为什么是桂林三金夺得第一单，而不是中国建筑、万马电缆、信立泰或者其他公司？恐怕没有人能给出一个令人信服的答案。实际上，桂林三金夺得第一单存在一定的瑕疵，至少，该公司并不差钱。根据该公司刊登的招股意向书，该公司去年底账上还有高达3.06亿元人民币的现金。有这么多的钱却还要上市融资，IPO第一单难免受人病诟。更加重要的是，该公司还遭到了“深喉”的举报，举报该公司招股说明书存在虚增职工工资问题，隐瞒公司中高层借国企钱买国有股问题。如果情况属实，该公司又将成为一家问题公司。

　　桂林三金惹出诸多的是非，显然让“IPO第一单”蒙羞。出现这种状况，无疑与新股发行安排的不透明有关。发行人新股发行申请过会后，什么时候安排发行，全凭监管层决定，而且这种决定是带着主观色彩的。像桂林三金夺得IPO第一单，就被市场解读为体现了管理层对股市的精心呵护。

　　中国股市也已经习惯了这种“呵护”。还在IPO重启的闸门尚未开启的时候，市场上有声音呼吁，希望管理层控制新股发行节奏，考虑市场的承受能力。

　　如果是在以前，这种调控新股发行节奏的呼声以及管理层精心呵护股市的做法是值得称道的。不过，在经过了最近的新股发行制度改革后，这种做法有违市场化发行的嫌疑。《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》明确规定：坚持市场化方向，促进新股定价进一步市场化，注重培育市场约束机制。因此，那种用政策之手调控发股节奏的做法已经不合时宜。

　　既然要市场化发行，那么在新股发行顺序上就应该走市场路线，谁先发，谁后发，由市场说了算，而不是由监管部门来拍脑袋。在市场化发股机制下，由投资者来决定股票发行的顺序，让“好公司”率先发股，而让“坏公司”的股票迟迟都难以发出，促进“坏公司”向“好公司”转变，以达到保护公众投资者的目的，推动中国股市健康发展的进程。

　　比如将发行人的主要资料进行公示，由投资者来进行评议，得票高的公司率先安排发行，得票少的公司则只能处于等待状态。而发行人的公示材料主要包括发行人的融资规模，发行人资金面情况，发行人近三年的发展情况，发行人未来三年的发展规划，发行人的利润分配政策，大股东对公司经营发展的责任承诺，保荐机构对发行人质量的保荐责任承诺等。经过公示评议，最后能够率先发行的必然是各方面表现居前的“好公司”；而为了早日发股，原来的“坏公司”也会慢慢学好，变成“好公司”。

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