最近的股市充满着不确定性，从网络博客发表的观点来看，众多投资老手也陷入了困惑，唱多和唱空者的分歧也越来越大。唱多者深信牛市刚刚启动，大盘还处于历史底部阶段；唱空者则认为，大盘进入筑顶阶段，市场主力正在拉高出货。无论是唱空还是唱多，在目前这个阶段要获取利润已经变得越来越难了，同时，有几个现象必须引起投资者的正视。

　　其一，天量的信贷投放很难持续下去，央行可能对当前的货币政策进行微调。同时政府相关部门正在严查贷款的去向，并避免资金大量流入股市，这将对股市的资金支撑造成直接的影响，一旦这些套利资金纷纷逃离股市，将会对股市造成较大的冲击。

　　其二，市场对政策利好的反应正呈现递减效益。虽然近期政策利好依然不断，政策面从信贷放松到行业振兴，再到目前的区域经济的扶持不断深入，但相关板块、概念股的活跃度已经大不如前，很多投资者已经把这些利好当做高抛的机会。

　　其三，两市股市成交萎缩，资金意见分歧加大，投资者越来越谨慎，很多股票即使出现拉高，但并不能激起散户的追高。

　　另外，市场二八现象日益严重，沪深两市两成左右的中小板个股和投机概念股形成了明显的下降趋势，提前步入了熊市。同时，A股的估值压力越来越大，除了金融股的A-H股溢价差较小之外，其它个股的差价巨大。

　　这些现象表明，股指步入了一个非常敏感的时期。同时，关于宏观经济的走向依然有太多的争议，包括政府高层也表示，中国经济依然面临着严峻挑战，不能对经济形势盲目乐观。在此背景下，投资者更要正视风险。

　　(本报记者 张茂州)

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