李晶

　　“大小非”减持的巨大压力，市场投资者忌惮已久，这也是市场自高点暴跌以来的很重要原因。对此，瑞银集团董事总经理、中国证券部总监袁淑琴昨日在瑞银集团2009年大中华研讨会上指出，成立一个大型的与A股股指挂钩的ETF基金，可有效消化“大小非”减持对市场的压力。

　　袁淑琴坦言，这是对香港特区政府在处理1997年亚洲金融危机时采取的做法的有益借鉴，当年金融风暴时，香港特区政府就是建立了一个与恒指挂钩的大的基金来应对抛压。“而对于我们A股市场，完全可以效仿，成立一个与A股股指挂钩的大的基金，把一些‘大小非’合理地吸收进来，然后可以卖给想承接的投资者一方，作为一个与股指连接的ETF，可以消除个股风险，比较容易吸引投资者进入市场。”

　　在袁淑琴看来，解决“大小非”问题，在当前最为低迷的时候推出这个举措正当其时。“股指处于高位时，泡沫环境严重，推出这个ETF基金并不可行，没有人会理会，而在2009年，市场处于历史底部区域时，是一个富有吸引力的时候，我觉得ETF基金在这个比较独特的市场环境下，还是大有所为的，低迷的情况也可以带来机遇，可以将困难时机转化为一个有利时机，从而解决困扰A股市场这个比较大的问题，恢复市场信心。”

　　谈到恢复市场信心，除了用ETF基金解决“大小非”问题外，袁淑琴还有一个建议，即上市公司股东多分红派息。“一直以来我们A股市场的分红回报，较其他市场而言，其实是较低的。而在未来的一两年，内需、外需放缓的情况下，企业盈利会受到很大压力，业务发展所需的资金也会相对大幅度减少，这时上市公司老总就应该多考虑增加分红派息，以回馈股东，增加投资者对于投资上市企业的一些信心，缩短信心恢复期，从而吸引更多的投资者。”

　　另外，对于市场关心的股指期货、融资融券的推出问题，袁淑琴认为在市场比较低迷的情况下，投资者信心缺乏，现在推出时机并不适宜。“市场恢复信心并不是说股指要涨到一个什么样的点位，而是投资者看懂市场了，有的看多，有的看空，两方都有人说，并且双方实力差不多达到一个平衡的时候，推出创新产品的时机才更成熟。”

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