全球重挫 A股逆风飘扬

　　●昨一举收复牛熊线，演绎一波独立行情 ●胡立阳判断A股已离开熊市昂起牛头

　　管小峰 徐建华 尹武

　　昨日，受美股收出六年来新低打击，亚太股市联袂走低。但在政策面众多利好护航下，A股昨日震荡走高，演绎出一波独立行情。沪指再次站上2245点牛熊分界线。    管小峰 徐建华 尹 武

　　先抑后扬，成功收复牛熊线

　　昨日早盘，大盘震荡走低，沪指最低下探至2206.21点，在确认了2200点的支撑后震荡盘升，并再度逼近牛熊线。午后，大盘在经过小幅下挫整理后，再度组织上攻，有色板块拔地而起，银行股逐步复苏，推动沪指最高摸至2262.33点，成功逾越2245点心理关口。收盘上证综指收市报2261.48点，上涨1.54%；深证成指收市报8423.77点，上涨2.56%，两市共成交1734.1亿。

　　盘面观察，中小盘股为主的个股表现活跃。两市前十大流通市值股全线收红，兴业银行、中国平安、民生银行午后崛起，涨幅超过1%；中国石化、中国石油盘中略显疲弱，最终小幅红盘报收。此外，长安汽车连续第五个涨停，昨日盘中有小幅放量的迹象；万通地产2008年业绩劲增2倍，该股昨日巨量创出反弹新高后有所回落，收盘上涨6.99%，后市投资者应控制好仓位；妖股中兵光电再度放量涨停。整体来看，九成个股上涨，涨幅超过5%的个股300余只，涨停的非ST个股40余只，跌幅超过5%的个股2只，未见非ST跌停的个股。

　　政策刺激，受益股闻风而舞

　　从盘面特征来看，周五市场再次呈现普涨格局，两市超过40家个股涨停，不过，权重股的疲态拖累指数涨幅并不大。板块方面，汽车、有色金属、节能环保、航天军工、化工、电力、电器等板块涨幅居前，而银行、保险、券商等金融类权重股涨幅落后。

　　国务院审议并原则通过轻工业和石化产业调整振兴规划，决定进一步加大“家电下乡”政策实施力度，将微波炉、电磁炉两类产品纳入补贴范围，并将每类产品每户只能购买一台的限制放宽到两台。受此刺激，佛山照明、苏泊尔等电器类股涨幅居前。证监会宣布已批准上海期货交易所开展线材和螺纹钢期货交易，但由于钢铁股已提前反映该消息，周五盘中涨幅有限。国务院九大产业振兴规划中，目前仅剩有色金属工业的振兴规划尚未出台，出于对规划出台的预期，周五有色金属板块再次走强，贵研铂业、包钢稀土、锡业股份、精诚铜业等个股涨停，由于有色金属板块资金介入较深，预计后市还有上行空间。华能国际、华电国际等电力股也受国资委向五大电力央企注资126.7亿元的消息刺激而出现不小涨幅。

　　行情走高，压力越来越大

　　广东科德认为，随着行情的走高，大小限的减持压力也越来越大。在大小限减持与增持力量的较量中，减持开始占据上风：仅2月17日一天，作为限售股解禁重要通道的大宗交易平台成交额即达到3.4亿元。而公告在集中交易市场减持公司家数和减持规模也呈现上升态势，本周两市共有42家上市公司的53亿限售股得以解禁，解禁规模达到380亿元。可见，经过了去年年底和今年年初的平静期之后，大小非压力再度显现。

　　大宗交易折价率提升表明A股资产吸引力有所下降。从大宗交易数据看，截至2009年2月12日，A股大宗交易总金额已经达到136957万元，接近1月份的总金额，说明2月以来，大小非减持有所加速，而大宗交易的加权平均折价率也开始加大，2月份至今大宗交易加权平均折价率为6.57%，较去年底的溢价交易状况有所转变，表明随着市场上涨，A股资产吸引力有所降低。考虑到大宗交易情况可以在相当程度上反映产业资本的态度，因此这一状况需要引起警惕。

　　就后市而言，年报的公布给市场以价值认同，前期涨幅比较大的题材股由于没有业绩支撑，随着年报公布可能面临大的风险调整及价值回归过程;而业绩比较好的蓝筹股或者有优质资产注入的个股，可能会获得新入市资金的青睐。投资者可密切关注这一板块个股。

　　外围跳水，日股见25年低点

　　隔夜美股创出新低触发了又一轮避险狂潮，拖累亚太股市20日普遍大幅下挫。日本东证指数创25年收盘新低，韩国股市重挫近4%。一项地区基准股指则跌至3个月低点。19日美股收盘，三大指数均大跌超过1%，道指收于7465.95点，创本轮危机以来的收盘新低，也是六年多以来的收盘低点。

　　20日开盘的亚太股市普遍一路下行，至尾盘，MSCI亚太指数大跌2.3%，报75.96点，逼近去年11月20日以来的最低收盘价。该指数仅在本周就跌了7%，今年迄今为止的跌幅则达到15%。去年，该指数累计下跌43%。具体来看，20日亚太股市跌幅最大的当数韩国股市，首尔综合指数收跌3.7%，创两个多月以来的收盘新低，股指已连跌五天。日本股市也持续低迷，日经指数收跌1.9%，至近四个月收盘低点；东证指数更跌落至25年来的最低收盘价。澳大利亚股市大跌1.4%，新加坡股市尾盘跌1.5%，印度、印尼、马来西亚及泰国等股市跌幅均超过1%。

