■主持人：刘畅 ■特约嘉宾：东方证券 钟建(晨报★★分析师)国联证券 孙明

　　主持人：中国平安和深发展在宣布高调联姻后昨天复牌，成为最近市场最引人瞩目的事件，很多人更是认为这是一个套利的机会。不过，昨天两只股票双双高开低走，深发展打开涨停板，中国平安仅上涨2.28%，这是否意味着机构的炒作思路已出现变化？

　　孙明：机构不同，操作思路也不同，并不是所有的机构都做中长线，因此导致个股的走势也很复杂，尤其像这种大市值股票，里面的机构更为复杂，博弈也更加激烈。从昨天的盘面来看，明显出现高换手，流露出短线获利机构要出局的迹象。即使是长线驻扎的机构，也可能在利好兑现后高抛，以后有机会再低吸回来。所以，这类股票短线频繁震荡将是主基调。

　　钟建：从中国平安和深发展此前的涨幅来看，并购预期带来的大部分溢价已被市场充分消化。在并购事件中“见光死”的情况时有发生，很多资金在这两只股票中已经获利颇丰，加上目前市场各方心态都比较复杂，在复牌后不排除短线资金借机出逃，但这不影响中长期看好。

　　主持人：人们之所以关注昨天这两只股票的复牌情况，主要也是受到此前媒体的烘托。“平安和发展能赚几个涨停板？”、“私募三巨头重兵会师中国平安，准备打持久战”之类的标题此前频见报端，重组真的会有这样大的财富效应吗？

　　钟建：对于投资者而言，本次收购为资本市场带来几个投资机会。一是被收购公司短期股价表现应该好于收购公司，但中国平安的长期投资价值比深发展存在更大幅度的提升空间。二是两家公司都是基金重仓股，对持有两家上市公司的基金来讲，会存在一定的套利机会。三是会对其他上市银行的投资机会提到烘托作用。

　　孙明：对普通投资者来说，最好是获利了结。如果你中长期看好，当然可以考虑低吸。一个重组发挥的财富效应是需要时间的，但金融领域的合并所带来的业务共赢和经营的多元化是很容易看得清的。

　　主持人：有观点认为，中国平安在收编深发展后，平安银行和深发展将出现“二留一”的情况。一旦如此，两位认为“深发展”有没有被“平安银行”取代的可能？

　　孙明：“深发展”这三个字作为中国A股市场和银行业的一面旗帜应该不为过，这样一个具有品牌效应的公司的无形资产价值是不得不考虑的。所以，从最大发挥资产效力的角度来看，“深发展”的品牌保留下来是必要的。从平安银行在业内的影响力来看，明显与深发展不能相比。因此我相信，整合后保留下来的应该是深发展。

　　钟建：在本次谈判过程中，与深发展相比，中国平安拥有更多的筹码，反而是深发展面临资本不够充分、大股东急于退出等问题。目前中国平安拥有深发展30%股权，在现有监管条例下，中国平安和深发展必须以两个独立的公司进行运行，但在合作基础上，未来可能会有更进一步、更深入的合作机会。

　　主持人：深发展是被重组方，因此一开始大家都看好该股的走势，昨天一开始更是带动银行股集体上涨，但到了尾盘，似乎更像是银行股带着它勉强收到了涨停。两位认为深发展后市还有参与价值吗？

　　钟建：与中国平安相比，深发展的股价表现更值得关注。在成熟的资本市场，收购控制权股份时，收购价格要远远超出目标公司的股票市值，即收购价格中含有控制权溢价，通常在20%-30%之间。因此，在短期利好消息刺激下，不排除深发展连续涨停的可能，但手法可能会比较巧妙。

　　孙明：从两只个股来看，我个人认为中长期都存在较大的拓展空间。但短期消息面兑现后股价出现宽幅震荡也在情理之中。

　　主持人：这两只股票都是权重股，它们的运行方向会对大盘产生怎样的影响？

　　钟建：中国平安和深发展一旦连续上涨，不仅可带动股指顺利突破3000点，就连国内多只基金的净值也将受到正面影响。

　　孙明：这桩并购案最大的意义在于刺激了人们对金融股的兴趣，至少改变了投资者对金融股未来发展空间的看法，所以肯定会对整个市场产生正面影响，并刺激同类股票的走强。

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