每经评论员 叶檀

　　3月3日全国政协十一届二次会议开幕当天，传出国资委确认筹建新资产管理公司的消息。如果此议属实，则国资委身兼非金融性国有资产与资产运作者的身份尘埃落定。庞大的国企资产又找到了一个新主人。

　　对于国资委，这是打通资本市场与实体经济的好事，对于资本市场则未必。

　　目前透露的信息是，拟成立的资产管理公司采取“小步走”策略，把几家国有企业的部分股份放到这个公司里，相当于国资委成立控股公司。这一小步使国资委从国有资产管理的后台走到了前台，从间接走到了直接，有形之手直接下场参与博弈。

　　有些疑问难以解决，如果不解决可能产生内幕交易、损害投资者利益等嫌疑。如果说以往是上市公司与投资者直接博弈，现在则由国资委主导的国有资产管理公司与投资者博弈。很显然，这家资产管理公司对于控股公司拥有决策权，这从以下报道可见一斑：“公司在资产层面对公司实行纯财务型运作，实现资产收益的最大化。如一些企业经营不好，资产公司可以出售这家公司的股票”。

　　问题在于，这样的做法于法有据吗？如果国有资产经营公司要参与二级市场具体运作，那么，该公司必须以法人主体身份上市，与市场投资者面对面。否则，资产管理公司在背后，上市公司在前台成为提线木偶，投资者的利益到底怎么保护？

　　另一个疑问是，国企内部治理结构改革怎么办？为了改变国企的公司治理结构，国资委这两年大力推进董事会制度，以一定比例的外部董事保证国有控股上市公司的经营独立性。事实上，如果国企要走向市场，独立的经营和运作是核心，既然国资委一直想学新加坡淡马锡公司，不妨学个彻底，把淡马锡的独立运作、外部董事、经营权与所有权分离全部学到家。

　　现在国资委资产管理公司直接插手资产运作，国有资产的资本运营与实际运营怎么分开？国企投资亏损的钱算在谁的头上？所谓只管资产运用不干涉实际运营的说法是糊弄人而已。比如中铝收钢力拓，收购谈判既牵涉到实体也牵涉到资本运作，以后是由中铝跟对方公司谈，还是由中投2号直接谈？如果由中投2号谈，就会成为国际市场的异类；如果由中铝出面谈，而由中投2号在后面牵线，对不起，你以为国际大鳄都是傻瓜吗？

　　现在大型国企都有资产运作部门，如宝钢、东航等，国资委的中投2号是否准备全部纳入自己麾下，然后来个气壮山河的全球投资大布局呢？

　　另据媒体披露，这家新的资产管理公司类似于中国国家投资公司，将主要用于运作一些资产规模小，经营状况不好的小型国有企业。这并非首创，国资委成立之初就想打通资本市场与实体经济的隔离栏。但是，诚通集团接手了部分企业后，效率并未明显提升。

　　笔者认为，大型国企的资产管理，以中投2号几十亿启动资金的身量还啃不动，最大的可能是设立中投2号进行股权运作，将不属于行业前三强的竞争力差的国企进行拍卖股权，卖个好价钱，实现国有资产保值增值。如果这样，中投2号就是国企领域的黑石基金，将国企分成三六九等进行股权包装、出售、重组。最后黑石还上了市，中投2号索性直接上市，让所有参与游戏的市场主体明白交易。

　　有一点可以确定，中投2号不差钱。2008年共收取央企利润547.8亿元，办个中投2号绰绰有余，至于让全民分享国企红利，再说吧。

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