2009年全球主要股市涨跌表现 点击此处查看全部财经新闻图片

　　深圳一个基金经理晚餐时，接到另一个基金经理的电话，对方问他“还干不干”，他拿着电话，端起酒杯，对着一桌宾客豪爽地说：“干！”第二天，双方心领神会地继续增仓买入。

　　中国股市在牛年新春意外红火，但在宏观经济依然云遮雾笼的背景下，未来的命运还将充满波折

　　涨！涨！再涨！牛年的中国股市出人意料地火成“全球最牛股市”。

　　新年以来，沪指从1820点劲升至2300点之上，涨幅超过20%。深指从6485点站上8400点，涨幅超过30%。

　　全球其他主要股市却跌声一片，除了韩国、巴西股市有小幅的整体上涨。至2月17日收盘，美股三大指数今年的跌幅均超过10%，日经指数跌去14%，香港恒生指数跌去10%。

　　如此惨淡的背景下，中国股市的这轮涨势分外耀眼。即使中间偶尔出现调整，也依然无法阻挡人们对于股市再一次的热情：上周A股开户数爆增20万户，基金开户也猛涨了57.7%，恍若2007年初的盛况重现。

　　冷经济里股市热

　　仿佛什么也挡不住A股的上升之势，即使是基本面上的坏消息。

　　上周，国家统计局发布宏观经济数据，被普遍解读为“有点冷”：2009年1月全国居民消费价格水平（CPI）同比上涨1%，工业品出厂价格（PPI）同比大幅下降3.3%。这意味着市场对工业品的需求仍然在加速下滑，经济紧缩的风险进一步加大。

　　“从实体经济来看，我真的不明白有什么热的理由，”王福林说，“除了四季度消化了存货将使上市公司今年的利润不再至于那么难看。”

　　供职于一家大型国企的这位经济学博士自行琢磨股市多年，一直困惑于中国股市与实体经济之间的关系。近来的股市红火与最新的经济数据之间的反差，加剧了他的疑惑：

　　最新出台的1月份相关的进出口数据显示，中国的出口额较上年同期骤降17.5%，当月进口额也较上年同期锐减了43.1%。即便考虑到今年春节提前到了1月份，这一组数据仍远逊于市场预期。

　　但是在另外一些分析人士看来，股市沸腾的背后，是人们对中国经济企稳甚至复苏的信心。中国公布的四万亿经济刺激计划，以及一系列产业振兴政策，成为相信冷经济将会重新热起来的理由。

　　股市是经济将会热起来的风向标吗？

　　股市不差钱，基金跑步来

　　接踵而来的经济坏消息之后，中国迎来了一个关于钱的好消息。

　　2月12日，央行公布的数据显示，1月份贷款余额超出所有预测地飙升到1.62万亿元。这被经济学家们普遍认为是“经济数据中惟一的亮点”。

　　股市的福音降临了。

　　有经验的投资者明白，贷款增加意味着资金面较为充裕，无论从哪方面来看对股市都是重要利好。上海的一位合资基金的股票型基金经理言简意赅地说，“这是上涨的必要条件。”

　　事实上，从四万亿经济刺激政策出台开始，他们已经开始重新布局，将仓位和资产组合不断做出调整，从12月底的持仓七成调到最近接近满仓。多年的股市摸索让他相信一条真理：“宽松的资金面很有可能孕育一波行情。”

　　另一些信号使他愿意相信有护盘资金保护市场，1664点是近期的低点。在他看来，不管形势多糟糕，但危急关头总有长阳线拔起，一些重要的指标股——先是工、中、建等银行股，然后是联通、宝钢、石油石化——仿佛有大笔资金介入托盘。去年11、12月反复出现这样的异常，让这位基金经理和团队相信大盘翻多向上的几率在加大。

　　许多基金都作出了同样的选择。2月6日晚，深圳一个基金经理晚餐时，接到另一个基金经理的电话，对方问他“还干不干”，他拿着电话，端起酒杯，对着一桌宾客豪爽地说：“干！”

　　第二天，双方心领神会地继续增仓买入。这样的对话，春节之后在基金经理之间频频出现。

　　渤海证券的基金仓位监测显示，到2月6日，123只股票型基金的平均仓位为85%，107只混合型基金的平均仓位为70%，分别较去年底增长了15%和9%。

　　各路资金也纷纷入市，中登公司数据显示，自2008年11月，居民A股的开户数不断上升，仅牛年第一周新增开户数22.62万户，环比增加106%。一度已被冷落的基金也重新受到欢迎，上周开户数猛增57.7%。偏股型基金尤其受追捧，一位合资基金的高级投资顾问告诉记者，“净申购的多出不少”。“现在的情况就像2007年‘5·30’之后，典型的资金推动。”上述人士如此描述他的感受。上周，上海及深圳证交所的日成交额都超过了2000亿元，这已经回到了2007年时的繁荣水平。

　　波折的命运

　　在宏观经济云遮雾笼的背景墙上，中国股市的耀眼光芒还能持续多久？

　　一轮强势上涨之后，基金经理们对于后市的判断出现了分歧。

　　“从交易量的角度来看，成交量没有大幅度放大，说明现在的抛售压力不算很大。股市短期内的上涨还可以期待。”本周二，一位上海的基金经理指着盘面对记者分析说。

　　而另一位他的同行则选择了减持，将仓位微微下调2%－3%，因为有些品种的估值已经偏高。

　　国都证券的基金仓位监测报告证实了这种分歧的普遍存在。若剔除上周股票市值变动因素影响，股票型基金仓位大致下降0.91%，积极配置型基金仓位大致下降0.83%，保守配置型基金仓位大致增加2.88%。

　　低仓位的补仓，高仓位的减持。市场的不同选择，透露出人们对经济走势的难以把握。

　　2月10日，摩根大通首席经济学家龚方雄在媒体见面会上分析说，外需虽然不振，但是内需却比预想的好。即使剔除春节因素，1月份也有很多内需型企业的销售好于预期，“中国股市要继续跑赢全球市场的话，主要看国内的消费拉动，但这依然需要观察。”

　　这意味着，在等待与观察整体经济走势的日子里，股市很可能被种种不同的判断拉扯向不同的方向，诸如IPO重启之类的事件更是可能产生震荡。

　　在中国经济尚未走出这场全球经济危机之时，全球最牛股市注定难以避免波折的命运。2月17日，在连涨19个交易日后，沪深股市首次双双下跌。

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