周科竞

　　接到一个读者电话，谈到一个问题有点意思，他说自己持有的股票总是不分红，他愿意持有一家公司的股票若干年，期待着每年公司分给他现金红利。应该说，这个投资者算是巴菲特型，十分看重上市公司的分红，但是我国的上市公司也大多是巴菲特型，就是不分红。

　　我倒觉得，应该鼓励这样的长期投资者，温总理总是强调，要增加股民的财产性收入。怎么增加？今天涨200点，明天又跌100点，然后再涨300点，再跌200点……这是鼓励投资者炒股，即使赚钱了，也只能列入投资收益，不能算财产性收入。应该怎么办？开展上市公司向佛山照明学习的活动，佛山照明几乎年年分红。如果大多数上市公司都分红，都给投资者发现金红包，这个红利才是财产性收入。

　　可是上市公司也有苦衷，都要分红，钱从哪里来，哪个上市公司没有银行贷款？哪个公司没有急需用钱的新项目？有钱应先还给银行、应先紧着新项目的投入，给股东分红，还是算了吧。还有，分红的成本挺高的，细算一笔账，恐怕还是不分红划算。

　　举一个例子，假如某公司分红1亿元，然后又向股东配股融资1亿元，看似什么都没发生，其实却不然。分红这1亿元要交1000万元的税，股东实得9000万元；融资1亿元，要给承销商等机构费用，要在报纸登配股说明书等文件，都得花钱，公司拿到手的可能也就9000万元。一分红一融资，公司亏1000万元，股东亏1000万元。

　　所以说，不分红有其客观意义，这也正是巴菲特的公司从不分红而只转增股本的重要原因。太多的税收和不必要的支出，确实让公司不太愿意现金分红。

　　同样的道理，送红股其实也不划算。比如总股本2500万股，公司净资产1亿元，每股净资产4元。公司选择送红股，10股送10股，现在总股本变成5000万股，公司净资产却变成了9750万元，每股净资产变成1.95元，少的钱哪去了？得给税务局交税。还是那些股东，还是那些资产，不过是2元2斤的西红柿改卖1元1斤，就要交不少税款，所以说，红股分红也是得不偿失。

　　那应该怎样取悦股东？西飞国际的办法好，资本公积金转增股本，这样不用交税，相信未来越来越多的公司会选择这种方式分配。如果个别投资者非想要现金红利怎么办？我倒有个办法，您想要多少红利，您自己卖多少股票，比如100股、200股的，您放心，这样自己给自己分红，从您的权益来看，肯定比上市公司现金分红更划算。

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