皮海洲

　　五位来自香港的政协委员日前联名提交《关于在广东省试行境内个人直接投资香港证券市场的提案》，建议参照2007年公布的试点方案，尽快重启广东省内的金融机构、企业和个人直接投资香港证券市场，达到双赢。

　　个人直接投资港股，也即“港股直通车”，这是目前A股市场的敏感话题。早在2007年8月国家外汇管理局就曾宣布允许个人投资者直接投资港股，并批准天津滨海新区的中国银行分行开展境内个人直接对外证券投资业务试点，但后来由于多方面原因，这个计划被暂时搁置下来。

　　要不要重启“港股直通车”试点？这不能不牵动A股市场几千万投资者的心。就当前的香港股市而论，此时开通香港直通车确实是不错的时机，是对香港股市的有力支持。但就A股市场的现状来看，现在显然还不是开通港股直通车的时候。

　　当初国家外汇管理局宣布允许个人投资者直接投资港股，确实不乏支持香港资本市场之意。但我们不能因此而把港股直通车问题与对香港市场的支持问题完全等同起来。暂时搁置港股直通车，并不表明中央政府就不支持香港资本市场的繁荣稳定了。

　　其实，内地资金流向香港市场的脚步并没有停顿。一方面，是以香港股市为主要投资目标的QDII产品，一直都没有停止发行，这些QDII产品将大量的内地资金源源不断地带向了香港股市。另一方面，中投公司也进入了香港股市，汇金表示将继续增持包括H股在内的三大银行的股份，内地的一些大机构纷纷进驻香港股市。特别是去年5月，证监会发布了《关于证券投资基金管理公司在香港设立机构的规定》，目前已有嘉实、南方和易方达等数家基金公司在香港设立了“分店”。

　　之所以认为现在还不是开通港股直通车的时候，这是由A股市场所面临的形势决定的。众所周知，A股市场成熟度远远不及香港股市，经过一轮大熊市之后，目前A股市场所面临的形势远比香港股市更复杂。比如，最近几年A股市场都必须直面大小非问题对股市的困扰。尤其重要的是，大小非的数量达到了A股市场原有流通股的3倍左右，这样的扩容压力对任何一个国家与地区的股市来说都是沉重的。而且，A股市场还面临着创业板的开设问题。正是在这种情况下，温家宝总理上周在十一届全国人大二次会议上作《政府工作报告》时表示，要积极推进资本市场改革，维护股票市场稳定。可以说，2009年A股市场的稳定是内地资本市场的头等大事，在这种情况下，又怎么适宜开通港股直通车呢？

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