近期A股市场连续反弹，但由于推动股市反弹的主要因素是短期流动性的改善，而非上市公司业绩的实质性好转，因此在连续上涨过程中，限售股的解禁压力并没有完全地显现出威力。不过，随着股指涨幅的不断增大、市场获利盘的不断积累以及解禁限售股规模的不断扩大，巨额限售股带来的解禁压力将逐渐在市场中得以体现。

　　2月份套现压力很集中

　　2月份共有133家上市公司的限售股解禁，其中包括111家公司的股改限售股。在这111家解禁的股改限售股中，招商银行、海油工程和中粮地产的解禁数量位列前三名；解禁市值位居前三名的则分别是招商银行、海油工程和中信国安，合计解禁额度占当月股改解禁额度总和的53%以上，套现压力相对集中。

　　解禁股市场表现分歧大

　　在上述111家解禁的股改限售股中，限售股包括国有持股或国有法人持股的公司有70多家，除12家持股比例在50%以上国有股东有可能适当卖出国有股外，其余公司的国有股东减持风险不大。但从这些解禁股的近期表现看，却呈现出两极分化的走势，部分大盘权重类股票明显跑输大盘，如招商银行、江铃汽车等。但也有很多绩差类股票反而连续出现大幅度上涨，如中体产业、国风塑业等。尤其是中体产业，在股东金保利亚洲有限公司连续减持830万股的背景下，股价仍然连续被封死涨停，并没有受到解禁股东减持的负面影响，显然是受到大资金追捧所致。

　　解禁压力将随时显现

　　尽管春节后的A股市场在短期流动性宽松的背景下连续走强，暂时掩盖了解禁限售股的影响，但从市场运行的不同阶段来看，一旦市场见顶后出现回落，势必会加大解禁股东的套现意愿，从而诱发解禁限售股集中减持，进而制约股指的强势运行。沪综指在节后的7个交易日内已经留下两个明显的跳空缺口，即2月4日的2060点-2067点缺口以及2月7日的2185点-2196点缺口，再算上低位反弹时留下的1762点-1782点缺口，已经在此轮反弹过程中形成三个明显的跳空缺口。同时，股指自1664点反弹以来，至今已累计上涨达600点，基本已经满足了中级反弹的目标区域。一旦后市出现冲高回落，很容易引发获利盘和解禁限售股的竞相涌出，加剧市场的回落风险。因此，笔者建议投资者，对那些前期涨幅过大、业绩极差的解禁限售股应坚决回避。九鼎德盛 肖玉航

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