本报讯(记者张辉)“5·19”十周年意味着什么？是牛市，还是熊市？昨日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授表示：“5·19”是一个陈旧的符号，代表的只是中国股市过去的一段历史、一个场景——政策市、暴涨暴跌、投机猖獗。

　　董登新认为，回顾过去10年所走过的道路，中国股市运行由“政策主导”转变为“政策引导”。而这个具有转折性的变化，大体上以股权分置改革为节点。

　　1998年，国务院首次确立“中国国有企业改革的目标是建立现代企业制度”，并启动“股市为国企融资服务”的巨大功能。从1998年底开始，大批量的国有企业，尤其是大型、特大型、超级航母型的国有企业纷纷登陆A股和H股市场。

　　1998年—2008年，十年间，各行各业的大型国有企业基本上完成改制上市，这直接改变了中国股市的供给总量与结构，随着股市容量扩张，尤其是权重大盘股的大量上市，它们赋予了中国股市稳定与健康发展的重要基石，不仅有利于解决中国“袖珍”股市的暴涨暴跌问题，而且有利于“股市作为经济晴雨表”功能的发挥。

　　起步于2005年5月的“股权分置改革”具有深刻而伟大的市场意义：通过股本全流通，通过解禁“大小非”，可以释放出巨大的交换能量，扩大市场供给，还原市场真实定价机制，重新激活市场资源配置的人气。因此，股本全流通意味着中国股市的“市场化”迈出了最为关键的一大步。

　　董登新认为，在股本全流通时代，中国股市仍将面临两大重要难题：一是市场化和法制化改革；二是国际化改革。

　　背景资料

　　5·19行情

　　1999年5月，正当世界牛市不断创出历史新高之时，中国股市却反其道而行之，并企图再次探底1000点，危难之际，中国政府果断出手，立即推出了系列“救市”政策：清理整顿场外交易市场、开辟证券公司合法融资渠道、扩大证券投资基金试点等重大“利好”。

　　“救市”政策立竿见影，1999年5月19日，沪深股市爆发了历史上著名的“5·19”行情。当天，中国股市高开高走，一路凯歌高奏，并收出了一根光头光脚的大阳线，上证综指一日暴涨4.64%，上交所一日成交额从此前20亿元暴增至42亿元。

　　“5·19”行情持续了32个交易日，上证综指从1047点暴涨至1756点，即一个月时间大盘暴涨了78%！在这一个多月中，最大日成交额超过400亿元人民币，是“5·19”当天成交额的10倍。其后，中国股市以科技股为引领，爆发一波延续两年多的行情。上证综指接连突破整数关口，创下了2245点的历史新高。

　　这就是中国股民和股评家们一直津津乐道而不忍忘怀的“5·19”行情。

　　(记者张辉整理)

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