⊙东吴证券研究所 江帆

　　每年的年报披露期间都是投资者发掘优良个股的绝佳时期。尽管在国际金融危机的冲击下，宏观经济形势的恶化使得上市公司2008年年报难以普遍精彩，但业绩相对不错的公司或许更容易成为市场中的焦点。因此，在当前市场环境中，如何从年报中分析相关个股的投资机会，成为越来越多投资者关心的问题。

　　结合宏观经济基本面和财务分析的一般特点，笔者认为上市公司2008年年报的以下四个方面需要值得特别关注：

　　首先，高送转预期带来的投资机会。经历了2008年的大幅下挫，股指目前仍处于底部区域，而在政策累积效应下，经济出现的转好迹象以及市场充裕的流动性使得最近股指走势强劲。在市场明显回暖的背景下，高送转个股又成为投资者掘金的重点。近期，率先公布2008年年报并提出10转增10概念的中兵光电，在年报公布后以近乎疯狂的方式继续大涨，以及前期中小板中的东方雨虹、川大智胜、鱼跃医疗等个股的连续走强就是典型案例。以此为主线，投资者不妨密切关注青岛软控、海陆重工、远光软件、南洋股份等具备高送转预期个股的投资机会。

　　其次，高增长预期带来的投资机会。在经济环境不利的背景下，仍然能够保持高增长的个股更显得弥足珍贵。具体来看，如果高增长是由于资产注入以及主营业务持续增长所带来的实质性成长，投资者可以中长期关注。而如果高增长是由于资产出售或者债务偿还等非主营业务收入激增所导致的，那么在行情向好的背景下，也存在交易性的投资机会，但投资者要把握好对其的买卖点。

　　再次，年报业绩不理想导致个股大跌带来的投资机会。上市公司2008年的业绩在经历了2007年的大幅增长之后，面临下滑风险，但由于近期股市正处结构性牛市当中，不少主力会借机制造空头陷阱。主要的表现形式是在公布不理想年报的当天，股价在二级市场往往产生大幅低开，以此来达到震仓目的，但之后公司股价仍将迅速回升到公布年报前的位置，甚至不少个股形成突破进入主升。

　　最后，ST股重组预期带来的投资机会。由于多数ST个股属于绩差股，且股价较低，一旦有重组或借壳等市场传闻，必将引发资金的热烈追捧和疯狂炒作。历史上此类ST个股多数会以连续涨停的方式大涨，大名鼎鼎的ST长运和ST金泰就曾创下连续45和43个涨停板的记录。而最近像ST张铜的连续涨停也是杰出的代表之一。此外具有摘帽预期的ST个股也会受到市场的追捧，如1月23日摘帽的ST三安，在摘牌当日涨幅即超过5%，并在4个交易日之后上拉至涨停板。目前即将进入2008年年报密集发布期，ST板块处于一年之中最有投机价值的时刻，因此近期投资者可以适当关注具有重组概念或者具有摘帽预期的ST个股。

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