新股发行制度改革已成为两会上财经界委员、代表们谈论的焦点话题。实际上，新股发行制度改革确实已是形势逼人。

　　一方面，IPO的重启，正倒逼着新股发行制度的改革尽快进行。正如证监会副主席范福春所表示的那样，不改革新股发行制度，新股发行可能会造成新的遗留问题。另一方面，创业板推出的步伐也受到了新股发行制度改革的制约。如果没有一个好的发股制度，主板发股的诸多问题又会蔓延到创业板，不利于创业板的健康发展。此外，要解决大小非问题，也必须从源头上切断大小非的来源，改革发股制度。

　　目前的发股制度存在严重弊端，它以高价发行公众股为主要特征，其目的就是为了达到上市公司融资的最大化。正是为了维持这种高价发行，所以新股发行人为地控制发行数量，尽可能以最小的发行额度来获得最高的发行价格。而为了达到以最高价发行的目的，就滋生了询价过程中的种种舞弊行为。同时，也正是由于发行数量有限，加上目前的发行制度又将新股份额大量集中到了机构投资者手上，才又造成了新股上市时的爆炒行为。

　　要解决上述问题，惟一的办法就是全流通发行。一是让大小非成本与公众股的发行价格基本保持一致。公众股的发行价格可由大股东与承销商及询价机构协商而定，在此基础上，大小非按公众股发行价格来补足少付的资金，或按发行价格进行缩股，使大小非利益与公众股东利益保持一致。二是从新股上市时开始，即赋予大小非上市流通的权利。小非上市时即可流通，大非根据控股需要来确定流通份额。如此一来，大小非问题将不复存在，新股高价发行问题也得以解决，市场投机炒作之风将受到抑制，困扰中国股市的诸多问题将由此迎刃而解。 皮海洲

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