□曹中铭

　　自今年3月中旬以来，沪深股指均步入了近乎完美的上升通道。年前不敢想像的上证2500点、2900点都被踩在了脚下，目前，股指正在向3000点一线发起冲击。如果说股指的步步为营、个股的遍地开花是市场的一道“风景”的话，那么，解禁股的疯狂减持则是一道另类的“风景线”，其中高管股东的减持则更是疯狂。

　　紫金矿业无疑是市场的减持“明星”。从今年4月27日至6月12日，其两位大股东柯希平、陈发树以及董事长陈景河共套现20多亿元。除了紫金矿业之外，从5月15日至今，福晶科技董事长陈辉、总经理谢发利等3名高管共套现2200余万元。6月1日到5日，金风科技7高管合计在一周内套现6亿元，其中董事长武钢和总裁郭健分别套现约1.42亿元、1.05亿元。受到深交所重点关注的莱茵生物，其自然人股东(前高管)杨晓涛于6月18日分别通过二级市场和大宗交易共计出售323.53万股，套现1亿元。显然，某种程度上，股市已成为上市公司高管股东的“提款机”。

　　上市公司高管股东频频大手笔减持，并非没有原因。首先，新股IPO暂停数月之后，重启迫在眉睫。特别是股指反弹走高，也为新股IPO创造了有利的市场条件，扩容压力不容忽视。况且，今年7月份与10月份是解禁高峰期，高管股东此前的大肆减持也就不足为奇了。

　　其次，根据监管层的相关规定，上市公司董事、监事和高级管理人员以及配偶在上市公司定期报告公告前30日内，上市公司业绩预告、业绩快报公告前10日内不得买卖本公司的股票。鉴于中报的披露工作即将开始，高管股东减持打“提前量”就显得尤为重要。毕竟，对于上市公司高管来讲，由于有上述规定，一年中减持股份的时机相对而言是有限的。

　　最重要的一点是，随着股指的逐渐上涨，个股股价亦是水涨船高，由于高管股东(特别是发起人股东)持股成本非常低，巨大的价差，无形中会引起高管股东的减持冲动。而且，股指虽然大幅上涨，但宏观经济并没有出现明显的复苏，也为股指的继续上涨造成了障碍。尽管出于像中国建筑等大盘新股发行的需要，股市可能在政策面的呵护下冲上3000点以上，但一来股指自去年的低点以来涨幅已近八成，巨大的获利盘需要消化，二来市场的恐高情绪已越来越浓，此时在高位减持，既可卖个好价钱，又可规避市场的风险，实乃一举多得。

　　尽管有多种原因，有一点却不容忽视，高管股东的大肆减持，至少表明其认为相关个股的估值已高，或者已存在泡沫的成分，与此同时也表明高管股东对于上市公司的前景并不看好或信心不足，这无疑将打击其他投资者的持股信心。因此，上市公司高管股东的大肆减持亦是一柄“双刃剑”，在将股市作为“提款机”满足了自身套现需要的同时，留给其他投资者的或许是“一地鸡毛”。

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