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2009大趋势：产业资本做过客还是做主人
今天A股市场最大的看点是1900点再次失守。另外一个被大家议论比较多的话题是，大股东的增持连续两个月超过了大小非的减持。对于大股东的增持，有人说这是时隔4年之后，产业资本再度与金融资本进行的对决。那么，产业资本这次是来做主人，还是当一回过客呢？
随着全流通时代的到来，握有大量股权的产业资本，在市场博弈当中，一定是要争取话语权的，特别是定价权。大家知道，在以往的市场当中，是以机构为代表的金融资本主导了股票的定价权。但是在未来，有关上市公司的价值判断，在很大程度上是由产业资本通过增持减持的方式来重新加以确认的。从目前的情况来看，由于经济形势不好，很多企业扩大再生产和对外投资的意愿，都急剧下降，而经过暴跌之后的A股和其他投资品种相比，则显现出了一定的比较优势。这个时候，只要公司的基本面没有太大的变化，大股东就会把增持作为一种选择，而这种增持所带来的结果大家都看到了。在进行增持的120多家上市公司当中，有90多家公司的股价出现了上涨。
但是从短期情况来看，要让产业资本对于增持部分持有相当长一段时间的话，恐怕还存在一定的变数。虽然增持在一定程度上起到了维护市场稳定的作用，但是维稳并非产业资本的本能愿望。在宏观基本面未见有效改善的情况下，产业资本先做客人后做主人，或者是只做客人不做主人，这两种可能性皆有可能，除非是出于一种目的，就是趁着股价在低位，为今后的购并重组提前谋划布局。至于其它理由，需要大家谨慎分析，区别对待。
另外，增持额已经连续两个月超过大小非的减持额，对于这样一个统计，我们同样需要谨慎看待。因为这样的统计只是翻开了过往旅客的住宿登记。现在到底还有多少旅客住在店里，又有多少旅客来了转身就走了，统计里并没有讲清楚。如果以此来说明大小非减持对这个市场的冲击已经无足轻重的话，就更加没有理由了。
CCTV《证券时间》系列节目“2009证券市场大趋势”之二
寻找未来领先发展行业的龙头
今天做客演播室的嘉宾，是广发基金的副总经理朱平。
在降息利好的情况下，大盘今天反而又是一场大跌。对此，朱平认为，市场上的空头其实一直存在，获利回吐也是一个很重要的方面，而利好兑现了，大家可能觉得暂时将出现一个真空期，而四万亿刺激的经济数据，现在还没有出现，可能还要再等一段时间。
现在，过剩一直困扰着经济，困扰着股市。中国过去向美国出口了太多东西，这些是需要生产能力的。现在美国人不要那么多东西了，我们的生产能力就过剩了，原本对应的原材料供应也就过剩了。而美国过去为了获取财富，大量使用杠杆，现在要去杠杆，它的金融业也过剩了。所以，这一次泡沫破灭以后，不同的国家可能有不同形式的过剩。
过剩以后怎么办？假设一个鸭绒企业，现在绒衣的销量和价格可能只有原来的四分之一了。但是调整一下方向，将鸭绒原料用来做羽毛球，却可能供不应求。这不失为一个解决方案。过去中国经济与美国之间的不平衡太严重了，现在已经证明为错误，必须要重新平衡，对我们的经济结构进行调整，扩大内需，各个行业都要应变。实际上，次贷危机只是捅破泡沫的导火索，最核心的是美国的金融杠杆太多了，以中国为代表的全球经济不均衡太严重了，需要寻求一个新平衡。这样的话，全球的经济结构，实际上都要进行一些调整。
明年仍然是比较困难的一年，尤其是明年上半年，很可能比08年还要差，这个是一个方面。困难的另外一个方面是，我们甚至不知道这是不是最坏的时候。这样一来，也就没有人能够用令人信服的观点证明，什么时候是底部。如果说明年见底的话，或者说至少不再出现更有灾难性的变化，那么股票投资的结构就更重要了。像这一次的反弹，水泥明显比钢铁强得多，是不是由于水泥生产的区域性特点，它的过剩本身就不是特别严重？这样一来，刺激内需对水泥的作用可能就要好多了。因此，不同行业之间，是不一样的。
就算是同一个行业，也不一样。商业上有个三四法则，就是根据商业研究的结果，一个行业成熟了之后，一般都是三四家大企业活下去，剩下的就是一些非常小的，中间是没有的。
许多股票将来的五年内，不会再达到去年的高度，但是一定会有许多股票创出新高，这是必然的。未来5年或10年以后，中国主要发展了什么样的行业，这个行业的龙头很有可能就是将来要创新高的品种。至于到底会是哪些产业哪些企业，仍然需要思考。
明年的投资，应该有两个特点。第一个特点，依然是勇敢者的游戏，因为有一些因素还是不确定的。第二个特点，明年的投资可能要有一些技术活。至于行业选择，凡事国家主导的，应该都是好的。比如通讯、发电设备、医药、消费、服务。需要注意的是，产业的整合不仅仅是行业，企业也很重要，你可能买对了行业，但是没有买对公司，那么结果可能比你买错了行业的损失还要大。
现在大家也越来越关注外围市场了，外围市场在09年对我们的影响当然重要，但是下一轮中国要能走得更好，更多的还是要看自己。
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