张艺 庞倩影    

　　近期股市的转暖，上证指数连续11个交易日成交金额在1000亿元之上，券商佣金是否应调低以刺激市场活跃度再度成为焦点。日前，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授撰文炮轰券商佣金太高，他认为，在印花税早已改成单边征收0.1%的前提下，双边0.3%封顶的佣金应该跟随印花税下降。紧接着，昨天云南省证券行业联盟为保护行业发展，约定网上交易佣金不低于0.2%。 

　　专家称税费结构扭曲

　　董登新教授认为佣金过高的理由是，中国股市目前“税轻而费重”的畸形税费结构，这与西方股市“税重而费轻”的惯例格格不入。 

　　过去18年，中国股市股票交易的税负大多数时候都重于佣金。然而，在去年世界性大熊市中，中国的股票交易印花税节节下调，从双边合计征缴0.6%降低到单边征缴0.1%。相反，自2002年5月1日以来，我国券商一直实行上限为0.3%的浮动佣金收费制，7年来丝毫未动。 

　　董登新认为，“在2008年的大熊市中，原本不可以随意调整的印花税，被政府多次下调；而应该择机随时调整的券商佣金却丝毫不动，仍采用牛市的收费标准。这是我国股市税费结构与功能的严重扭曲、错位。”

　　他还表示，政府与券商在股市中的角色定位不同，决定了它们对待股市的态度和政策具有很大差别：政府习惯采用高税负来抑制频繁短炒和过度投机，从而稳定市场，同时还可以达到“均贫富”的社会效果；而券商应采用低佣金来鼓励市场投机，推高换手率，从而活跃市场，增大成交量。 

　　他认为，股市“税+费”是投资者的外部交易成本，“费”不应该重于“税”，当印花税降至仅单边征收0.1%时，券商应将佣金标准降至单边征收0.1%以下，使税费同步下调。

　　美佣金基本为零

　　记者查阅资料了解到，“税重费轻”的确是境外股市普遍的税费结构，券商通常以低佣金鼓励市场投机，鼓励股民短炒，这样可以放大成交量，从而扩大券商的收费业务。

　　以美国成熟市场为例，美国券商在佣金标准设置上十分注重成交额、换手率、交易次数。美国网上券商的股票交易费已经降到基本为零，通常一次不超过5000股的交易只收10美元左右。

　　有业内人士告诉记者，美国金融衍生品市场非常活跃，股票市场是排在外汇、期货之后的一个相对较小的市场，因此美国券商十分注重股票的交易量，T+0的交易规则的设置也是为了使交易更为频繁，交易非常频繁，也是交易佣金非常低的原因之一。

　　美国券商的股票佣金收费标准，主要有两种设定模式：一种是固定佣金标准，即无论客户交易次数多少，也不管客户账户余额高低，也不管交易股数多少或成交额多大，每单(笔)交易的佣金都是固定不变的；另一种模式是固定佣金再加上“超过1000股的部分”乘以“每股2美分左右”的追加佣金(不按成交额计算)，这种收费标准一般要考虑客户的成交数量、交易次数或账户余额。

　　香港股市方面，自香港联交所取消0.25%的最低佣金费率管制以来，香港证券经纪商便把佣金实际费率降低至极低水平。 

　　穗佣金最低至0.06%

　　然而，记者走访广州市场上了解到，事实上几乎所有的券商营业部在佣金方面都可以有所优惠，优惠至0.18%的幅度最基本能达到的，更有业内人士称，个别券商为拉拢客户甚至有低至0.06%的佣金率。

　　记者发现，对于交易佣金可以讨价还价。广发证券农林下路营业部也称，通常0.18%的佣金标准，可以在开户资金超过50万元时降到0.15%。当记者正欲离去时，该负责人便马上说，也可按这种标准给20万元资本的股民。记者提及有朋友有过百万资本的想开户，工作人员便说过百万的可按0.1%至0.12%的标准来算，要是记者能和那位朋友过来，可以一起以0.15%的比率收取佣金。

　　一位曾经在广州某证券营业部担任过投资顾问的业内人士李先生告诉记者，开户金额越高，佣金比例越低，每个券商在佣金费用方面都是如此规定的。因为记者没有实实在在开户，所以能砍下来的价格有限。他表示，“国家规定的0.3%的佣金率是上限，但通常无论开户金额多少，都可以享有0.18%的佣金率；如果开户金额在3万元以上，便可以优惠至0.15%；如果在10万元以上，可优惠至0.12%；如果超过100万元，0.1%也是没有问题的。有些证券公司打价格战，10万元以上0.08%，100万元以上0.06%都是可以做到的。不过这都要在开户时跟投资顾问或客户经理谈妥，否则就会默认以0.3%来收取。”李先生还强调，其实整个行业其他券商也是如此。

　　部分券商靠佣金吃饭

　　据了解，由于佣金与客户是核心赢利来源，中小券商的原则是尽量保住客户不流失，最大限度增加新客户。根据2008年度前三季财务报告，5家上市中小券商经纪佣金平均占比达62%，其中东北证券高达80%。

　　做投资顾问的李先生就对记者透露，“其实投资顾问的工作非常简单，就是不停地拉人开户，在客户的交易金额上赚取一定比例的佣金费用。我们的工资构成也很简单，仅仅是底薪加提成，底薪仅为最低水平800元，提成的比例是根据交易额的多少来定的。”

　　据李先生透露，通常提成比例在20%-50%之间，如果该投资顾问手上客户在一个月内的交易总佣金达3万元以上，就能拿到50%的提成。“在2007年牛市的时候，基本上每个投资顾问都能拿到这个比例。”言下之意，在当时证券公司最普通的员工———投资顾问的月收入至少能达到1.508万元。

　　香港券商交易收费表

　　香港恒丰证券 

　　项目 收费 备注 

　　经纪佣金 最少为交易金额之0.25% 最低HK$100 

　　网上交易经纪佣金 为交易金额之0.125% (只限香港客户) 最低收费$50，最高收费$1,250 

　　股票存仓费 全免 ———————

　　电子新股认购(EIPO) 手续费： $50 ———————

　　香港大福证券

　　项目 收费 最低收费 最高收费

　　现金或保证金户口经纪佣金 0.25%起 HK$100 ———————

　　电子服务佣金(只适用于香港客户) 0.15%起 HK$100 ———————

　　香港申银万国

　　佣金 交易金额的0.25%至0.5% , 最低佣金港币 100元

　　广州市场部分券商佣金“潜规则”

　　开户条件 佣金率

　　国家规定佣金率 0.3%上限

　　通常情况下优惠佣金率 0.18%

　　开户条件 佣金率

　　开户金额3万元以上 0.15%

　　开户金额10万元以上 0.12%

　　开户条件 佣金率

　　开户金额100万元 0.1%

　　特殊情况10万元以上 0.08%

　　注：前提是投资者要与券商谈好价格，否则默认为0.3%

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