(提要)光靠小盘股和题材股，总给人以小打小闹、游资炒作之感，只有大盘股启动，中国的牛市才真的来了。

　　贺宛男

　　在股指临近2800点，特别是大盘股出现较大升幅之后，市场上关于大盘股上涨就是行情最后一波的担忧也多了起来，但笔者还是坚定地认为，牛市已经确立，投资者当以持股、选好股为上。

　　为什么这么说？简单而论，就是向上的趋势已经确立，本轮行情已经不可能回到1664点、甚至2000点抑或2500点以下，既然股指反弹已经超过50%，纵然调整也不过10%(即200点左右)，不是牛市又是什么？具体而论，至少有如下三点理由：

　　第一，实体经济已经回稳。记得半个月前，笔者曾撰文明确提出，房价油价决定经济走向。如今，楼市复苏几成共识，1～4月，中国房屋销售面积同比增长17.6%，4月份增幅更达39.1%。比房价走在前面的还有地价，近期上市公司频频发布买地公告，如6月1日城投控股公告，出资38821万元拿下上海吴淞路地块9903.3平方米，算下来地价3.92万元/平方米；而三个月前，也是这家公司以25351万元拿下江湾镇66775.6平米，地价仅3796元/平米。虽则一为江湾镇，一为市中心的吴淞路， 用途一为经济适用房，一为商业办公，但地价上升之快由此可见一斑。6月3日，雅戈尔又公告称，以102830.35万元的价格，竞得宁波鄞州新城区土地59047平方米，算下来也达1.74万元/平方米，那还是宁波郊区。至于油价从30美元涨至69美元，只花了两三个月。与此相关的还有BDI(波罗的海干散货指数)，半年来居然从663点涨到4100点，猛涨600%，虽然其中不乏投机因素，但主要原因是中国经济复苏，进口铁矿石等需求大增。数据显示，今年一季度我国GDP增长6.1%，其中投资贡献2%，内需贡献4.3%，外需贡献-0.2%，就是说纵然在外需极其疲软的情况下，中国经济也能依靠自身实力保持较快增长，这就给了投资人以极大信心。

　　第二，大盘股启动。从1664点涨到2600多点，虽然有半数以上个股股价翻番，但大盘股没涨多少，光靠小盘股和题材股，总给人以小打小闹、游资炒作之感，只有大盘股启动，中国的牛市才真的来了。原因无他，因为带动中国经济走出底部靠的是投资拉动，投资拉动一是大宗商品(钢铁、建材、有色、能源等等)，二是银行信贷，都是国企大盘股。而大盘股又处于估值低位区，以金融股为例，目前平均市盈率为17倍，其中银行股仅14倍。而且，以石化双雄和银行股为标志的大盘股启动，不仅表现在A股市场，还得到了国际资本的认同。举一个例子，日前中投公司参与摩根士丹利增发，价格27.44美元/股，比市价29.89美元/股折让8.2%；而同日高盛减持30亿股工行H股，价格为4.88港元，较市价折让4.5%。同是大宗交易，中国的银行股硬是比外国的银行股卖得好。统计显示，境外战略投资者上半年累计减持工、中、建三大行股份420亿股，套现1200亿元人民币，下半年套现压力已大为减轻。

　　第三，重组预期越来越强，在IPO启动前夕，上市公司再融资能力率先恢复。据笔者不完全统计，今年以来已有30多家公司顺利实施定向增发，其中资产注入近500亿元，现金融资160多亿元；更多的公司纷纷提出、申报再融资和重组预案，连监管部门也加快了审核进度。事实上，在二级市场市盈率20多倍的时候，正是资产和现金注入最好的时期，如果市场低迷大股东的优质资产不愿意贱卖，如果股价高涨又存在套牢风险，两年前东方电气吸收合并东方锅炉，就是因为股价太高，去年年报不得不计提20亿元的资产减值，机构投资者高价认购被套更是比比皆是。所有这些再融资投入，不仅大部分会提升相关公司的业绩，还会引发更多的重组预期和想象空间。就这样，大盘股低估值和中小盘股的重组预期，有可能使股市双轮驱动，板块轮涨。

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