□ 本报记者 赵学毅

　　被誉为股票投资“核武器”的赢富数据将于2009年1月1日下线，这对广大中小投资者而言似乎是个不幸的消息，但长远来看，赢富走了，带走了浮躁的“技术投机”，迎来的将是更广范围的价值分析。

　　对比成熟市场证券交易所的大户报告制，我们的信息披露缺乏透明性，交易所的法律定位和组织形式相形见绌。

　　东京交易所和港交所推出大量的相关免费数据，信息披露透明性可管窥一二。在东京证券交易所网站“统计资料”栏目下，可以看到了机构投资者，如海外机构、券商、基金、事业法人(其他法人)、保险机构、银行机构等总体的买卖状况，还可免费查阅融资融券交易及卖空交易的数据。港交所也可T+1免费查询上市公司的最新持股机构名称及所持百分比。

　　值得思考的是，港交所公开信息推出每月收费5000港币的买卖盘及交易记录(OTFS)提供主要买卖盘档案、交易资料档案和最佳买卖价变动档案三类数据，这恰与上证所的赢富数据异曲同工。同等性质的数据系统，正因为两交易所性质不同便有了不同的命运(港交所是一家本身有盈利需求的上市公司，而上证所出售信息谋利与其定位相违背)。交易所的模糊法律定位不但绊住了其自身发展的脚步，也使A股交易的进一步透明遇到瓶颈。

　　关于赢富数据的下线，市场各方观点针锋相对，不管是利益双方当事人，还是市场人士，其观点均出现分歧。

　　机构投资者大力支持赢富下线，撇开“裸奔”不说，自己的操作失误很容易被投资者发现并招来指责；散户则强烈反对，有机会获得核心信息的空间被关闭了；软件运营商更是苦不堪言，纷纷陷入“无米之炊”的尴尬。

　　市场分析人士的观点也出现两派：一是以皮海洲、曹中铭为代表的反对派；二是以王连洲、林义相为代表的支持派。

　　独立财经撰稿人曹中铭认为：赢富数据的下线，只有机构才是唯一的赢家；且赢富数据下线，机构的操作将不再透明，重新造就了市场的不公平。

　　原中国《基金法》起草工作组组长王连洲认为，将属于一定私密性、体现各交易主体判断市场能力、反映不同投资特点的原始交易记录，当作商品出售获利，其做法不合适；鉴于散户投资者一般很难买得起赢富数据，加剧了证券信息的不公平。

　　笔者认为，赢富数据下线有消极的一面，也有积极的一面，如何把消极的一面转化为积极的一面才是目前最关键、最紧迫的任务。

　　消极方面，赢富数据下线或使机构大户买卖股票的交易相对隐蔽，进而助长机构短期套利，市场投机气氛变浓。积极方面，赢富数据只是对资金流向、筹码分布等指标的细化，归属于技术面的指标，其下线无疑刹住了一场“技术投机”风潮，从而把投资者的眼光引领到上市公司财务价值的基本分析上。成熟的股市应是一个提倡价值和投资理性的市场，是一个通过估值、分红实现信息扩散并完成优胜劣汰的市场；而那些依靠技术图形，专注资金流向，跟随市场列强的操作确有急功近利之嫌。

　　赢富走了，但会有更多“仿赢富”走来，这是规律。事实上确有指南针主力雷达(静态版)、金融界QuickWin(快赢)数据、大智慧SuperView(超赢)数据、胜龙大策略等数据系统即将推出(证券市场的数据产业链可谓借机完成了结构优化和升级换代)。正确引导这些数据系统，变消极为积极的任务迫在眉睫。

　　笔者有四个方面的建议：一方面，适度保护机构投资隐私权，不披露非基本行情信息(东京证券交易所只限于披露机构总体的买卖状况，并没有细化到具体的上市公司)；第二，维护公众知情权，加大对股票基本面研究成果的披露；第三，交易所可适当缩短基金、QFII等机构的仓位披露时间，比如实施月报制，以替代目前的季报制；第四，数据分析产品可以适时披露机构持仓比例的模拟数据，很庆幸，众多新数据分析系统的开发都遵循了这一原则，将上交所的LEVEL-2数据、沪深两市授权的相关数据结合，从另外的角度来分析主力动向。

　　随着新年到来，这场游戏规则之争将成历史。2009年，我们将迎来新环境、新行情、新数据系统，我们的投资思路也应与时俱进。在关注证券市场法制完善性的同时，也应理顺思路，把目光真正转到价值分析中来。

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