□ 朱梓

　　股东套现时下显然很流行。有统计显示，从今年年初到现在，股东减持的金额是增持金额的近14倍。

　　最近，中信证券发布公告称，12日公司收到中国人寿保险股份有限公司有关函件，截至截至2009年3月11日收盘，中国人寿股份与中国人寿集团累计减持比例已达中信证券总股本的5%。

　　分析人士指出，保险资金在世界任何资本市场上，都是长期的、稳定的资金，而他们在股票市场的增持与减持，也往往反映出一些长期股权投资者投资思路的变化，对市场有一定的影响力。

　　除了中信证券，率先抛出“向全体股东每10股派发现金1元”的分红方案的长江证券同样难逃股东减持的命运：近日，*ST迈亚、湖北金环先后旗帜鲜明的向外界传递信号：将择机减持持有的长江证券。

　　“出售长江证券股权是为了给公司带来更大回报，同时补充运营所需资金，但公司并没有明确的计划要在2009年减持完长江证券股权，因而无法对减持产生的收益做出估计。”*ST迈亚相关人士表示。

　　对于券商股频遭股东减持，分析人士指出，由于证券业公司经营周期性的特征非常明显，券商的股东难以成为真正的战略投资者，而部分上市券商股权结构高度分散，在这样的特殊时期，券商股的解禁压力较其他行业公司相比，就显得格外突出。此前证券公司的高分红，已经让不少老股东全部收回了投资成本，因此减持也就显得不足为奇了。

　　“据我的理解，国寿系在此当口沽出中信证券的操作应该是正确的，国内资本市场去年底以来的反弹行情能够延续到今年四五月已经是极度乐观的判断了，更何况中信证券此前的下跌并不透彻。”一不愿透露姓名的保险资产管理公司研究所人士表示。

　　尽管市场已经不期望2009年A股的日均交易额能够与2007年相比，但多家机构给出的预测显示，2009年日均股票交易额在1000亿元左右，这与2008年相比仅仅是轻度萎缩，因此，2009年业绩再度大幅下滑的趋势将得到遏制。

　　有分析人士指出，股指2009年上半年走出上行态势的可能性很大，市场回暖会有力刺激交投活跃程度，这将为交易量提供第一个保证。而佣金率“易下难上”的特点决定券商业绩不会大幅下调，经纪业务依然有保障。

　　那么，为何像中信证券这样的券商股频遭股东减持？有分析认为这与行业景气度和公司发展前景不无关系。此外，还有一个因素需要考虑，那就是所持股的公司的主营业务和发起股东的自身业务是否相关。如果不相关的话，在集中精力发展主业的情况下，发起人股东选择减持所持公司的股权的可能性也就大大增加。

　　既然这样，那就理所当然要有解决问题的办法。分析人士指出，要化解这一问题，券商就应该积极促进公司业务发展，扩大盈利才是解决的根本良策。证券公司只有获得持续经营能力，才能更具备长期投资价值。此外，市场业应该更加合理地评估证券公司的价值。由于经营周期的波动性，证券股的股价对政策和市场因素敏感，股价的价值评估不适合传统的PE估值方法，机构投资者应理性考察证券股的投资价值。

　　当然，除了券商股遭股东减持之外，也有上市公司遭券商减持的。

　　浦东建设2月18日公告显示，海通证券于2009年2月10日至2009年2月17日通过上海证券交易所的集中交易减持因余额包销而持有的股份566.7万股，占浦东建设已发行股份的1.6381%。减持后海通证券持有公司1727万股股份，占浦东建设已发行股份的4.9913%。

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