周科竞

　　在我的记忆里，郑州百文是个业绩特别差的公司，后来连续亏损退市，经过重组更名为三联商社，其后投资者没少借机炒作，但现如今，三联商社已经沦落为*ST三联，如今需要新东家重组。更早一些的环宇股份，经过重组为兰陵陈香，后来再度更名为新华锦，重组的过程更是令人心酸。

　　仔细研究，不断重组的公司不在少数，新进入的大股东大多有所保留，有点像跟上市公司签了一个婚前财产公证，欺负上市公司时日无多，不得不重组，这有点像是趁火打劫。现在的重组，重组方基本上都是房地产公司，而且绝大多数都没听过名字，有的公司重组谈吹了一个房地产，又换来一个新的房地产。可能是地产商大多更能适应重组上市的潜规则，也有可能是地产行业确实比其他行业更需要资金的注入，抑或者是其他的原因。总之，现在的借壳上市公司，基本被房地产垄断。

　　为什么现在少有房地产之外的企业来借壳上市，很可能是得不偿失。现在重组最难的两点是什么？一是让债权人在债权上做出让步，二是让证监会认可这个重组方案。证监会的审核，主要是看报送材料，毕竟不能说房地产就不能借壳上市，法律法规也没这条规定。所以，最关键的环节就是跟银行谈债务重组。

　　设想一下，前提是把人往坏处想。先说跟银行的谈判，比如甲房地产商要重组乙上市公司，甲跟银行谈，如果我们重组成功了，那么乙欠你的钱都由我想办法还你，而我原本欠你的钱也有了着落。而如果重组失败，乙公司不管破不破产，你的债权都得记入坏账，我欠你的钱你基本上也要不回来，你自己看着办吧。

　　有个笑话说，你欠银行2万元，银行是大爷，你欠银行2个亿，你是大爷。所以在这种猜测下，房地产企业重组上市公司，只能是银行无奈的选择。

　　直接点说，现在被房地产企业重组恢复上市的上市公司，保不齐哪天又会重新被ST，再度等待他人重组，这种游戏可能会玩好多轮，只要你在市场的时间够长，你可能会发现更换了太多名字的股票代码，而其中蕴含的风险，往往乏人关注。

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