新华网北京6月19日电(申楠)“断流”近10个月后，IPO(首次公开发行股票)正式重启，18日IPO重启第一单落定，桂林三金药业获IPO发行批文。随着IPO的重启，关于IPO和股市下一步走向的讨论甚嚣尘上，记者19日电话连线信达证券研发中心总经理吕立新，对IPO重启进行深入解读。

　　对于IPO的重启会否影响股市走势，吕立新表示，重启IPO对二级市场资金会有一定冲击，但影响是短期、微小、局部的。“一个没有二级市场的一级市场是割裂的市场，同理没有一级市场的二级市场也是绝对不行的，幻想一个没有IPO的牛市也显然是不现实的。”他认为，重启IPO是为市场注入了新鲜血液，现在的市场基本面很好，对于投资者来说，害怕的心理应该是暂时的。

　　在谈到新股发行中跌破发行价、存在风险的情况时，吕立新说：“此次重启IPO，对有意向购买股票的中小投资者是倾斜的。”对中小投资者来讲，首先从国际上的经验来看，新股没有绝对利益保障，特别是在经济、股市都不好的情况下，新股风险会加大。但是国际上一般在发行股票时，发行人和承销商都会在新股定价时给二级市场留有一定的空间，维护好投资者关系的同时也建立发行人长期的信用，为未来发展和融资打下基础。因此，长期来看大部分新股上市后会有溢价。其次，从我国的情况来看，历史上新股上市后大部分有较大收益，超过国际上的一般水平。定价机制进一步市场化后，新股收益趋势上会收窄，而且是否有正收益的不确定性加大。

　　吕立新特别提到，尽管机构对于IPO重启给二级市场所带来的利空并不是很担心，但在当前的市场状况下，机构打新股的收益水平相对于2007年牛市时期会有较大的概率出现下滑，打新股的收益率有低于债券利率的可能。一般情况下，打新股收益率由中签率和上市首日涨幅共同决定。从中签率来看，2006年以来新股发行的网上申购中签率普遍低于网下申购的中签率。但由于IPO新规规定机构只能在网上和网下申购中选择一种方式，因此机构资金优势有明显削弱。“对于个人投资者来说，打新股的收益率不一定会下降，但是对于占据资金优势的机构来说，可能出现的IPO制度改革有较大概率使其打新股收益率有所降低。”吕立新说，打新股不见得的稳赚不赔，建议投资者不要放弃二级市场而去一门心思的打新股。

　　吕立新认为，未来市场的发展总体向好，IPO的重启有助于股市向牛市方向发展，但也不是一定之说；但如果没有IPO的重启，未来是肯定不会有牛市出现的。只有以及市场向二级市场输血的情况下，市场才能向良性发展。他进一步指出，今年上半年股市的情况不是基于宏观经济的走向，也不是基于上市公司业绩的改善，而是基于政府政策面的扶持。如果下半年再期望延伸这种格局，就要从资金面、政策面向宏观面、基本面、业绩面转换，这样才会有成功的牛市。

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