跨入2009年的门槛，中国A股市场温和上涨。1月涨幅居全球十大股市之首，上证综指上涨9.3%，深证成指上涨10.3%。春节过后的第一个交易周，沪深指数分别上涨9.57%和10.79%。深陷调整泥潭中苦苦等待的投资者终于看到了希望。

　　2008年股市大幅下跌

　　财富大幅缩水

　　难怪人们这么关注久违的股市阳线。想起2008年股市，颇有不堪回首的感觉。宏观经济内忧外患，国际金融危机愈演愈烈，全球股市剧烈动荡，与世界联系越来越密切的中国股市也难独善其身，股市持续恐慌，股指大幅下跌，而且一跌而不可收拾。上证综指从2007年年底的5262点的高位一路走低，尽管中间由于利好政策的刺激偶有反弹，但终不改下行势头，跌至2008年年底的1821点，最低跌至1664.93点，全年跌幅达65.39%。很多投资者损失惨重，财富大幅缩水。

　　中国证监会近日公布的数据显示，2008年全年，沪深股市股票日均成交金额为1085.82亿元，比上年的1903.12亿元降低42.95%。

　　另外，伴随着成交量的下降以及印花税的调整，2008年，沪深两市交易印花税收入927.68亿元，比上年的2062.01亿元下降55%。对于2007年还沉浸在牛市喜悦里的投资者来说，2008年连续性的下跌严重影响了他们的信心。

　　中国经济有望率先走出国际金融危机影响

　　流动性充裕股市踏上融冰之旅

　　股市是国民经济的“晴雨表”，股市走势反映实体经济的预期走势。真正决定着资本市场中长期趋势的是我国国民经济的基本面与走势。

　　刚刚过去的2008年，是极不寻常、极不平凡的一年。由于国际金融危机冲击蔓延和持续，外部需求减弱，国内严重自然灾害等因素的影响，我国经济发展遇到了前所未有的困难。

　　面对困难和挑战，党中央、国务院审时度势，迅速、及时、果断、有力地采取了一揽子的宏观政策，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台扩大国内需求十项措施，计划两年内投资4万亿元人民币，主要用于保障性安居工程、农村民生工程、铁路交通等基础设施建设、生态环境等方面建设和地震灾后重建。十大产业振兴计划正有条不紊、大力度地推进。大规模降息、降低存款准备金率，增加银行体系流动性，扩大贷款总量，优化信贷结构，加大对“三农”、中小企业等方面的金融支持。出台一系列刺激居民消费的措施，比如，家电下乡、降低汽车税、地产税、降低燃油价格等，广受欢迎。

　　这些措施政策开始显现积极效果。国家统计局发布的最新数据显示，尽管2008年第四季度GDP增长6.8%，但是全年GDP仍保持了9.0%的增长。根据IMF的最新估计，2008年世界经济增速平均是3.7%，其中发达经济体增长1.4%，新兴和发展中经济体增长6.6%。用“中国9%的增长依然是一枝独秀”来描述一点也不为过。

　　中国政府提出，今年经济增长要保持在8%左右。温家宝总理日前在瑞士达沃斯世界经济论坛2009年年会上充满信心地说，虽然今年中国经济要实现8%的增长目标异常困难，但“从去年12月下旬开始，可以看到一些复苏的迹象。虽然很小，但是带来了希望”。因为中国仍处于战略机遇期。在工业化和城镇化快速推进中，基础设施建设、产业结构和消费结构升级、环境保护和生态建设、社会事业发展，蕴藏着巨大的需求和增长潜力，尤其是广大的农村市场的需求潜力。据商务部最新统计，牛年春节大年三十至正月初六，全国实现社会消费品零售总额2900亿元，同比增长13.8%。全国假日旅游部际协调会议办公室发布的报告说，今年春节黄金周期间，全国共接待游客1.09亿人次，比上年春节黄金周增长24.7%；实现旅游收入509.3亿元，增长23.1%。表明居民消费增长潜力巨大。

　　世界关注中国，中国更不会负世人所望。持这种观点的国内外专家不在少数。他们认为，中国经济发展的基本面和长期趋势并没有改变，借助一系列应对危机的重大宏观调控举措，中国或先于全球经济走出低迷。国家统计局局长马建堂便对“今年中国经济发展充满信心”，他表示，“我们应该有信心，率先走出国际金融危机冲击的影响”。原因有三，第一，来自中国经济保持平稳较快发展的总体格局没有变，并没有因为突如其来的金融危机而打破和消除。第二，来自推动中国经济持续较快发展的深层因素没有变。第三，来自中国经济保持平稳较快发展的基本条件没有变。此外，还对中央的宏观调控能力以及宏观调控政策有信心。

　　由于对宏观经济恢复较为乐观的预期，股市吸引力相对提高，场外资金开始向股市回流。今年1月份银行新增贷款规模可望突破1.2万亿元。截至2月3日，建行新增贷款规模已突破2500亿元，工行新增贷款达2000多亿元，农行、中行1月份新增贷款分别在1000亿元左右。今年一、二季度将是银行信贷投放较集中时期，信贷增速有望逐月走高，对资金的流动性形成了强大的支持。其中部分资金将可能通过各种形式进入A股市场。曾经被视为洪水猛兽的“大小非”本身也是投资者，在市场转暖时也会大幅提高减持的预期价位，经济复苏预期和资金充裕，“大小非”也舍不得卖了。

　　目前，刺激经济的政策利好效应正在积聚，这些新举措为经济增长注入了新的活力，提振了股市信心，给“跌跌不休”的股市带来曙光。

　　在股市震荡中谨慎布局

　　把握投资机会

　　当然，面对现实，我们不能盲目乐观。国际金融危机还在继续蔓延，国际经济衰退风险进一步加大，中国经济发展将面临更加严峻复杂的局面，正如温家宝总理所言，“今年是我国进入新世纪以来经济最困难的一年”。

　　此种情况下，股市的走势也具有不确定性。虽然股市已现反弹向好的趋势，下行的风险比较有限，但是，震荡波动或许还要持续一段时间。另外，从资本市场本身讲，2009年“大小非”解禁高峰，对资本市场也构成一定压力。

　　因此，作为投资者，要树立长期价值投资理念，尤其是机构投资者有责任做价值投资的领跑者。目前市场还处在困难的阶段，把握好投资心态最为重要。要保持平和的心态，理智清醒的头脑，顺势而为。机遇永远是只青睐有准备的人。

　　应密切关注宏观经济的最新动向以及市场资金流向，认真分析，确定较为谨慎稳健灵活的投资策略。扩大内需和政府投资依然是未来国内刺激经济的主要手段，要尽力捕捉政策扶持所带来的投资机会，关注政策性利好行业，如铁路建设、建材行业、电力设备行业、农业、纺织业、装备制造业、新能源等。目前属于长期战略建仓的机遇期。也许，最好的策略就是“不折腾”， 有足够的耐心在中长线中捕捉良机。

　　让我们重温巴菲特在他的老师格雷厄姆的课堂上学到的一个重要原则：“市场先生”是你的仆人，而不是你的主人。投资者不应该受“市场先生”情绪的影响，而是利用“市场先生”一次又一次地提供的低买高卖的机会。经过2007年股市的疯狂上涨和2008年的急速下跌的历练，投资者又多了一份成熟和稳健。只要在牛年中踏准节奏，把握好投资机会，创造更多的财产性收入便不是一句空话。

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