■微言大义 张炜

　　世界银行意外下调全球经济增长预期，给持续反弹的股市泼了一盆冷水。被世行报告调高中国经济增长预期的A股市场同样未能幸免，本周二早盘一度大跌近2%，午后似坐上“过山车”，由绿翻红但未能保住“晚节”，沪指收盘下跌0.12%。

　　本轮股市反弹的支撑是经济复苏预期，一旦这种预期受到质疑或遭遇波折，股市再度“倒下”不足为奇。世行22日预计，受国际金融危机影响，今年世界经济将负增长2.9%。世行3月31日曾发表报告预测，今年世界经济将下滑1.7%，为第二次世界大战以来世界经济首次出现下降。由此，本周一的道琼斯指数和纳斯达克指数分别下跌了2.35%和3.35%；本周二，亚太股市跟跌，香港恒生指数下跌了2.89%，泰国、澳大利亚、日本股市的跌幅也达到3%左右。

　　若在全球股市已有大幅反弹的背景下来看，出现这样的下跌并不意外。道琼斯指数自今年3月反弹以来，到本周一的累计涨幅达到近30%，反弹的幅度与速度都有过度之嫌。股市投资与炒作的是预期，投资者把目光专注于未来经济复苏，是一种正常的现象。可对于经济复苏力度的判断有可能存在偏差，若是看好过头，到头来会致使股市“开倒车”。此次世行下调全球经济增长预期，让几个月来一直期望全球经济逐步回暖的投资者“惊出一身冷汗”。尤其对获利资金而言，很容易促使其把股票抛出，寻求落袋为安。更何况近日外盘提前出现调整的苗头，以香港股市为例，6月12日一度冲上19000点后，连续几日收跌，上周末失守18000点。

　　让部分投资者纳闷的是，为何A股市场不能独善其身？就在几天前，世行把对中国2009年的经济增长预期从6.5%提高到7.2%，称大规模政府开支是修改这一预期的主要原因。此举说明世行认可中国刺激经济增长所采取的措施，对中国经济前景较为看好。可在股市看来，世行做出全球经济和中国经济增长预期的不同修正，不会使A股市场置身“世外桃源”。

　　首先，全球经济增长预期的下调，再次说明金融危机对实体经济伤害的严重性，中国经济也将继续受到影响。外需难以很快恢复，中国出口的改善将更加艰难。这方面，不少上市公司会“很受伤”。其次，世行的预测也沉重打击了原油、金属以及其它大宗商品市场，石油石化、有色金属、资源类个股难免“遭殃”。本周二，中国石油下跌了2.53%。最后，海外股市下跌会对A股产生联动效应。A股看隔夜美股的脸色，成为近年来的一大特点。“成也外盘，败也外盘”，港股之前上涨“封杀”了A股下挫的空间，港股调整同样会让A股受到牵连。

　　更重要的是，世界银行“浇冷水”，是在一个十分敏感的时刻。沪市临近3000点大关，下周IPO重启后的首单将开始申购，围绕IPO改革与重启而引发的几大悬念将逐一揭晓。市场上看好IPO改革的声音不少，但IPO重启的心理影响没有彻底消除。本周二下午的“过山车”走势，反映出当前A股市场的复杂心理。一方面，中国经济复苏的预期未被冲淡，继续支撑股市走强。当日传出消息称，IPO重启前央行或将出手，再度下调存款准备金率。该传闻成为午后股市“翻盘”的利好因素。另一方面，当股指步步逼近3000点大关前，市场变得越来越谨慎，分歧随之加大。

　　看来，面对世行给全球经济“泼冷水”，A股投资者可以多一份信心，但不能少一份谨慎。股市反弹是否已划上句号？尚未到方向明朗的时候。

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