周小雍

　　2007年上证指数从6124点的高点急速下跌的经历至今还深深印在众多股民的脑海中。从2008年4月上证指数跌破3000点，到2009年7月再度突破3000点，市场的热情似乎再度高涨起来。这次的反弹真的是牛市的开启，还是又一轮大跌的预演？

　　长城证券首席分析师张勇则撰文认为，目前大盘运行与2007年后“5·30”行情相比，仅仅是简单重演。指数快速上涨格局仍将延续，蓝筹股的亢奋近期不会减弱，大盘仍然没有到达最疯狂顶点。

　　近期，多家证券和基金公司发布的2009年中期策略报告，其中对后市长期趋势向上的偏乐观的预判占据多数。

　　大成基金认为，历史上每次趋势形成时，趋势的力量总是大于估值的力量。因此认为未来的宏观经济将呈现V形反转，企业利润在2010年有望增长30%以上，在目前的点位上尚不具备做空的动力。总体判断是趋势不改，震荡加剧。

　　“整体经济复苏的趋势已经确立。”国信证券首席策略分析师汤小生表示，企业盈利预期等各项指标有所增强。长城基金认为，中国经济的强劲复苏已成为市场共识，下半年市场流动性充裕局面不改，三季度市场可能会保持震荡并趋向上涨。

　　但是一些不确定性也仍然在潜伏中，“超级大盘股是否会重新开始发行，信贷是否将开始收缩，以及政策是否会开始提示风险等不确定因素都可能是刺破股指泡沫的针。”

　　“未来大宗商品价格的大幅度上扬，是否会影响到终端的需求；以及未来通胀的走势和流动性的影响是否会改变投资者的预期。”大成基金在报告中提到。

　　分析人士认为，虽然目前股指仍处于连续上涨之中，但获利回吐的压力在逐渐增大，出现震荡回调的可能性也在集聚。

　　在众多策略分析中，对下半年通胀预期相关行业的投资主题也是关注的焦点。从具体行业板块来看，在6日的3100点争夺战中，银行、煤炭石油、钢铁、券商等龙头股涨幅较大，对沪指拉升明显。

　　“把相对估值、业绩前景及季节效应三要素与通胀投资主线相结合，下半年配置应向下游消费与服务侧重。”汤小生认为，包括金融、地产、医药、食品饮料、商业零售等行业可能将会受益。

　　而太平洋证券的研究报告显示，今年1月到3月，A股市场行业涨幅居前的是：有色金属、房地产、电子元器件和证券，涨幅分别达到93%、63%、60%、56%。在通胀预期下，资金主要流向了大宗商品、地产和资本市场。而从3月到6月期间，涨幅最高的是煤炭、银行、房地产和钢铁四个行业，涨幅分别为43%、42%、40%、29%。

　　太平洋证券研究院副院长刘军分析，煤炭和房地产继续上涨仍是通胀预期的推动，与经济增长同步的银行和强周期行业钢铁业的上涨反映了市场对经济复苏的预期大幅增强。

　　长城基金分析三季度应把握的四条投资主线认为，通胀预期正在形成并将成为三季度最重要的投资主线，金融、地产、能源等资产和资源行业将明显受益。

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