　　中国台北股市收跌2.0%至两周低位，中国香港股市尾盘跌2.4%，恒指接近一个月低点。不过，中国内地A股在亚太地区一枝独秀，上证指数收高1.5%。

　　“亚洲股市教父”胡立阳——

　　熊已离开 A股正“早起”

　　本周中，A股先暴跌再反弹的走势堪称坎坷。反弹能否持续？在2261.48点这个关口，下一步熊还会有余威吗？昨天本报记者独家采访了有“华尔街神童”、“亚洲股市教父”之称的投资大师胡立阳教授，听一听他的分析。

　　走势：四大指标界定熊离开

　　记者：今年1月10日您曾来到本报，当时接受我们采访时您提出，A股是只畸形迷你熊，下手可吃到“慢牛全宴”。直到昨天为止，最近A股确实走出了很不错的行情，但近几天，也出现过暴跌，时不时让人感到“熊”的威力尚在。您是怎么看待A股最近走势的？

　　胡立阳：最近调整并不可怕。我认为，A股熊市已经离开了。我有三大理由来支持这个看法。第一，指数从去年最低的1664点反弹以来，最高曾经到2300点以上，比最低点增长了三成以上；第二个指标是月线连三红，除去年12月小跌，11月和今年1月月线都是收红的，2月份如果月线也收红，那就更加可以确认，“熊”市已经离开；第三，一个股市由熊转牛，一定会对国际利空出现免疫，A股已经走出了华尔街的阴影，逆市而行，特别是这两天的反弹就可以看出。所以说，熊市已经离开，A股正在慢慢回到正常牛市轨道。另外，我还提出了一个“股市地心引力指标”，熊市中，当指数拉上去时，会被“地心引力”吸回来，而上周，A股走势很好，连续几天指数大涨进入“外太空”，摆脱了引力。只要连续三天这种情形出现，就表示股市已经回到了牛市正常轨道。如果你想投资，也可以看看这几个指标，来分析大致的情形。

　　A股和全球其他市场比较，将会“早睡早起”——前年十月份，A股领先于全球股市下跌，“睡”得最早，也会比其他股市早“翻身”。

　　提示： 短线2000点是支撑

　　记者：由于经济数据并不乐观，也有很多人认为，最近股市会有个正常回调的过程，而本周A股市场全周累计还是下跌的。您是如何看的，认为调整会持续多久？

　　胡立阳：当然，A股就像生了一场“大病”，不能期待一飞冲天。我认为，去年11月最低谷以来，下面的6个月，股市会上上下下、起伏不定，因为大家的信心全部回来，需要时间。在这个回复到牛市的第一个阶段，千万不要过度期待，否则会失望。

　　A股的长期趋势是缓缓向上的，是一个“上升收敛三角旗形”，即股市底部慢慢往上走，再和高点会合，但底部时间会比较长，形成一个“三角旗形”。所以在现在这个大底部区域，投资者不要害怕。

　　虽然整体走势是往上，但在短线，市场还会有强弱之分，短线投资时一定要注意。如果你要做短线的话，2000点最近是个重要的支撑关卡，如果跌破2000点，那短期股市就偏弱，要小心谨慎。

　　估值：A股市盈率不算高

　　记者：最近外围股市持续暴跌。A股虽然迎来反弹，但估值仍然是全球最高的，您认为现在的A股究竟有没有投资价值？

　　胡立阳：关于投资本值，不能单纯地看估值有多高。我认为，现在全世界都在看中国经济表现，下面五年A股是全球市场希望，接下来的一两年，全球性投资资金也会涌进来。尽管现在市盈率偏高，但在全球其他国家经济出现衰退或负增长时，中国今年GDP增长仍然要达到8%的目标，这本身就意味着A股市盈率拥有相对宽松的“权利”，可以高一些，比美国高一倍我认为也是合理的。

　　关于投资的价值，投资者一定要知道，投资股票是买的未来，而不是现在，所以不能只看短线，也不能只看华尔街不好就彻底失望，而是要看A股的未来发展。

　　策略：指数拉回时布局长线

　　记者：那在现阶段，您认为投资者应该采取怎样的投资策略？

　　胡立阳：千万要记住，投资股票就和跳舞一样，一步错，全都错，所以脚步不要急，要走稳。在这么多年来，和一些投资朋友沟通时，我发现，真正的高手，一到股市上涨太快时，不会一味高兴，反而会心慌，因为他会觉得自己布局还没有完成，真正的高手，不是每天盯着指数看，而是希望股市拉回一些，慢慢打底，趁势再布局。对于股民来说，健康的概念就是：知道买的是个股，而不是指数。所以可把握每一次拉回的机会，高手看到任何拉回都会很高兴。

　　有人问我现在买股票，到底应该做短线还是长线？买股票是长期投资，不是一两个月的事，至少要看下面一到两年。在指数拉回时，可以逢低建仓，在连涨了三到五天、涨得太快时，要休息一下，不要追高。也不要一下子满仓，我还是建议七成做长线，三成做短线，保持这个“七三开”比例最为合理。

　　本报记者 薛 蓓

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