中国原本便有头寸，只不过今年的头寸加大。

　　黎友焕同样判断，受中国经济复苏，以及汇率、利率等综合因素影响，下半年热钱可能呈现加速度的流入趋势。

　　(周鹏峰)

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