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2009证券市场：四角度把握相对确定的机会
-红周刊特约兵器财务 翁开松
2009年无疑充满了许多疑问。岁末当我们品味所有大行券商的报告时，大多数的判断是2009年上半年市场出现新的底部，下半年会涨，上证综指会在1500点~2800点附近徘徊，不看好银行股等。这种教科书式的报告几成主流观点，连10大金股的模子也基本上一样。
但是，市场永远是沿着自己的规律前行，经济的不确定性和全球政府的救市行为，使得市场在2009年的不确定性中徘徊。而把握2009年的投资机会无疑需要从许多不确定性中寻找相对确定性的东西。
一， 从大类资产把握股票市场相对确定性的机会。2009年，如果单独从股票市场看，由于经济诸多的不确定性，很难判断其中的机会，但如果与其他大类资产相比，其确定性在增加。现金、债券、股票、实业、地产是投资中的五大类资产，如今几乎80%的机构都是现金和债券。随着利率的进一步下调，现金和债券的未来吸引力大大下降，至少未来的大类资产大规模流向现金债券的可能性在下降。
在其他的三个变量中，如果实业、地产能吸纳资金，说明经济在复苏，而在经济复苏的背景下，股票的机会不会少；如果实业、地产不好，股票市场是一个不完美、但相对好的市场，相对确定性更高。
如果股市成为一个相对机会较多的市场，那么，与股票关联度高、有更高安全边际的封闭式基金，有可能成为一方新天地。只要时机把握好，采用倒金字塔方法建仓，对于大机构而言，2009年应当有超过银行利率的正收益。
二， 从复苏的角度看，寻找相对确定性的机会。寻找那些可能提前经济复苏的公司有可能成为相对确定性的机会。近期香港市场的中资股一直是资金关注的焦点，其中的逻辑就是因为全球经济最先复苏的公司应当是中资公司。
此外，当经济不好时，裁员、减薪、减少投资，成了市场司空见惯的信息。如果有一些企业却能加薪、扩张，甚至大规模招人，这样的公司是否能在经济复苏之前提前复苏？如苏宁电器计划2009年新招聘3.6万人，并计划大规模扩张200家门店；塔牌集团公司日前宣布董事、高管2009年工资增加5万~15万元，总经理年薪从25万元增加到2009年的40万元；贵州茅台公司12月5日在厦门举办的“国酒茅台全国经销商联谊大会”经销商订货后，宣布将在2009年投资约14.6亿元，继续提高茅台酒基酒产量；以及当其他企业还在为资金问题犯难时，复星医药不断举牌美国上市的同济堂，马应龙大规模持有羚锐股份，复星国际闪电买入分众传媒13.33%股份，成为分众的第一大股东，未来新浪的第三大股东。这些信息是否应该值得我们关注？
三， 寻找相对确定性增长的企业。医药、电力设备、水泥等企业无疑是增长最明确的公司。看看特变电工、双鹭药业、三九医药、国药股份、天山股份、赛马股份、小商品城等，这些企业的股价现在是2000点的位置，6000点的价格。研究这些行业和公司的共性，就是他们的增长相对确定。
另外，一些公司的股改承诺也给市场一定的确定性。比如，刚股改的三九医药大股东承诺2008年每股业绩不低于0.50元，2009年不低于0.65元；中粮屯河大股东中粮集团承诺2008年业绩不低于2.5亿元，如果低于该数额，中粮集团将现金补贴。而且公司敢将2008年上半年增发后的集团8767 万元的利息返还并未计入利润表，而直接计入资产负债表的资本公积金，可见公司对其业绩增长的信心。
四，寻找相对可能在资本市场突破的央企整合股。当经济困难时，行业整合的机会在增加，有能力整合的企业可能有相对确定性机会。可以看到，中化国际借二级市场成为江山股份的第一大股东；五矿集团整合江西的稀土资源；天坛生物通过增发，收购控股股东中国生物技术集团公司下属全资企业——成都生物制品研究所持有的成都蓉生药业有限责任公司的51%股权；中国建材通过定向增发，要整合祁连山水泥公司；义乌市人大将国资绝对控股小商品城提升到战略高度等做法，都说明整合可能性大的央企，有可能成为相对确定的机会。
如果说2007年是一个鸡犬升天的市场，买啥都是巴菲特，2008年是单边下跌市，连巴菲特买股票也巨亏，那么，2009年将是有结构性机会的行情，真正的个股机会可能出现。2009年谁更确定，谁更先复苏，谁更被低估，一定会在资本市场上有所表现的。
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