随着年终阶段的来临上市公司年报工作即将拉开2008年12月30日沪深两市首家年度业绩快报出炉天威保变以2008年每股收益0．81元的亮丽业绩出现在投资者面前。从天威保变的业绩快报来看其营业收入、营业利润、利润总额、净利润、总资产 等财务指标均显示大幅度增长，其中净利润达到 94200．00万元，较2007年44979．40万元出现100％以上的增长。亮丽快报的出场，一方面给投资者表明，上市公司在金融危机下仍有较好业绩公司需要关注；另一方面也表明行业投资、年度业绩影响差异化较大。对于金融危机下的中国Ａ股上市公司，首份亮丽快报并不会对整个市场形成较大影响，但至少说明投资者没有必要对年报过分悲观，通过首份快报笔者研究认为，后期市场关注年报需区别对待、积极挖掘。

　　关注行业龙头公司

　　首先，关注行业龙头和市场地位优势明显的公司。天威保变是国内最大的电力设备变压器生产基地之一。另外，公司也是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业，成长性相当突出。从2008年三季度该公司季报显示，它有很大一块来自于投资收益部分，此次年度业绩快报虽然业绩增长，但投资收益部分恐怕仍占据相当份额，因此对于后期在Ａ股市场公司年报挖掘品种中，投资者需要对其主营业务收入、主营利润方面多加关注，天威保变可以说实现了主营与投资收益的双丰收可能性较大，但对于金融危机下Ａ股大跌的市场，一些行业龙头恐怕就不那么幸运了，这是需要区别对待的地方，也是投资者在后期对Ａ股相关上市公司分析的重要一点。

　　回避周期性行业

　　其次，年报仍需回避周期性行业。从目前Ａ股市场整体来看，周期性行业仍然可能在年报中体现出较为明显的影响。投资者也可依据国家统计局最新经济数据，对部分周期性行业进行回避。比如12月26日，国家统计局网站发布经济运行数据。数据显示，前11个月全国规模以上工业企业实现利润同比增长4．9％，增幅比去年同期回落31．8个百分点。在39个工业大类中，石油和天然气开采业利润同比增长37．2％，煤炭行业增长133．7％，钢铁行业下降13．7％，化工行业增长0．2％，建材行业增长27．7％，专用设备制造业增长9．4％，交通运输设备制造业增长15．7％，电子通信设备制造业增长1．1％，电力行业利润下降84．1％，有色金属冶炼及压延加工业下降34．1％，化纤行业利润下降74．9％，石油加工及炼焦业由去年同期盈利245亿元转为净亏损1260亿元。因此，通过相关数据投资者可明显看到钢铁、电力处于业绩回落过程中，需要对这些行业加以重点回避，但行业性回避与挖掘其中绩优个股特别是预增品种并不矛盾。

　　关注业绩预增品种

　　最后，对于年报中业绩预增的个股进行适当的关注。天威保变亮丽快报的出炉，说明投资者没有必要对市场整体悲观，在回避相关周期性行业业绩大幅度下降品种的同时，可积极采取对业绩预增品种的关注。而目前来看，业绩预增的公司在金融危机中仍然能取得较好业绩，本身就说明其较好的经营效率与经营管理水平、优良的产品、市场。这些公司需要从近期预期增长的上市公司认真甄别，而行业龙头地位、优良产品和抗周期性行业应为首选。

　　总体来看，天威保变亮丽业绩快报的出台需要引起关注，而在年报即将进入集中披露期之时，回避周期性影响较大的业绩下降品种、长期业绩较差且股东回报较差的品种、炒高无业绩支撑的品种是投资者应高度谨慎对待的，而业绩增长、产品优良和抗风险能力强的公司应是价值投资者努力挖掘的重点。

　　（九鼎德盛 肖玉航）

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