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中国四大私募高手激辩牛熊市 二季度或更精彩
证券时报记者杜志鑫
今年以来，A股走出了一波凌厉的上涨行情。本轮由政策利好加信贷大幅投放引发的股市反弹，在时间和空间上到底能持续多久？引起业内广泛关注，本报记者就此独家采访了吕俊、王贵文、石波、吴险峰四位私募投资高手。
吕俊：
疾风骤雨不如和风细雨
中国证券市场今年上半年甚至全年都有投资机会，看好的投资主题是资产注入类股票，但也要警惕局部风险。
上证指数在不知不觉中走出低谷，创出5个月新高，许多中小盘股价翻了一倍。2月13日，上海从容投资管理有限公司董事长吕俊在接受本报记者采访时表示，中国证券市场今年上半年甚至全年都有投资机会。他看好的投资主题是资产注入类股票，但要警惕局部风险。
即使在去年市场最悲观的时候，吕俊也一直在坚守他的“磁性战术”———在恶劣的市场环境中，也要小量持股，保持与市场的有限接触，即使是要付出一定代价。
去年，他管理的“从容”系列产品净值曾一度跌破面值，但正是这种“磁性战术”让他保持对市场最敏锐的感觉，从容应对市场的波动。今年“从容”优势系列产品业绩喜人，截至2月13日，从容一期、二期、三期净值增长率分别为23%、31%、20%。
吕俊认为，2007—2008年，上证指数从6000点跌到1600点，让很多投资者损失惨重，其中最主要的原因是股市脱离了经济基本面，很多公司的市盈率达到50—60倍，2008年的大跌就是给市场脱离基本面的炒作交学费。
对于目前的投资策略，他比较看好的投资主题是资产注入。有明确资产注入的公司不容易受经济大环境的影响，也不会受估值的制约。资产注入本质上就是资产溢价的过程。值10元的公司，放进来100元的东西，当然要给予它更高的估值，这不违背价值投资规律。
对目前市场追逐的新能源，吕俊表示，新能源股票可以有一定的估值溢价，但是公司必须有实实在在的业绩。如果新能源公司业绩每股收益1.5元，市场就可以承受30-40倍的市盈率。但是没有业绩支撑，而靠讲故事的企业，应该警惕。
吕俊认为，市场现在要特别警惕局部风险。目前市场风险主要集中在部分中小盘、业绩增长不确定的公司，在游资推动炒作下，目前这些公司股价非常活跃，但是没有价值作为基础，风险是不可否认的。他建议投资者要对脱离基本面、完全炒作概念的公司保持警觉，“价值投资是根本，是铁的纪律，不能动摇。”
王贵文：
二季度比一季度精彩
今年是结构性牛市，看好六大投资主题：一是大农业板块；二是新能源；三是医药；四是资产注入；五是民生工程；六是军工。
上海隆圣投资管理公司总经理王贵文在接受记者采访的时候表示，他现在不会减仓，今年二季度的行情比一季度还要精彩。二季度市场对下半年经济复苏会报以更好的预期，这对于股市来说是最好的支撑。二季度的经济数据将跨越季报和半年报，在政府4万亿的投资及放松信贷力度的背景下，二季度很多公司的业绩可能会超过预期。今年1月份银行放贷增长18%，这对权重占比大的银行会形成强力的业绩支撑，而沪深两市目前日交易量活跃在1500—2000亿元，也保障了券商的业绩。
王贵文表示，今年是结构性牛市，有许多主题投资机会。他看好六大投资主题：一是大农业板块；二是新能源；三是医药；四是资产注入；五是民生工程；六是军工。
王贵文认为，现在买入股票就相当于买入期权，A股β值向下的机会很小，向上的空间很大，现在的投资就和他当年以2.8元买入国航一样。如果做战略投资，现在是一个很好的买入点。
王贵文在担任嘉实主题基金经理的时候，曾以2.8元成功投资中国国航而一战成名，今年以来王贵文管理的隆圣四期产品也迎来开门红。截至2月13日，隆圣4个产品净值平均增长20.5%，涨幅居行业前列。
石波：
抛弃大类资产板块看企业
不看房地产、金融、石化、钢铁等大类资产板块，现在市场处于见底过程中，大类资产板块很难有超额收益，看好新能源企业、成长性企业。
上海尚雅投资管理有限公司总经理石波承认，现在他看不懂指数走势，也不关心指数。今年是结构性牛市，指数会表现一般，但个股会色彩纷呈。他看好新能源企业、成长性企业，今年选股需要自下而上。
石波管理的“尚雅”信托产品恰巧是在A股指数高位时成立，去年在下跌的市场中深受重伤。但是石波一直坚持重仓策略，现在“尚雅”的净值已经接近面值。石波表示，他现在不会减仓，他看重的是企业长期投资价值。
石波不关注地产、金融、石化、钢铁等大类资产板块。他认为现在股票市场还处于见底过程中，这些大类资产板块很难有超额收益，因此没有必要持有这些大类资产板块。他要寻找的是有隐形资产的企业，这类企业投资安全系数高，长线持有回报也丰厚。
石波认为，现在有一批投资价值比较高的企业，很多人是从PE、PB来看待企业价值，但是他喜欢从企业总市值来评估企业价值。因此，他相信投资最重要的是看企业价值、企业资源、企业管理和竞争优势。“在股票市场泥沙俱下的冲击下，会有很多金子涌现出来。”
吴险峰：
IPO重启前是恢复性行情
目前不过多猜测指数，只要在IPO重新放行之前，都将是阶段恢复性行情，看好新能源尤其是动力车行业。
深圳龙腾资产管理有限公司首席合伙人吴险峰表示，他目前不会猜测股票指数，只要是在IPO重新放行之前，中国A股市场都属于阶段恢复性行情。
他认为，目前A股市场的投资机会很多，在流动性支持以及企业盈利前景并不很明朗的背景下，市场的投机者大大超过投资者。流通市值小的公司反弹活跃程度还会超过流通市值大的公司，主题和题材投资会继续盛行，行业黑马可能出现在增长相对确定的行业，如新能源、节能环保、农业、基建、铁路投资、电信投资、医药等，同时，资产重组和收购兼并的故事将会明显增加。
吴险峰透露，他目前是满仓操作，灵活换股。他比较看好新能源尤其是动力车行业，现在风能、太阳能都是比较成熟的产业，但是动力车、清洁能源市场成长的空间更大。目前政府正在13个城市大力推行动力车，从公交车推广到的士车，这就创造了从上游、中游、下游入手的投资机遇。
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